A股资金面已现瓶颈
2011-03-04   作者:民族证券 徐一钉  来源:经济参考报
 
【字号
    如果不从指数而从流通市值看,A股市场一直处在牛市之中,并不断创出历史新高。2010年11月8日,流通市值创出20.5万亿元(对应上证综指3187点)历史高点。最近14个交易日,流通市值都在20万亿元之上,虽然上证综指曾连续拉出五连阳,但阳线实体较小、缺乏向上的攻击力,各大指数也显得很疲惫。上述现象,透视出资金面已出现瓶颈。
  银监会日前提出,过去两年的信贷规模增速过快,已经突破了监管极限,并要求商业银行抓紧“回头看”,重点审视信用和流动性风险,并再次提示了地方融资平台贷款以及房地产贷款的风险。上述情况表明,今年银行在发放贷款时会更加谨慎。2010年底,居民人民币储蓄存款为30.33万亿元,是A股流通市值的1.5倍,从另一个侧面反映出A股资金面不足。由于3月的前两周到期资金较多,市场对于再次提高存款准备金率的预期明显提升,也引起了一些机构对资金的担忧。
  本周四,A股总市值中的73%可以流通,即流通市值20.2万亿元。即使是6124点也无法与现在相比,当时A股流通市值为9万亿元。统计发现,流通市值与居民人民币存款之比70%是资金承受的极限,66%至70%是上证综指上涨的重压区。当货币政策宽松时,该比值可以挑战70%甚至突破70%。当货币政策收紧时,特别是预期持续的收紧,66%至68%就将面临资金面的重压。目前A股市场属于后一种情况,如果延续在2900点附近震荡,即便是切换也需要热点,其结果必然是资金体内循环。
  本周三、四,银行、保险、房地产等低估值蓝筹股的上涨,并没有带动A股市场向上突破重要的技术阻力2940点,反而出现冲高回落的走势。虽然这两个交易日,上证综指仅下跌16点(0.55%),但很多个股的跌幅都超过5%,反映出资金面支撑20万亿元的流通市值很吃力,一批个股要有所表现(增加流通市值),就要另一批个股的流通市值下跌,已达到A股市场资金与筹码的平衡;金融、房地产等权重股的反弹,意味着2661点以来的板块或个股轮流反弹已接近尾声。
  总结2661点以来的热点,大致可以分为四类:1、受国家产业政策扶植,能上升到国家战略高度,并得到国家财政资金的重点投入,比如高铁、海洋石油(能源安全)、海军装备、水利等;2、炒“剩饭”,对去年表现出色板块的再挖掘,既是超跌后的技术性反弹,也可理解为一些机构的“自救”,比如新能源、智能电网、稀土概念等;3、创造概念,又分两类,一类是全新概念,比如石墨烯,还有一类是对以前的概念打包,比如智慧城市;4、与国际大宗商品联动,比如有色金属股、黄金股。
  上述四类个股,在2661点以来的反弹中曾经有所表现,但让看好后市机构尴尬的是,这些热点切换的速度非常快。目前看好后市的投资者不少,公募基金等机构的仓位也很重,但大盘并没有出现流畅的上攻走势。历史经验显示,当多数机构看法一致,特别是行动一致(仓位高点)时,相反理论往往会发挥作用。我们也注意到,公募基金仓位在历史高点附近时,不管当时A股市场所处的基本面如何,A股市场最好的表现是“维持震荡整理”,即使继续上涨空间也很有限。
  近几个交易日很多个股形态已走坏,其中包括:反弹中表现不错的中小股票,年初逆势走强的高铁、海洋石油、海军装备、水利等板块。此外,近期一些走势很强的个股突然变脸,提醒大家即便对强势股也要多一分警觉,不妨通过仓位控制来控制诸多不确定性可能带来的A股波动风险。上证综指冲高2940点受阻后,将向2750点至2940点整理平台中轴回归。
  凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属新华社经济参考报社,未经书面授权,不得以任何形式发表使用。
 
相关新闻:
· 资金面紧张重压债市 短期难乐观 2011-01-28
· 资金面依旧紧张 央票继续停发 2011-01-25
· 银行跨过年末节点 1月资金面将好转 2011-01-05
· 资金面骤紧金属震荡蓄势 2010-12-24
· 回购利率齐创新高 资金面突显紧张 2010-12-23
 
频道精选:
·[财智]天价奇石开价过亿元 谁是价格推手?·[财智]存款返现赤裸裸 银行揽存大战白热化
·[思想]“十二五”开好局需要关注的重大问题·[思想]通胀是资产价格泡沫的杀手
·[读书]《五常学经济》·[读书]投资尽可逆向思维 做人恪守道德底线
 
关于我们 | 版面设置 | 联系我们 | 媒体刊例 | 友情链接
经济参考报社版权所有 本站所有新闻内容未经协议授权,禁止下载使用
新闻线索提供热线:010-63074375 63072334 报社地址:北京市宣武门西大街甲101号
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP证010042号