随着中秋和国庆假日来临，市场观望情绪日渐浓厚。平日里工作繁忙的白领们，不妨利用假期，好好检查一下自己持有的基金在今年以来的表现。今年股市大致经历了多轮下跌、上升、震荡的过程，在不同阶段，可以细细检视这些基金的表现，根据对市场的看法调整组合计划，为节后开市做好功课。
新兴产业高估值引争议
近来，据券商机构测算，创业板的平均市盈率达到70倍，中小板平均市盈率达到45倍。从2009年以来一直风生水起的中小盘，因为其高估值，已经引发了不少基金的担忧。
华泰柏瑞投资部总监汪晖表示：
“新经济、新趋势是今后较长一段时间的投资主题。进入9月份，消费和战略新兴产业有估值泡沫的迹象，如果出现调整并不意外，但是调整并不意味着趋势变化，我们要做的就是抓住调整机会，优化组合。”
他表示，如果回顾过去十年的市场周期变化就会发现，
2009年之前，中国经济增长的推动力来自于投资，与投资相关的主要行业具有周期属性，因此周期性行业构成中国股市市值中最大权重。如果将中国股市抽象为一个公司，该公司具有典型周期性特征，例如地产、水泥、钢铁、有色等。
然而，从2009年下半年开始，市场出现了新的变化——估值的结构性泡沫和结构性压制。中国开始转变经济增长方式，调整经济结构，鼓励内需消费和培养战略新兴产业发展是中国的战略转变。因此，消费和战略新兴产业的政策周期是长期向上的，它对受益行业和公司有显著估值提升作用。这就是估值结构性泡沫的根本原因。相反，产能过剩和高污染、高能耗的周期性行业估值将受到压制。
预判四季度板块怎么转
今年市场的特点是板块轮换迅速，要调整基金组合，有必要了解接下去一段时间市场的板块转换规律。在日前召开的博时基金高峰论坛上，博时裕隆基金、博时创业成长基金的基金经理孙占军表示，今年以来，
“大消费” ＋“新兴产业”成为市场热点，其中， “大消费”领域的零售、食品饮料板块，基本已经走到头。“新兴产业”中的生物育种、
LED、锂电池等板块已表现出强弩之末的景象。未来，通胀受益板块值得关注，新兴产业板块中核电、三网融合、垃圾发电领域，还能进一步挖掘。
孙占军认为，总体看，由于20多家创业板公司的30多名高管离职，未来1-2个月创业板和小盘股回调压力大，风险较大。目前，中小板平均市盈率45倍，市净率达到5.53倍。相比之下，沪深300市盈率为15倍，市净率为2.3倍。这表明，大盘股风险不大，银行、地产、煤炭等板块基本没有下跌动力。
对新兴产业的投资机会，东方基金相关人士指出，七大产业中，一些产业在政策的刺激下将大幅增长，如核电未来几年将迎来建设的高峰期，智能电网即将进入全面建设阶段，三网融合已进入试点阶段，物联网进入实质性推进阶段，动力电池也将在新能源汽车鼓励政策下迎来机遇，
LED产业下游背光源需求强劲增长，通用照明一旦普及，成长也更为迅速，太阳能的相关环节甚至出现了产能过剩。因此，东方基金认为，不同行业对政策推动的敏感度有所区别，如节能环保、新能源受到政策的推动力度会大一些。而新一代信息技术、生物产业、新材料和高端制造业的政策效应可能间接一些。
“风格转换”仍难实现
对于未来股市走势，孙占军分析说，最重要的指标就是地产的指标。如果楼市价格回调，哪怕回调10%-20%，政府停止出台新的调控政策，则股市有望迎来一波大的行情；若楼市价格继续向上，恐怕会引发新一轮的购房潮，这对资本市场将带来极为不利的影响。
由于中小盘高估值和大盘蓝筹的低估值分化明显，关于
“市场将从中小盘转向大盘蓝筹”的声音也重新出现。对此，德圣基金研究中心分析师认为，由于地产和银行近期的政策预期不利于两个行业的股价走高，必然拖累整个市场的点位，然而国内市场的流动性充足，资金必然会寻找相对合理的投资机会。相对政策风险，虽然中小盘个股存在估值水平较高的风险，但是依旧有较多资金参与炒作，因此，预计在市场稳定之前，中小盘的市场风格转换较为困难。
对投资者而言，从长期来看，
8月份的经济数据表明，地产对中国经济的推动作用依旧十分明显，未来的经济调控的复杂程度较高，长期市场走势还需要等待政策明确；而在短期的操作策略上，维持宽幅震荡的判断，投资者可以在市场下跌过程中，分阶段提升仓位。
具体到基金组合的调整上，投资者可以考虑以下思路。
中小盘适度减持，大盘蓝筹型基金可适当增配。从沪深300指数与中小板指数的市盈率比较可以看出，大盘蓝筹股风险更低，中小板个股风险仍在累积。由于受到11月高管减持套现潮影响，一些前期业绩好的基金风险因素也在加大。稳健的投资者应规避以中小盘为持股风格的基金，可以二线蓝筹为持股风格、资产规模较小的选股型基金为重点。
指数基金保持中低比例，灵活风格基金仍是首选。尽管在近期反弹中，指数基金略有表现，但指数基金并不是今年最具优势的基金种类。德圣基金研究中心表示，风格适度灵活、规模中小，在各种市场环境下业绩表现均较为稳健的选股型基金仍然是基金组合的主要配置重点。
同时，在进行大类和业绩的评判之后，不妨到基金公司网站上，检视基金组合所涉及的基金公司高层近期有无变动，基金经理有无更换。人员变动将直接对基金业绩带来影响。团队稳定的公司，其业绩表现将更为稳健。