3月11日日本发生极为严重的一次地震,引发整个金融市场剧烈震荡,有色金属市场也呈现了先抑后扬的行情。我们分析来看,日本是出口型国家,其对有色金属的消费主要体现在制造业上,此次地震发生在其第二重要的工业区,占日本GDP的8%,主要体现在汽车、电子和化工行业上。经过详细的分析,我们发现此次地震有色金属市场的影响是短期利空有限,长期重建利多。
对铜来说,直接来看,利多影响要超过其利空影响。日本2010年铜产量为150万吨,消费量为103万吨,此次地震导致两大铜冶炼厂的关闭,几乎占了铜产量的1/3,而在铜消费上,日本铜消费在汽车和电子行业的消费比重不足30%。因此从铜本身来讲,地震短期对铜的影响并不像市场反应的那样差,而且从长期来讲,灾后重建对铜消费的带动会更为明显。
对铝来说,日本是铝净进口国,2010年产量为169万吨,消费量为215万吨,考虑到此次地震没有影响到铝的生产,但对汽车行业影响较大,汽车占了铝消费的1/3以上,因此此次地震对铝的消费影响较大,短期对铝价形成压力。但长期来看,灾后重建和汽车行业恢复生产会给铝价带来动力。
对锌来说,日本在锌的产量和消费量上占的比重都很小,在50余万吨,因为汽车等制造业受地震影响较大,消费上也偏空。但长期来看,灾后重灾的利多作用会更大。
以上分析均是从基本面角度出发,考虑到灾后经济救助等措施的出台,可能会减小其短期利空,助长长期利多作用。
总的来看,日本地震在短期而言,利多铜市,利空铝市。但从历史上看,任何一次灾害都会因灾后重建转为带动经济增长的动力,经济可能呈现“V”型反弹。从目前金属市场的主导因素来,中东北非地缘政治、原油走势、欧洲债务问题以及中国需求等因素仍是最为关键的,因此作为突发事件的日本地震主要是短期影响市场风险偏好,对于中期金属整体供需基本面影响有限。
最新消息,为缓解震灾造成的金融市场资金不足,日本央行的注资规模创历史最高纪录,其利多作用可能会缓解日本地震对金属消费的负面影响。