尽管近日发生的日本大地震对民航板块可能产生短期利空影响，但考虑到今年以来该行业的优异运营表现，以及如今股价估值偏低，券商大多认为民航板块存在交易性机会。
地震影响有限
3月11日，日本发生特大地震。受地震影响，日本成田、羽田、仙台等机场一度关闭。不过券商大多认为，日本此次地震对中国航空公司影响不大。
兴业证券称：地震属于偶发因素，对航空公司业绩影响不大。只要核电站事故能有效控制，中日航线需求依然长期向好，对航空公司业绩影响甚微。
该券商发布的报告从短中长三阶段影响分析了这一事件。报告认为：
短期来看，地震发生后，在日中国人陆续撤离回国，在华日本人回日探亲访友，中日航线旅客需求依然旺盛。到了中期，由于担心余震和核电站事故，旅行团方面的旅游需求预计会较大幅度减少。航空公司会通过运力调配来积极应对，部分运力将被调回国内，以弥补日本航线损失，对航空公司业绩的总体影响不大。
长期来看，地震只是偶发因素，随着全球经济复苏和中日经济联系的日益紧密，日本航线需求长期看好。今年受地震影响和核辐射担忧而减少的需求将在以后逐渐回归，今年的低基数必将导致明年的高增长。
长江证券也认为：日本地震对中国航空公司“心理影响重于财务影响”。该券商发布的报告称：
地震发生至今，中国各航空公司尚未发生直接损失。中国民航飞往日本东京成田、东京羽田机场的航班备降日本大阪、名古屋等机场，中国国际航空公司两架波音777客机滞留东京成田机场，人机均平安。
地震对航空公司产生的影响更多是心理层面。
一方面，航空公司不会将调减运力闲置。由于飞机可以移动，且中日航线航距短，因此目前执飞中日航班的飞机，同样适合国内航线。预计国航、东航、南航将会抽调部分中日航线运力至内线市场，以应对内线市场运力紧张。
另一方面，借鉴汶川地震影响成都市场的经验数据，震后6个月成都机场吞吐量仅偏离行业均值20%，年化仅为10%，且地震产生的心理影响消失之后，次年成都市场的航空需求实现了恢复性增长。
需求持续增长
行业运行情况良好是券商看上民航板块的主要原因之一。从数据来看，今年年初，中国民航业运行数据表现良好。
中金公司称，春节效应拉动1月需求快速增长。1月份旅客周转量同比增幅为18.3%，基本接近了2010年全年19.8%的增速，高于世博后11月和12月的增速。分航线看，在全球经济持续回暖的带动下，国际市场的表现甚至好于受春运带动的国内市场。统计数据显示，1月国际旅客运输量同比增幅高达25.5%，好于国内市场9.4个百分点。
2月份运输量增速如期回落，票价水平增幅收窄。“根据我们的了解，2月份前半月由于春节因素影响，吞吐量增速明显放缓，票价水平也出现该轮行业景气周期以来的首次同比下滑。但下半月春节过后，航空需求开始逐步恢复，票价水平也相应上涨。综合来看，我们预期2月份行业需求将会有一个单位数的增长，票价水平同比则小幅提升。”中金公司发布的报告表示。
光大证券在分析了航空公司的运营数据和财务数据后，也表示看好该板块。
该券商发布的报告表示：1月，行业旅客量增速为16.8%。票价及运营效率均较去年春运明显增长。1月，预计行业票价同比增长接近20%；能够反映公司营运效率的指标座公里收入，1月预计同比增长超过20%，与2010年2月相比明显增长4.5%；预计1月行业收入同比增长27%，日期调整后与2010年2月相比，营业收入、主营业务收入分别增长10.5%、11.1%，增速均达两位数；行业利润总额接近30亿元，不但较2010年同期大幅扭亏为盈，而且调整日期后，较2010年2月同比增长高达47.3%。
板块估值较低
在券商们看来，民航板块近期可能存在交易性机会的原因，一方面是因为行业运营业绩良好，另一方面也是因为板块估值较低。
“我们认为目前航空板块存在交易性投资机会，主要基于2011年行业供需结构依然良好，目前估值水平位于历史低位，主要风险因素尚可控制。”广发证券称。
该券商发布的报告表示：民航业过去的一年令人难忘，经济复苏又逢世博年、亚运年，私人消费膨胀刺激了旺盛的出行需求，在民航管制、资源紧张矛盾中，客座率和票价高位上行，激发了民航业的高增长、高盈利。2011年我国航空供求结构依然良好，目前国内主要航空公司的动态PE水平在10—15倍左右，PB为3倍左右，从历史上看，处于低水平区间。
京沪高铁分流影响较小，预计将分流国内航空旅客2%左右。2011年全年航空客运量能实现12%左右的增长，而预计可用座位数增长10%，行业供需结构依然良好，支撑客座率和票价高位上行。
油价风险中性。2月份国内燃油附加费与油价联动上涨，根据测算航空公司国内燃油附加费收入的增加基本完全覆盖用油成本的增长。而且从国际成熟航空公司盈利水平与经济波动关系看，经济复苏阶段航空公司主营毛利率呈上升趋势。这也表明，只要供需结构良好，温和通胀中油价成本易于转嫁。
广发证券报告认为，2011年1月份虽是航空传统淡季，但全行业盈利创造了1月单月盈利的最好水平。今年全年行业供需结构依然良好，目前行业风险可控，且估值水平处于历史低位，建议把握交易性投资机会。行业主要看点包括：1月份盈利创新高，收入效应驱动航空消费大众化，欧美经济复苏、人民币升值刺激国际航线需求，货运整合提速。建议重点关注中国国航、南方航空、海南航空。
