万科A(000002):股权激励助业绩释放
2010-12-24   作者:  来源:经济参考报
 
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  在房地产行业中,群益证券推荐万科A。其分析报告称,公司本月审议通过的2010年A股股票期权激励计划草案,拟授予总量1.1亿份股票期权,约占目前股本总额的1%,行权价格8 .89元/股。从基本行权条件来看,三个行权期全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%,大 致 相 当 于 三 年 复 合 增 长 超 过20%,我们认为按公司目前的销售进度,第一个行权期的业绩达成概率较大,未来管理层释放业绩的动力较强。
  2010年前三季度,公司累计实现销售面积601万平方米,销售金额714.1亿元。三季度末公司货币资金达到315亿元,远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和。有息负债占总资产的比例实际上仅为23 .9 %,公 司 的 净 负 债 率 为27.2%,较中期的40.8%下降13.6个百分点,公司财务状况较好,整体财务状况好于行业平均水平。
  群益证券表示,公司2010年前三季度,销售业绩出色,2011年业绩基本锁定。适时的股权激励措施有助公司业绩释放,全国性的布局将降低房地产限购措施所带来的系统性风险。预计公司2010、2011年净利润为65.7亿元和79.7亿元,年营收成长(衰退)率增长23.3%和21.5%,每股盈利0.60元和0 .73元,A股对应市盈率为14.9倍和12.2倍,给予“买入”投资评级。
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