11月中旬，一轮股市的“诡异”急跌让很多人措手不及。而自上周五暴跌以来，以保险三巨头为主的保险资金累计赎回基金超100亿元也令业绩好不容易有些眉目、开始年底冲刺规模的公募基金又再次遭遇了一股“寒潮”，其中偏股型基金的抗跌性也再次受到考验。
好景不长 偏股基金普跌
在自去年8月至今的三次市场急跌时段，偏股基金的跌幅都相当可观，其产品间的分化也在逐渐显现。记者统计，仅23日单日，500余只偏股型基金中，跌幅超过3%的有申万巴黎深证成指分级进取、国投瑞银瑞福进取、国联安双禧中证100B，另有40余只单日跌幅超过2%。
来自好买基金研究中心的最新统计数据显示，自11月11日上证指数创出3186点的高点后，截至11月17日收盘，4个交易日累计下跌幅度达到了12.2%。以11月11日收盘至11月17日收盘这个时间区间来看，所有偏股型基金的平均下跌幅度为8.59%，略小于上证指数9.81%的跌幅。从基金业绩的分布情况来看，大部分偏股型基金的净值跌幅集中在6%到10%之间。
另据天相投顾数据显示，在大跌之前的11月11日，多数开放式基金今年以来为投资者赚到了钱，亏损的主动投资型基金仅有38只。而在经历了短短一周的暴跌后，亏损数量已扩大至155只。117只基金重新踏上扭亏的道路，如果再算上被动投资的指数型基金，亏损的偏股基金的数量更是高达202只，亏损基金在可比偏股基金中的占比已达约45%。
好买基金研究中心研究员葛轶强介绍，根据其近期对基金抗跌性所作的统计，综合2009年8月、今年4-6月以及11月12日至17日这三轮急速下跌中不抗跌基金的表现来看，去年8月的市场下跌时，上证指数跌幅为-22.96%，沪深300跌幅为-25.26%，中证500的跌幅为-18.46%，而这些不抗跌基金的平均跌幅达到了-23.74%；今年4月的速跌期，上证指数跌幅为-24.22%，沪深300跌幅为-24.50%，中证500的跌幅为-25.44%，与之相配合的不抗跌基金的平均跌幅则为-21.18%；而正在进行中的11月下跌中，从目前的情况来看基金的跌幅已是超过了各项指数。如12日至17日期间，不抗跌基金平均跌幅为-11.76%，而同期上证指数跌幅为-9.81%，沪深300跌幅为-11.57%，中证500的跌幅为-10.74%。
令人沮丧 景顺融通抗跌性遭质疑
从具体的基金来看，本轮12日至17日跌幅居前20的偏股型基金中，景顺长城公司治理、东吴行业轮动、融通内需驱动、万家公用分别以-14.9481%、-14.5893%、-13.8954%、-13.1454%位居跌幅前四位。
根据公司资料显示，成立于2008年的景顺长城公司治理重点投资于具有良好公司治理的上市公司，发行时投资策略中还提到“宁取细水长流，不要惊涛骇浪”来为投资者提供稳健回报。2007年加入公司的基金经理邓春鸣具有7年证券、基金从业经历，曾历任宝盈基金行业研究员、宝盈鸿利收益证券投资基金基金经理助理。不过三轮急跌中的表现令一些投资者开始质疑其所谓稳健性。
“至于基金经理，我们无法从其短期的业绩中说他一定好或者不好，但至少这只基金的业绩波动是比较大的，在10月份它的净值上涨幅度也是位于偏股型基金的前列的。”葛轶强表示。统计显示，去年8月第一轮急跌中，该产品下跌-28.25%，今年4至6月第二轮急跌期，下跌-14.61%，最近一期又以-14.95%的幅度位居榜首。
