2010年，伴随宏观经济的风云变幻以及政策层面的调整，理财产品随着“加息、收紧信贷和通胀预期”三大主线的发展也随之发生了相应变化。《经济参考报》记者就此专访了普益财富和银率网的相关人士，对即将过去的2010年银行人民币理财市场进行了全面回顾。
加息预期贯穿全年产品短期化格局明显
普益财富统计数据显示，截至2010年12月20日，银行理财产品共发行约9958款，募集资金规模约为7万亿元人民币。其中，保证收益型产品约3328款，保本浮动收益型产品约1134款，非保本浮动收益型产品约5496款。
按投资期限划分，产品限期主要集中于6个月以下，其市场占比达76%，其中，1个月以下期限产品市场占比为23.91%，1个月至3个月期为31.54%，3个月至6个月期为20.63%，产品短期化格局依旧。
“今年加息预期贯穿全年，促生了短期产品受到热捧，在投资标的上，与利率挂钩的理财产品数量大幅增加。”银率网理财产品分析师表示。
该分析师认为，明年的理财市场，理财产品发行量会维持今年的走势，稳步上升；一季度由于加息的预期，短期理财产品还会是市场主流，中期产品的优势则会随着政策的调整凸显出来。
严控信贷投放量信贷类产品大幅缩水
普益财富统计数据显示，截至12月20日，信贷类产品发行1667款，占比为17.06%，其中上半年信贷类产品发行了1293款，占全年77.56%，下半年至今，只发行了374款；人民币债券和外币债券发行量为5166款，占比为52.88%。下半年信贷类产品大幅下降。
2009年底，银监会发布了《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》(银监发【2009】111号，下称111号文)和《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(银监发【2009】113号，下称113号文)，其中111号文规定银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产；113号文禁止资产的非真实转移，即在进行信贷资产转让时，转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件；禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议等方式规避监管。
“自‘111号文’与‘113号文’下发以来，原来担当理财产品主角的信贷转让类理财产品顿时风光不再，截至2010年二季度，市场占比仅维持在5%至6%的水平，然而作为信贷资产类两翼之一的信托贷款类却呈现出异常活力，由原来在信贷资产类的配角逐渐成长并迅速占据主要地位。”普益财富研究员肖芳对《经济参考报》记者说。2010年第二季度，信托贷款类共计发行551款，占信贷类理财产品发行量的77.39%，而去年同期这一数据尚不足20%。
肖芳说，为了防止经济过热和通货膨胀风险，监管层需要对商业银行信贷投放总量进行严格管控。然而，与宏观调控基调相违背的是，银信合作理财产品却仍旧大行其道。据银监会统计，今年1至6月份，银信产品已超过了2.4万亿元，约占今年信贷投放总量的30%。为此，7月银监会口头通知信托公司停止银信合作业务，8月初下发《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，融资类业务从此受到限制。规范过后，原先受市场追捧的信贷类产品发行逐月减少，从上半年的月均超过200款下降至10余款。
“取而代之的是混合类理财产品开始成为市场主流。在混合类理财产品中，或是以投资组合的概念，或是以资金池的概念，信贷资产类投资和其他投资标的如国债、央票、银行间市场工具、债券市场等成为了备选项，银行可以将募集资金按一定的比例进行投资。排在混合类理财产品之后的就是债券类产品，与去年相比，发行增量显著。”银率网分析师说。
“《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》规定信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。随着各商业银行以债券类为投资对象的银信合作产品发行量不断增加，银信理财合作业务余额不断增加，分母不断做大，各信托公司在保持融资类业务余额占比不超过30%的情况下，融资类业务中的信贷类产品发行量可能出现回升。虽然信贷类产品不可能重演2009年占据银行理财市场半壁江山的历史，但是信贷类产品发行绝对数量的增多，还是为投资者提供了相对高收益低风险的投资机会。”肖芳说。
通胀预期推升结构性产品投资机会暗藏其间
普益财富统计数据显示，2010年，结构性产品共发行约621款，其中挂钩利率的产品约199款，挂钩股票的产品约168款，挂钩汇率的产品约127款，挂钩基金的产品约50款。
银率网分析师称，2010年，由于通胀预期的不断上升，银行推出了挂钩贵金属、原油这种大宗商品的理财产品，红酒、白酒和投资艺术品领域的设计理念也有所出现。在年末，投资类信托产品开始崭露头角，经过结构化的设计，可使投资者的资金在股市下跌的情况下有一定的止损，在股市上升时，分享高收益。
“2011年全球市场的主导因素将是经济持续复苏和流动性充裕，在这样的背景下，市场将表现出资产价格的上涨，具体来说，经济基本面的向好将使得企业销售和盈利持续增长，实体经济对于原材料的需求增加，从而推升包括股票和大宗商品在内的风险资产的价格。在这种情况下，挂钩于股票的结构性产品发行量可能增加。此外，挂钩包括黄金、其他贵金属、农产品等大宗商品在内的结构性银行理财产品发行量也可能会增多，这将为投资者分享通货膨胀带来的资产增值提供更多机会。”肖芳说。