外汇市场近期似乎噩耗连连，主要货币的硬伤似乎愈加严重，那么在这样的情况下，投资者该如何寻求获利呢？汇丰(HSBC)驻伦敦策略师David Bloom的答案是：根据看空理由，来挑出赢家。
    Bloom发布报告指出，当前汇市投资的难处是，美元、欧元、英镑及日元这四种主要货币，体质由糟糕变得更糟，哪种较优已难以区分。
    Bloom原本看好美元，因美联储(Fed)官员近期频频暗示将结束二度量化宽松措施(QE2)。不过，眼见美国近期经济数据如此疲弱，尤其房市数据糟透了，他转而担忧美元。
    近期高风险的货币和资产与用于避险的黄金和其他资产同时走强，这令外汇交易人士迷惑不解。但同时参与这两种类型资产交易的投资者称，当前这种情况是有其道理的，投资者偏爱风险又躲避风险的动因都源于对美元的普遍抵触。
    分析师解释道，机构和散户投资者都在同时押注高风险和低风险的资产。一方面买入新兴市场的风险型债务和货币，另一方面又买入黄金和瑞郎这类在全球金融系统不稳定时首选的常规避险资产。
    美联储高达6000亿美元的二轮宽松政策后，尽管美元依然保持的全球主要储备货币的王冠，但市场不再将美元作为可信赖的货币。事实上，这也是美元未能在本轮诸多风险事件横行之际承担避险货币责任的原因所在。
    就在市场似乎认为，欧元前景似乎比美元好一些时，葡萄牙和爱尔兰的债信情况恶化，又让投资人却步。不像在金融危机前，投资人见到美国经济走弱，往往自动抛售美元买进欧元。
    有投资人预期，在欧洲央行(ECB)行长特里谢暗示即将升息的情况下，欧元似乎是上述四种货币当中最看多的。不过Bloom警告，欧元区利率升高，势将导致区内边缘国家的借贷利率增加，其实对欧元不利。
    欧洲主权债务危机余波不断，葡萄牙距申请救助已是一步之遥。欧盟致力于修补欧元信誉，但其内部不可调和的矛盾却消磨着投资者的耐心。诚然，欧洲央行四月加息的预期，帮助欧元与美元的竞争中暂时取得领先。只是没有人敢掉以轻心，轻易押注欧元的未来。倘若央行四月加息落实，却未能展现持续紧缩货币政策的决心。欧元持有者的脸上想必会晴转多云。
    Bloom同样看空英镑及日元，尤其是7大工业国集团(G7)祭出连手干预日元涨势行动。他解释，在目前主要货币皆看空的情况下，G7行动鼓励不利日元的套利交易，亦即不买日元，或卖日元买美元、欧元或英镑。
    日本经济在遭遇超级强震之后千疮百孔，核泄漏事件如何收场仍是悬而未决之事。但可以预见本已债台高筑的日本政府将被迫进一步扩大负债，以应对灾后重建。因此，日本经济前景的不确定性以及高企的债务问题成为了日元投资者不容回避的风险。同时日本灾害发生后，日元的飙涨在G7的携手干预下偃旗息鼓，市场日元买盘意愿已是意兴阑珊。
    而对英镑而言，国内疲软的经济数据大大打击了那些看好英国央行将在近期加息的市场人士的热情，另一方面，央行内部对加息与否的激烈争辩也令英镑多头心灰意冷。
    Bloom 预期，这些坏理由，可能意外刺激新兴市场及其它高收益货币看多。在缺乏选择的情况下，投资人正涌向亚洲货币；另外瑞郎也可能接收日元的避险货币买气，而进一步走强。
    不过Bloom警告，一旦美联储结束QE2，汇市的空头定义可能迅速转变，造成市场剧烈震荡。尤其对放空四大看空货币而作多新兴市场及其它高收益货币的投资人，冲击将最大。