据USDA最新公布的月度报告显示，全球大豆产量将上调到254.89百万吨，其中美国大豆由于播种面积增加及单产提高，预估产量将达到3483百万吨高位水平；按照播种以及收获期的时间来看，国内及美豆收割临近，随着供给的增加将会抑制大豆及油脂期价上涨。
    国内中秋、十一双节临近，各种食品生产企业备货期面临结束。集中采购渐渐恢复平静，企业库存充裕，供给增加需求下降将会对油脂上涨带来打压。因此油脂类将面临着回调的可能，而棕榈油其因熔点低，随着天气转冷，其销量下降明显，因此在回调幅度上将会强于豆油。
  　而从技术面分析，连豆油与棕榈油均在关键点位纠结多日，因节前提高保证金，加上投机资金的逃离，短期内则期价下跌的空间将大于上涨空间。在我们坚持长线看涨的前提下，对于短期内出现的回调时机也准备好好把握，运用期货市场与现货市场紧密结合的分析与判断，将期货盈利放大。

　　一、收割临近，大豆上行承压

　　据美国农业部的最新月度报告显示，预计美10/11年度大豆产量为34.83亿蒲式耳，高于市场平均预测的34.06亿蒲式耳，较8月报告上调1%，同比去年上升4%；预计美国10/11年度大豆结转库存为3.5亿蒲式耳，处于较高水平。由于农业部报告将作物产量上调，并超出市场预期，大豆价格受此影响将会出现大幅下滑，但是基于中国庞大的进口量，近期美豆价格仍在高位震荡。如果按照时间周期分析，也就是说美豆在短期内由于新豆的集中上市而出现库存供给激增，导致价格上涨承压而出现短期的价格快速下滑走势。而就世界大豆的总产量来看，即使美国的产量增长了，与南美大豆的减产相对冲，整体上全球的大豆库存呈下降趋势，长期看大豆仍将面临供给偏紧的局面。
　　9月下旬至10月是中美大豆的主要收获期，新豆收获工作已经逐步展开，其中美国三角州地区的大豆收割工作已经开始，而此时刚好是抓住短期回调操作的良好时机。
 
　　二、节前采购结束，现货市场支撑减弱

　　中国是礼仪之邦，佳节送礼已经形为悠久的文化传统，所以节前集中采购也成为食品加工企业的惯例，此时成为油脂现货的出货高峰期，现货市场的走强期货市场得到强劲的支撑。随着双节临近，企业采购已接近尾声，节后现货市场购销将重回清淡格局，消费支撑减弱期价将有回撤的可能。
　　目前，马来西亚棕榈油还处在传统的增产周期，天气模型影响也倾向于继续提高单产水平。而从消费来看，随着斋月完毕，穆斯林国家进口需求将会减弱，在后期主产区增产周期中，如果出口需求转淡，马来西亚棕榈油库存将维持较高水平，对其价格构成压制；而从国内角度来看，天气转凉，我国棕榈油消费将逐步进入低迷期，需求减弱，后期或将以消耗库存为主。棕榈油上行动能减弱，后期走势主要受豆油的价格走势影响。

　　三、多头主力持仓缩减，上涨动能减弱

　　除了现货市场的变化对大豆的期价有影响之外，主力资金的动向同样可以作为判断期价走势的重要因素。美豆的价格走势与连豆的价格走势相关系数在0.98以上，相关性很强，因此在判断国内大豆的走势时，一定要关注美豆的价格走势。美国商品期货交易委员会在每周都会公布其市场上品种的持仓情况，以及主力资金净多头的增减情况，这成为判断下一阶段美豆价格走势的主要依据之一。
　　从下图CFTC公布的非商业持仓来看，每个年度的9月份，随着大豆收割临近，多头基金都会出现缩减，而空头基金则会短期增加。从盘面来看，美豆11月合约于1050美分附近受到强劲阻力，多头资金已出现大量撤离，预期本周将公布的基金多头持仓将出现大幅缩减，从而对期价构成打压；而美豆油方面42美分阻力位屡探未果，上行动能明显不足，随着后期我国大豆收割，而进口需求减弱，美豆油期货或将下行。
　　国内期货来看，我们总结大豆及油脂前20排名的期货公司多空持仓，可以清晰的看到，近日大豆及油脂空头持仓高于多头持仓，空头占据主动。