逼近年末,各大证券公司2011年度投资策略报告会也在如火如荼地进行之中。从已经发布的各大券商策略报告来看,“前低后高”是机构对明年A股市场运行状况的主流判断,与之相对应的投资策略为先防御、后进攻。最乐观的券商是国金证券,直言2011年是牛市,预计沪指波动区间2700-4200点;最保守的券商是国泰君安,预测股指波动区间2400-3000点。
对于中国2011年宏观经济预测,券商们的观点较为一致,普遍预计中国明年宏观经济增速将出现回落,GDP全年增速在9.5%左右,低于今年逾10%的水平;信贷规模则可能控制在6.5至7万亿之间,不松不紧;M2增速控制在16.5%左右,回归至常态;央行有望提高基准利率2至3次,时间点可能在2011年初、2季度和3季度,意在管理通胀预期;此外,人民币汇率或升值5%至6%,兼顾调结构与防输入性通胀。
宏观方面同样基于上述判断,但各大券商给出的2011年A股投资策略却有所不同。中信证券认为2011年A股估值中枢3500点,行情的演绎过程将是上涨、下跌、修复、上涨;申银万国、招商证券、银河证券、广发证券、国泰君安等券商认为A股市场明年走势同样前低后高,对应的投资策略为“先防御,后进攻”。国金证券、光大证券则更为相对乐观,认为全年为牛市,行情将保持震荡向上态势,投资者可积极建仓;兴业证券最为保守,认为市场难有整体性行情,“积极防御”是全年的最佳策略。
在具体的投资行业板块上,券商们又取得了一致。“十二五”规划重点扶持的战略新兴产业、大消费是券商重点推荐的投资行业,周期类行业依然不被看好,部分券商认为其仅有战术性投资机会。
在具体的投资策略上,部分券商提出投资者可根据宏观经济不同的阶段进行波段操作。申银万国是“先防御,后进攻”战术的积极倡导者,提出从现在到明年一季度,应以配置消费和新兴行业为主,明年二季度后重新配置周期股。
持同样观点的还有招商证券、国金证券,建议投资者先配置消费及新兴产业,后配置低估值的周期股,从“消费”逐步过渡到“周期”。国金证券表示,明年一季度看好消费与新兴产业,二季度看好投资品,下半年看好蓝筹估值修复。
前几年被券商奉为“香饽饽”的金融、地产股今年备受冷落,几乎没有任何券商看好这两大行业,仅兴业证券提出要“反向思维”。兴业证券认为,金融、地产行业已经具备了绝地反击的条件。因其估值已经十分便宜,基金配置仓位较低。行情的催化剂可能是政府紧缩政策力度边际的降低。