作为高精尖“小众”品种的股指期货却反映着股市投资者的心态转变。
　　过去三个交易日，或许很多人仅仅注意到了期指和A股大盘双双10%左右的疯狂跳水，却忽视了新主力合约与现货指数价差的急速收敛。至本周二，两者价差已从此前的150点之上回落到40余点。如果说IF1011与沪深300指数间的价差收敛是因为该合约即将交割的缘故，12月合约对现货升水的暴跌似乎有些“师出无名”。
　　“IF1011作为主力合约时，套利力量不足以消除期现价差，当主力换月至12月合约，随着行情的暴跌，市场心态变化影响到股指的期现价差。”国泰君安证券分析师蒋瑛琨表示。
　　随着10月CPI的公布，A股的气氛突然从乐观滑向了对流动性收紧的恐惧，而横在股市大盘前的“两道坎”——提高存款准备金率和加息也才刚刚露出冰山一角。央行11月10日宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。依今年9月末的70.09万亿元存款余额估算，此次调整将冻结人民币资金超过3500亿元。强压之下，A股市场的好日子似乎也到了尽头，上证指数分别于11月12日和11月16日出现了162点和119点的跳水。有业内权威人士称，预计今年11月CPI数据还将继升高，可能达到4.6%左右，年内仍然有继续上调准备金率、甚至加息的可能。
　　因为开户需50万资金的门槛，股指期货的投资者往往都相当于股市的中、大户，他们对信息的敏感度、对走势把握的精确度似乎更高。这些做空力量使得期指的跳水更甚于现货指数，价差因而收敛。蒋瑛琨表示，股市的投资风格转换还没有定论，但后市投资机会可能还要挖掘中小盘股，而这些股票的上涨却不会对大盘有太多帮助。
　　那些对指数提振明显的板块，像此前几周较活跃的“煤飞色舞”，如今也处于大幅回调之中，昨日，A股的煤炭、有色金属等资源股就成了暴跌的领头羊。此外，金融和地产板块推动大盘反弹似乎也没有了指望。央行行长周小川近日就表示要关注物价压力，而韩国央行将基准利率上调至2.50%，与此同时美国共和党又非常合时宜地对美联储QE2（二次量化宽松）提出质疑。仿佛目前的大环境也支持中国继续收紧“钱袋子”，这不仅将影响银行等相关行业，也可能让地产商们“勒紧裤腰带”。中国指数研究院最新公布的数据显示，上周多数城市的楼市成交量有所下跌，价格则相对平稳，监测的35个城市中，21个城市成交量环比下跌，其中有10个城市跌幅超过20%，未来开发商的资金可能因此出现紧张。
　　东证期货报告称，当前市场更多笼罩在加息预期的阴影之下，股指预期中的短暂休整行情都没来得及展开，对紧缩性政策预期的增强使得股指上涨面临较大压力，向下的调整还未结束。有业内人士称，若流动性收紧预期等利空因素不退，期现指数大幅反弹无望，二者价差很难到达IF1011“在位”时的高度。