从经济周期的角度来看，一个完整的经济周期通常要经历6至8年左右的时间，而扩张期普遍要长于收缩期，也就是持续4至6年左右的时间。根据9月公布的最新报告，美国经济已于2009年6月走出衰退，按此算来，本轮经济上升期至少持续到2013年才会结束。
从10月公布的最新PMI数据来看，主要经济体依然处于经济扩张期，而各国在下半年将会继续维持积极的财政政策和宽松的货币政策，确保了经济复苏的持续性，也为未来的通货膨胀埋下了伏笔，这无疑会对商品市场构成强劲支撑。从目前的大宗商品市场运行来看，多数商品处于高位横盘震荡走势，预计经过充分蓄势后，仍会选择继续向上运行。
在经过了2009年的V型上涨之后，2010年，大宗商品市场普遍进入了一个高位宽幅震荡走势。在此期间，关于经济未来走向的各种争论不绝于耳，乐观派认为经济V型反转已成定局，而悲观派认为经济二次探底不可避免。根据历史的统计资料以及目前的宏观经济运行指标来看，我们认为，现在的宽幅震荡，只是前期快速上涨之后的一个蓄势休整期，整个宏观经济走势依然向好，而大宗商品的中长期牛市格局依然未变。
未来三五年宏观经济走势依然向好
从经济周期的角度来看，一个完整的经济周期都要经历复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段，简单来说，可分为扩张期和收缩期两个阶段。根据成熟的发达国家的经济统计数据，比如美国的历史资料来看，一个完整的经济周期通常要经历6至8年左右的时间，而扩张期普遍要长于收缩期，也就是持续4至6年左右的时间。
2010年9月，美国国家经济研究局(NBER)宣布美国于2009年6月走出衰退，开始进入复苏阶段，从这个时点开始算起，美国经济的扩张期至少要持续到2013年才会结束，而美国自二次世界大战以来只有在20世纪80年代初经历了二次衰退，并且自90年代以来美国历次经济周期的扩张期持续时间普遍超过了6年，而美国是世界经济增长的重要引擎，由此看来，美国以及世界经济再次探底的可能性微乎其微，未来3至5年的时间里宏观经济走势依然向好。
从另外一个角度讲，美国国家经济研究局公布的宏观经济周期数据从来都具有滞后性，比如2001年11月，其对外公布美国2001年3月开始进入衰退，而2003年7月才公布美国于2001年11月开始复苏，最近一期的对于经济周期低谷的公布时间也是延后了一年之久。由此看来，美国国家经济研究局对于经济周期的统计数据是一个滞后指标，并且滞后时间非常之长，并不能以其作为大宗商品市场上进行投资的依据，只能是作为我们先期对市场判断的一个印证。
制造业回落只不过是结构性调整
从经济的先行指标PMI来看，作为世界经济增长发动机之一的中国9月PMI为53.8%，环比上升了2.1%，而另一发动机美国虽然环比小幅下降，但依然高于50%临界点，为54.4%。世界主要经济体PMI指数值均高于50%临界点，显示其经济依然处于扩张期。
从这一先行指标我们也可以清晰地看到，世界经济自2009年初已经开始见底回升，并呈V型反转走势，虽然近期有些经济体该指标有所回落，打击了市场对于经济复苏的信心，让投资者担心世界经济会二次探底，但这次的制造业指标放缓与2008年金融危机时存在明显的差异。
2008年系统性风险出现，流动性在欧美金融系统出现了问题，导致股市、商品等资本市场出现瀑布式的下跌；而当前制造业回落，只不过是在2009年取得了一定的成绩之后出现的结构性调整，这并不能否定经济的中长期向好趋势。经济的复苏不可能是一帆风顺的，总是在怀疑和犹豫中逐渐上行，盘整或者回调则是为了未来更好地上涨。
图1：2008年1月-2010年9月主要经济体PMI指数走势图
宏观经济晴雨表未现二次探底迹象
从各主要经济体的宏观经济政策来看，2009年，为了应对金融危机，各国联手救市，成功地使经济步入了复苏，也使市场上充斥了大量的货币。2010年下半年，各国依然延续了积极的财政政策和宽松的货币政策。
美国8月6日推出了500亿美元的基建计划，并把联邦基金利率继续维持在历史最低水平0.25%。中国财政部在7月底也明确表示，下半年要把“稳定政策”作为宏观调控的主基调，继续落实好积极的财政政策；中国人民银行在8月发布的《2010年第二季度中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段，中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策。这些政策无疑确保了经济增长的持续性，也为未来通货膨胀的到来埋下了伏笔，在这两方面政策的支撑下，大宗商品价格未来也必然会继续上行。
图2：2008年1月-2010年8月中国货币供应(M2)与CPI走势
从市场自身的运行情况来看，各主要经济体作为宏观经济晴雨表的股市，也均呈现良好的上升趋势，丝毫没有二次探底的迹象，即使遭受了债务危机的欧洲，其代表国家德国、法国等的股指走势也是非常健康，看不出任何转势迹象，而作为世界经济发动机的美国，其道琼斯指数更是稳稳站在万点之上，由此看来，世界经济走势依然良好，不存在二次探底的问题。
总体说来，从实体经济的角度来看，尽管全球经济复苏态势或有波折，但总体看中、美、欧经济均处在复苏的大通道中，各经济体的经济数据均表现良好，不会出现二次探底的问题，而大宗商品目前也处于一个高位震荡的阶段，在经过充分的盘整之后，将会选择继续上行。