近期，由于股市震荡，原本属于“小众”的可转债，吸引了越来越多投资人的注意，机构更是争相加仓。基金季报显示，基金的可转债仓位配置已创下历史新高。分析人士表示，未来可转债不同品种将有不同的表现，市场将显现结构性机会。

　　可转债避险优势显现

　　12月1日，转债指数全天走势先抑后扬，中信标普转债指数上涨0.63%。上市交易的12只可转债多数上涨。其中，燕京转债涨幅居首，上涨0.79%，正股下跌0.73%；而锡业转债下跌0.95%，正股下跌0.7%，位列跌幅榜前位。12只转债共计成交7.93亿元，较前一交易日有所缩量。除工行、中行转债成交过亿元，铜陵、唐钢、锡业、塔牌、博汇、美丰转债成交金额均在千万元以上，燕京、双良、澄星、新钢转债相对不活跃。
　　对于近期可转债市场的表现，富国可转债拟任基金经理杨贵宾表示，高性价比的可转债是值得挖掘的“金矿”，因为可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券，兼具股票的增长潜力与债券的收益较为安全、稳定的特点。一般而言，可转债在股市上涨时可与股票同步上涨，股性强；股市下跌因有债性保护，跌幅通常小于正股。
　　有关机构的调查显示，多数投资人相信，未来A股将在震荡中走高。在这宽幅震荡的市场间，原本属于“小众”的可转债，吸引了越来越多投资人的注意。逾44%的投资者对这一“上涨有力、下跌有界”的投资品表示了兴趣。该调查还发现，投资者之所以对可转债及相关理财产品表现出极大的兴趣，主要是由于可转债“上涨可以分享股票收益，下跌有债底保护”。

　　基金大幅加仓可转债

　　记者注意到，基金三季报也显示出基金对于可转债进行了大幅度加仓，债券基金所持的可转债市值占债券投资市值比例已由二季度末的4.86%大幅提升至三季度末的8.53%，创下历史新高。
　　据历史数据，天相可转债指数编制11年来，收益率超越同期上证综指100%以上。在2008年的熊市中，该指数跌幅远小于上证综指的跌幅。正因如此，可转债作为一项重要的“攻守平衡”品种长期被债券类基金配置。
　　与其他交易类债券一样，交易所对可转债价格不实行涨跌停限制，同时允许T+0交易，这为短线交易的投资者带来了便利。最近上市的燕京转债，首日涨幅高达40%，盘中一度创出150元的高价，市场之火爆可见一斑。
　　在众多机构将眼光集中于可转债之时，普通投资者想分享可转债的“盛宴”则缺乏合适的渠道。除交易所债市外，目前市场只有一只可转债基金产品运作，其成立六年来累计净值增长率为301.07%，而同期上证综指收益率为99.27%。
　　对可转债的投资前景，博时转债增强拟任基金经理过钧认为，新一轮加息周期已逐步明朗，这将给债市带来持续压力，明年债市投资的趋势性机会并不明显，但具有明显“股性”的可转债已被越来越多的机构所关注，有望成为增强债券基金收益的一把“金钥匙”。

　　操作上注意结构性调整

　　近两个交易日，上市交易的12只可转债平均转股溢价率为43.48%，较前期继续回升，但市场整体股性仍然较强。
　　分析人士在接受记者采访时表示，从整体上看，可转债市场结构性机会将显现。大通期货有关分析师表示，从隐含波动率来看，已经触发提前赎回条款的锡业转债估值也已经不低，其未来表现可能落后于正股，持债不如持股。锡业转债赎回日为12月3日，每张转债赎回价格为104.51元，建议持有人及早转股或者售出，避免损失。中行、工行转债仍具有较好的中长期配置价值，目前估值合理，稳健型投资者可积极介入。
　　兴业证券有关分析师表示，铜陵转债的隐含波动率同样较低，但其股性较强，未来走势更多取决于正股走势。塔牌转债隐含波动率下降至30以内，价值已经处于低估，未来如果大盘企稳或有短期交易性机会，投资者可适当关注。近期转债市场整体股性较强，未来走势与正股走势息息相关，建议短期减持唐钢、燕京、澄星转债，配置工行、中行转债，同时可关注塔牌转债的短期交易性机会。
　　有关基金人士告诉记者，股指继续走低，很多股票跌幅惊人，但是可转债在目前市场上能显示出抗跌的特征，保守型投资者也可关注可转债市场。
　　海通证券有关分析师也表示，从目前的市场状况来看，投资者恐慌情绪较高，主力资金难以全身而退，未来股指长期仍有继续走高的机会，虽然短线抛压沉重，但这也表明未来股指反弹潜力的巨大，在处于低位的时候，投资者不宜盲目抛出股票，如想回避风险可以选择可转债。