新华社发(张文魁 摄)

    近两个交易日，沪深两市均表现出弱势回调整理的态势。分析人士表示，近期获利盘累积较大是导致近期市场调整格局的原因，预计市场在接下来的一周里将从进攻进入防御状态。机构建议投资者目前可以突出关注三季报的投资机会。

　　三因素致大盘调整

　　近日，A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势，尤其是尾盘前的一度跳水，让市场产生了诸多不佳预期。而且，前期强势股的纷纷回落更强化了这一预期，故市场对后续走势的看法渐趋悲观起来。
　　对于A股的持续下跌，市场也面临分歧，部分机构的观点认为，市场头部显现，估值修复行情到此；另一部分机构认为，市场向上趋势不变，只是会围绕3000点震荡一阵子，然后继续向上。对此，投资者须提高警惕。
　　海通证券等认为，近日大盘的调整主要有三方面原因：一是获利盘累积较大，出现部分兑现;二是美元汇率进入敏感期，美元近两天出现反弹导致有色期货下跌，从而打击了A股的资源股板块;三是3000点整数关口的心理压力还是比较大的，又缺乏明显的领涨板块。但是，短线回调在10日线附近有一定支撑力度，大盘还将向上突破，后市有可能再创新高。
　　也有部分机构认为，还应考虑到两方面因素，一是支撑起本轮A股市场火爆上涨的基本面、市场氛围并未有明显的变化，流动性过剩等因素依然存在，只不过短线大宗商品价格上涨乏力而已，所以，市场的短线趋势略沉重一些，但并不等于大盘就此陷入到调整周期中；二是个股行情依然活跃，创业板、中小板指数等代表小盘股的指数调整幅度明显不大，说明资金也在渐次流入到小盘股中，大盘的短线趋势不宜过分悲观，故在操作中，建议投资者仍可持股。

　　市场由进攻转为防御

　　对于后市走势，机构的研究报告称，周三市场弱势震荡，海南、钢铁板块涨幅居前，医药板块冲高回落，煤炭、有色跌幅继续回落。这些蓝筹股的走势将影响下周的股指趋势，总体而言，市场将由进攻转为防御。
　　长江证券的判断是，后期大盘有可能出现横盘整理的格局。长江证券表示，下周二美联储将讨论量化宽松政策，并且这种预期趋于明朗，在这种情况下，有色、煤炭的获利回吐成为必然。后期大盘有可能出现横盘整理的格局，大盘股前期的迅猛势头将得以休整，而估值整体上抬之后，前期调整的新兴产业类个股将焕发出新的生命力。
　　中信证券表示，目前管理层的关注重点就是严防通胀，如果CPI继续上涨，势头难以控制，不排除有继续加息的可能，而且央行的动作还会很快。这对市场未来的走势将形成重大影响。不过，从资金面上看，目前股市的炒作资金主要是两股力量：一是国内；二是国际流入的。如果持续加息，国内资金虽然会受较大影响，但是国际流入会继续增大。所以下周即便向下调整，但幅度不会很大。
　　南京证券分析师周旭则乐观指出，虽然大盘股上升20%，但估值水平仍低于行业历史水平。比如银行股，目前依据TTM法的PE为10.9倍，2011年动态PE8.29倍，而如煤炭、钢铁、有色等估值已回到历史均值附近。但考虑未来成长性，煤炭估值在16.3倍，仍有提升空间。总体而言，近期上涨之后大盘股的估值得到修复，但与2011年相比，仍有提升空间。
　　广发证券策略分析师余晓宜表示，至于市场还有没有向上空间，则是另一个问题。当前经济基本面的向好，市场整个投资情绪的恢复，都是带动大盘上涨的原因，所以不能说大盘某个点位是合理还是高估。但可以肯定的是，大盘股现在还没有出现明显的高估。

　　积极挖掘三季报潜在机会

　　对于后市投资机会，中信证券认为，从影响股价波动的业绩驱动因素来看，三季报“报喜”的板块及公司往往容易受到市场资金的重点关注；另外，三季度机构大举介入或增持的品种也受到市场广泛关注。因此，机构的重点增持方向往往意味着未来热点方向，对于机构重点增持或介入的品种仍可作为投资布局的一种参考。
　　分析人士认为，目前处于三季报业绩的密集披露期，业绩因素首当其冲成为影响股价表现的重要因素。统计数据显示，截至10月27日，沪深两市共有1251家公司披露三季报。其中已统计的1181家公司前三季度合计实现营业收入27400.46亿元，同比增长34.35%；实现营业利润2499.76亿元，同比增长44.59%；实现归属于上市公司股东的净利润1976.96亿元，同比增长48%。前三季度净利润增幅比上半年有所扩大。按照证监会的行业分类，358家全年业绩“报喜”公司主要分布在电子元器件、普通机械、交运设备、化学原料及化学制品、医药以及有色金属冶炼及压延加工业。
　　海通证券表示，无论从短期来看，还是从中长期来进行考虑，消费对经济的贡献率将保持上升的趋势。细分行业来看，汽车，家电等可选消费品的销售保持良好的业绩。而食品价格虽然上升但弹性却相对较小，同时临近年底，消费将受益于季节性因素，预计未来整个板块表现将强于大盘。预计市场短期将继续维持震荡格局，对于前期涨幅较大的周期性板块建议保持观望。短线可重点关注汽车、军工等板块。兴业证券认为，煤炭石油、钢铁等板块经历前期反弹后，目前板块估值已趋合理；而银行、保险等金融股目前仍然存在估值提升空间。