究其下跌幅度较大的原因，葛轶强指出，一方面是由于其仓位较高，三季报披露的股票仓位高达90%以上，另一重要原因就是，基金配置较多的是采掘和有色板块个股，而这些个股是11月下跌中的主力军。另外，在经历了一季度公司元老“大换血”后，景顺长城可谓是元气大伤。景顺长城公司治理基金在多番努力并延期两周后，艰难的募集了2.73亿元，创下半年来基金发行的最低纪录，2008年底开放赎回后，迅速被赎回了1.46亿份，还曾被市场质疑是“帮忙资金”所为。
在几乎所有人看好大消费的时期，由三位基金经理联合掌管的融通内需驱动，虽然中配了医药、交通运输等消费行业，但似乎仍未找到自己的驱动力。葛轶强告诉记者：“今年以来，医药股的走势并不是很强，像基金从一季度以来的重仓股哈药股份，整体涨幅并不大。此外从基金的季报来看，配置了较多的航空类个股，像东方航空、中国国航等，但这些个股今年整体表现不佳，对基金业绩有所拖累。”
有人将东吴行业轮动大跌的原因归结于，该基金该阶段重点在关注的是金融、有色、煤炭、券商、黄金等品种；此外其基金经理任壮的任职经历也稍显欠缺。资料显示，任壮2007年进入东吴基金，去年才开始接替庞良永担任基金经理。
三轮下跌的平均跌幅为-19.38%的万家公用的境遇也存在类似问题，其基金经理鞠英利也仅有约2年的任职基金经理的经历，不过分析人士同时指出，万家公用事业长期以来就是一只以公用事业相关的个股作为主要投资标的的基金，所以在相关行业和板块出现急跌时净值自然就受到了拖累。
好买基金研究中心数据显示，在最近的三轮下跌中，净值增长率均位于所有偏股型基金前100名的基金作为一个样本，剔除掉一些以绝对收益作为投资目标的和一些期间基金经理发生变动的基金，有12只抗跌性能良好的基金。不过，像嘉实主题精选这类比较抗跌的基金，虽然其在2009年8月的下跌中净值损失3.65%，而4月至6月的持续下跌净值损失4.94%，11月的这次急跌也仅仅下跌了3.61%，但是抗跌的主要原因是基金经理邹唯今年二季度以来对市场的看法比较谨慎，基本上没有太多参与7月份以来的行情。在7月份和10月份，基金没有赶上市场大幅上涨的步伐。季报显示，其今年一季度和三季度季报公布的仓位也仅为61.41%和36.13%，远远低于同期其他同类型基金。
冷热相间 年底依旧加紧圈地
尽管在亏损，基金年底继续扩容的态势不仅并未减弱，反倒有愈演愈烈之势。相关统计显示，截至19日，今年已经募集成立新基金数达111只，合计募资额约为2273亿元。有人估计按今年新基金平均20亿首发规模计算，近期结束募集和正在募集的30多只基金未来有望为市场带来约700亿元增量资金。
另据证监会22日公布的最新一期新基金募集申请进度表显示，上周有3只新股票基金顺利拿下发行批文，其中，今年成立的纽银梅隆西部基金获批首只基金。而刚开业不久的浙商基金已于上周上报首只股票型基金募集申请。
在当前基金业人才缺失、基金投研水平不高的现状下，疯狂的扩张对于基金来说未必是件好事。此前有统计指出，截止10月18日，有43位基金经理“一拖多”。其中，260只股票型基金中，有35位基金经理“一拖二”，另有3位基金经理“一拖三”；76只偏股型混合基金中，5位基金经理“一拖二”。而随着新基金的快速发行，基金经理“一拖多”现象还会进一步加剧，基金经理的疲劳度在加剧，业绩在下降。
对于基金的疯狂圈地行为，财经评论人皮海洲近期在其博客中就指出，新基金的密集发行，固然与投资者对基金的需求有关，但更主要还是基金公司对“圈地”的一种冲动，是基金公司对基金管理费追求的一种本能。他认为，在如今的基金规模超过2万亿的情况下，基金业继续这种“圈地式发行”，就不是基金业发展的福音了。因为这种“圈地式发行”不仅严重地损害了基金持有人的利益，而且也不利于基金业从“做大”到“做强”的转变，不利于提高基金业的投资水平，不利于基金业竞争力的提高。