中远航运(600428):盈利高速增长可期
2010-12-24   作者:  来源:经济参考报
 
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  国都证券看好中远航运。其分析报告称,公司所处件杂货运输行业是航运业中的一个细分市场,具有竞争对手少、服务差异化、进入门槛高等特点。公司居细分市场领先地位,主要承运大型出口机械设备及回程矿石货,主要航线分布在亚非拉地区,市场相对独立,受欧美经济波动影响小。船型结构优化后,公司业绩将进一步降低和BD I指数的关联性。
  公司新建及老旧钻井平台位移和维修将进入高峰期,半潜船运力需求将在2011年后激增,而现有新船订单有限,未来运力将供不应求。公司两条5万吨级半潜船在2010年和2011年交付完毕后,运力规模将提高2 .5倍,适货性和竞争力将大幅提升。由于货主对船舶和服务的要求较高,新进入者短期内难以对公司构成实质性威胁。
  此外,能源和基建投资是拉动重吊船需求的两大动力,中国对亚非拉地区快速增长的大型机械设备出口为公司重吊船队提供了充足的货源。公司重吊船运力自2010年起进入高速增长期,且向高端化发展,船队的高端化有利于公司承运附加值更高的货物,进一步提高盈利水平。
  国都证券预测公司2010年—2012年每股收益分别为0.25元、0.56元和0.79元。对应的动态市盈率为32倍、14倍和10倍;PB值为2 .4倍。给予公司“短期推荐”、“长期A”的投资评级。
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