三月份期指市场冲高回落,但月线仍收出小阳。节前一周,期指市场连续调整,市场对紧缩政策担忧加剧,周五市场企稳,期指上升趋势仍然维持。
　　假期最后一日,中国人民银行再次将金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。央行最近两次的加息几乎都在假期的最后一天宣布,上次是在春节假期的最后一天公布,这次则是在清明假期的最后一天。
　　央行这次调整基准利率的时间离上次调整基准利率的时间仅过了两个月的时间,离央行上次调整存款准备金率的时间则只有两个星期。央行再次抢在CPI等价格指数公布前调整存贷款基准利率,或意味着即将公布的3月份CPI可能如市场预测那样再次突破5％,通胀形势依然严峻。
　　不过尽管最近央行的紧缩步伐丝毫都没有放松,但市场对这种利空的反应似乎并不是那么的强烈。上次加息,市场只用了一天的时间就完成了调整,此后上涨了近200点。而央行最近一次的调整存款准备金率也没给市场带来压力,本应直接受到影响的银行等行业更是在上次调整存款准备金率后持续走强,不少银行股的涨幅都超过10％。也就是说对于央行的紧缩政策,市场已经形成了自身的免疫力。因此我们认为此次的紧缩政策也不会改变四月继续偏强的态势,市场很可能迅速消化并再次走强。
　　总的来看,虽然日本地震对我国经济有一定的影响,但是我们认为对A股中长期走势不会有太大的影响。我们可以看到,为避免日本超级大地震给国内金融市场带来不必要的损失,日本地震后我国社保基金理事长戴相龙表示,未来将稳定和增加对股票的投资,这将有利于后市市场信心进一步恢复。
　　从我们跟踪的市场指标来看,市场振荡偏强的趋势没有改变。此外,随着上千家公司年报的陆续发布,以及部分公司权益分配方案的实施,预计4月份将进入年报、一季报和送转股炒作的活跃时期,将在一定程度上提振市场的投资热情。
　　我们认为,期指在四月的走势将振荡偏强,未来可能再次挑战3400点,1104合约的主要运行区间应该在3150点到3400点之间。风险承受能力较强的客户,可以考虑尝试低位近多、高位远空的策略。具体而言,近月合约1104回到3100至3150区间时可以轻仓开多,止损位可设在3050至3080的区间。不建议在近月合约上做空。远月合约IF1109若上行至3550点附近,可轻仓做空,并将止盈的条件设置为获利200至250个指数点。不建议在远月合约上做多。