2010中国财富流向分析
2011-01-10   作者:  来源:南方周末
 
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    如果要提高居民在收入中的占比,单纯只考虑提高工资是远远不够的,因为劳动力工资和财富收入从规模与增速来看,都不成比例。
    1997-2008年间,劳动力工资的增速是11.6%左右,但是财富性收入,比如国企利润增速是32%多,政府土地转让金收入的年均增幅超过33.6%。
  必须增加居民的财富,让财富从政府和企业手中转到居民手中,以增加他们的财产性收入。——张雪春《金融研究》编辑部主任

  38万亿的大蛋糕里,政府、企业和劳动者各自切了多少?制造十亿元级别富豪的流水线在哪里?
  中国古人把钱叫“泉”,取其如流水一般,让财富流动起来之意;英文CURRENCY也有类似的意思。
  既然是流动,总有潮流。再看向更深的地方,会发现,在潮流之下,有暗涌,暗涌之下,又有地势,地势才是决定财富长远流向的最根本因素。
  在刚迈进2011的门槛时,我们回头探寻2010年中国财富之流向及其背后的地势。

  38万亿的大蛋糕

  尽管国家统计局还没有公布2010年的GDP,不过,这个数字应该比较容易推算出来:大约38万亿元——经调整之后的2009年GDP为34.0507万亿,设2010年全年增速为10%,全年CPI上涨3.4%,则2010年超过38万亿。
  有趣的是,尽管有不低的通货膨胀率,由于人民币对美元在2010年上涨了大约3.47%,以美元计算的中国的GDP于是可能增加了近17%,这帮助中国撼无可撼地超过日本,成为世界第二大经济体。
  当然了,即使按照这个数字,中国的人均GDP还不到日本的六分之一。要达到日本现在的水平,最乐观的估计也需要20年:假设中国在未来20年能保持平均8%上下的增速,同时,人民币对美元再升值50%,同时,假设总人口数不发生大的变化,则中国才能在2031年达到日本现在人均GDP的水平。

  劳动者拿了多少

  现在我们来看,中国人创造的这38万亿财富大致都跑到哪里去了。
  首先是居民收入。按照2009年的统计公报计算,当年,6.2亿的城镇居民获得可支配收入10.65万亿元;7.1亿乡村居民分得3.66万亿可支配收入。设2010年,城镇人口增加1500万,农村人口减少1000万,同时假设农村和城镇居民人均收入均增长13%(其中包括3%的物价上涨),则2010年,在辛苦了一年之后,全体中国人大约共获得16.5万亿的收入。这个数字仅占GDP的43.4%。
  不过,按照学者王小鲁的说法,中国人有大量的“灰色收入”未统计进去。按照他的估算,2008年,中国人的“灰色收入”高达5.4万亿元。这部分“灰色收入”主要集中在极少数富裕家庭。
  为什么统计数字会有这么大的差别?在我看来,除了那些真正的灰色收入部分,其他的正常收入中,统计局的统计中可能主要强调了工资性收入,而“可支配收入”其实既包括工资性收入,又包含利息、投资性收入。
  恰恰是在过去的几年,不少家庭的投资性收入已经远超过工资性收入——在北京、上海这样的城市,拥有一套价值超过300万元住房的家庭比比皆是,但是,历年工资性收入总和超过300万的家庭却非常少。
  当然,只有拥有多套住房的人才有机会兑现这笔财富,把它变成真正的“收入”——这些家庭集中在企业家、房产投资人、股票投资人、艺术品投资人等。这部分收入比较难统计,可能被漏掉了。至于非法收入或者垄断行业从业人员的非常规收入,总数应该不至于大到王小鲁先生所提到的那个数量级上去。
  在2008年12月18日南方周末刊发的《三十年中国人收入流变》一文中,我发现,针对2007年的GDP,大约有6万亿无法解释,这个数字跟王小鲁估算的2008年“灰色收入”比较接近,它应该主要是由投资性收入构成的。
  考虑到经济体量的增加,如果2010年的统计外居民收入按照近5万亿元来计算,则全体中国人获得21.5万亿收入,大约占其所创造的56.6%。其中的5万亿主要由极少数富裕家庭分享,这部分家庭的总数可能不超过全国总家庭数的10%。

