7-9月,农林牧渔行业板块个股因天气因素、农产品价格上涨及国家各项利农惠农政策提振,整体表现喜人。但目前行业个股估值已偏高,虽然农业行业估值历来较高,但因市场受加息预期、紧缩流动性、人民币升值等负面因素影响,做多意愿不浓;且农业股经过连番炒作后已积累不少获利筹码,因此过高的估值意味着较大风险,四季度投资者谨防农业类个股因资金获利出逃而造成的回调风险。
　　后市来看,今年普发的气候灾害使主要农作物生长受到影响,加上通胀提振,各主要粮食作物已步入长势之中;猪肉、羊肉、牛肉及海鲜等又因年底消费旺季的到来而需求增加,从而提振价格中期趋长。综合看来,四季度我国农产品价格将仍然继续上涨。
　　建议投资者继续关注政策主题下的投资热点。在国家的“兴农”产业政策方面,我们认为:作为国家战略新兴产业中的一个重要部分,生物育种产业在上半年已经引起市场的高度关注;国家今年再次上提粮食最低收购价格,为粮价提供坚实底部支撑;随着国家冻猪肉收储政策的进一步落实,下半年猪肉价格有望止跌企稳;集体林权制度改革和一系列林业鼓励政策对我国林业类上市公司是长期利好,以上机会都值得继续挖掘。
　　7月份以来的股市行情对以上政策都先后作出了不同程度的反应。而在今年剩下的几个月里,我们预计以下三方面的政策可能会对农业板块产生一定的影响:
　　1、国家在资本市场上加强对农业的扶植力度。我们不难看到,今年下半年以来,在中小板、创业板上市的农业类公司明显多于其他行业,可见国家在资本市场上对农业的扶植力度明显加强。2、建材下乡在今年剩下的时间里有可能得到落实。建材下乡在农业板块中主要涉及从事中纤板、地板业务的林业类上市公司。如大亚科技、升达林业、吉林森工、中福实业、威华股份等。此外,下半年国家对各林业企业中纤板业务的增值税返还将陆续到位,也可能引起市场关注。3、对2011年一号文件的预期。2010年中共中央一号文件1月31日正式发布,连续第7年锁定“三农”问题。2011年的春节来得比较早（2月初）,所以我们预计2011年1月底就可能出台中共中央一号文件,到时资本市场可能会提前作出反应。
　　我们在2010年下半年投资策略中,对农业板块给予“买入”评级,并明确提出两条投资主线:（一）以通货膨胀预期为主题,寻找具有资源优势的公司；（二）以“兴农”政策和体制改革为主题,寻找从中显著受益的品种。重点推荐了好当家、农产品、中福实业、绿大地等公司。到目前为止,我们的判断得到了市场的验证,农业板块中抗通货膨胀类公司和政策利好类公司都远远跑赢大盘。但是,行情发展到今天,我们认为农业板块的估值不论是纵向或是横向比较都已经出现高估,所以我们下调行业投资评级为“持有”,建议投资者注意风险控制。在保持风险意识的前提下,建议投资者对具有长期竞争优势且估值具有吸引力的金德发展和益生股份予以关注,逢低买入。