公司近日公告了非公开增发预案,增发价格不低于10.64元/股,募集资金净额约6.3亿元,用于以下项目:收购锦溪水泥50%股权及补充流动资金;4500T/D熟料生产线配套9MW纯低温余热发电项目;万年商品混凝土搅拌站项目;兴国商品混凝土搅拌站项目。
华泰联合证券点评称:
收购锦溪水泥50%股权是本次非公开增发的主要投资项目,收购完成后,公司对其实际持股比例将从目前的25%上升到75%,增加权益水泥产能211万吨,上市公司总权益水泥产能将从993万吨上升到1204万吨,增长21.25%。本次收购是公司从原先通过外部扩张增加产能,转变为通过内部整合提高权益产能的重要举措,为公司未来进行内部整合和增效打下坚实的基础。通过本次收购,公司盈利将获得提升,而且将进一步扩大在江西省的市场占有率,提高行业集中度,增强对价格的控制力。
假设公司于今年年中完成增发,并假设增发价格为11元/股,发行5727万股,发行后总股本扩至4.53亿股,考虑到少数股东损益比率的降低、未来混凝土项目的达产及公司余热发电带来的成本降低,我们上调公司2011-2012年EPS至0.96元、1.25元。
我们测算,2011年东部水泥均价有望同比大幅提升,公司2011年业绩存在超预期可能,维持“买入”评级。