  富豪的主战场在股市而非楼市

  在2010年,针对房价的调控政策接二连三地出台,总算大致遏制住了房价的继续上涨。按照统计局公布的最新数据,2010年11月,全国70个大中城市房屋销售价格上涨7.7%。全国城镇住房总量大约为180亿平方米,按照均价3500元计算(考虑到这180亿平方米大部分集中在中小城市,而且,房龄也参差不齐),则总市值大约为60万亿元。设2010年全年上涨5%,则总价值大约上涨了3万亿,设10%的家庭有机会兑现这笔收入,在2010年,房价上升仅为中国人带来了3000亿元的收入。
  房产不是2010年财富分配的主战场,股票市场是。
  2010年年初,沪深A股总市值分别为18.38万亿和5.928万亿;年末分别为18.09万亿和8.64万亿,两市总市值增加了2.4万亿元。而就指数而言,两个市场则分别下跌了14%和7.5%。在价格下跌的同时还能实现总市值增加,是因为新上市的公司增加了。
  在2010年,A股以超过4783亿的IPO融资总额创下历史纪录,当然,这也是今年全球第一大IPO市场。
  这4783亿元的IPO上市之后,为A股市场带来了大约5.5万亿元的新增市值。这部分财富,由在2010年有机会在A股IPO的三百多家企业瓜分,平均每家获得近200亿的财富。其中持股的创始人和高管大获其利,按照胡润在去年11月初的一个统计,仅仅创业板就造就了九十多位10亿以上身家的富豪。
  从央行公布的数字来看,2010年有好几个月都出现了少有的储蓄存款减少的现象,这就是被人们广泛提到的“存款搬家”。这部分资金总额少说也有上万亿,其中应该有相当一部分流入了股票市场 (包括通过基金而间接进入股票市场)。
  假设去年IPO融资的4783亿元在上市之后平均上涨50%,则为股票的二级市场产生了七千多亿元的流通压力,刚好由“储蓄搬家”的那部分资金承接。回过头来看,其实就是一部分老百姓无法忍受自己的货币财富被通货膨胀吞噬,于是跑到股票市场来把它们换成资产,不小心它们成了新晋亿万富豪的抬轿人。面对高估得惊人的股价,未来,富豪们没有理由不减持手中的股份(不止一个富豪会像马云一样安慰大家,自己减持股票是为了“改善生活”),不知道到那个时候,谁会成为埋单者。
  为什么是股市,而不是万人咬牙切齿的楼市?楼市固然有种种的问题,不过,在2010年,它在持续地上涨,而股市则在下跌。事实上,只要你有钱,你可以买个或大或小的房子,你甚至可以去当开发商。股市就不同了,在中国,就算你有钱,通常也只能去二级市场当富豪们的承接盘。能实现IPO的少数人才能获得财富的真正跃迁,而这种跃迁的前提是,你得通过监管部门的“审核”。同样质量的资产,能否通过这个审核,能否拿到上市的牌照,估值会有天壤之别,所以,股票市场成了富豪的批发市场。

  重量级选手

  至此,我们还没有涉及到参与财富分配的另外一个重量级主体:政府。
  尽管最后的数据还没有出来,但是,2010年的财政收入显然将突破8万亿元(2010年前11个月为7.674万亿,同比增长21%,远超出GDP的增速,更超出国人的人均收入增速)。如果再加上大约2万亿元的卖地收入,以及国有企业的增值部分,那么中国政府从国民财富中切走的那一块蛋糕委实不小,远超过38万亿元的25%。历史书上说的“三十税一”是两千多年前的事情了,“永不加赋”也是好几百年前的了,到了新时代,人们还得适应新的税收。
  尽管这个比例是如此地高,尽管财政收入增速连年远超GDP,财政收入还能不断地自我扩张:箭在弦上的“房产税”就是下一个“增长点”。

  中国有多少千万富翁

  到2010年末,中国大陆将有38.3万人成为千万富豪。
  12月28日,建设银行与《福布斯》一起发布了这份《2010中国私人财富白皮书》。这份报告所描述的千万富豪,是指私人可投资资产(不包括自住房)超过1000万元的人。
  从地域上看,近53%的千万富豪聚集在广东、浙江、江苏、北京和上海五地,近七成的亿万富豪也分布于此。其中,千万富豪广东人数最多,有8万人;其次是浙江省,有4.1万人。

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