对于日元汇率的无序上涨,日本政府终于撒下杀手锏。9月15日,日本财务省抛售大量日元,对汇市进行干预,缓解日元的持续走强。但本次干预仅是日本政府单方面的行为,同时由于当选的日本首相菅直人并不是对日元升值过于鹰派的态度,加上干预行为还需要考虑到次数与规模的大小,才能确认最终的效果,因此日元的强势,暂时仍难以改变,本次行为的结果只能是部分缓解过于强势的上涨速率。
    调查显示,日元今年以来的上涨,主要受到三方面因素推动。其一,中国政府大举买入日本国债的行为,一定程度上刺激了对日元头寸的需求,至少在日元升值的过程中,起到了催化剂的作用,这一点在日本财务大臣峰崎直树的讲话中得到了证实,他表示,中国大幅增持日本国债可能有加速日元升值的风险;其二,日本政府在今年8月出台了控制保证金杠杆比率的规定,这对投机客来说,无疑加大了其成本,杠杆比率变小,意味着所需的本金加大,对日元的需求被成倍放大;其三,是最为重要的一点,就是随着经济复苏形势的恶化,对未来前景的不确定性加深恐慌性心理,激发了套利交易的平仓大潮,而这恰恰是推动日元强势最为根本的因素,也是日元汇率源源不断上涨的动力源泉。只要经济形势没有实质性的改善,这部分资金就会持续不断地要求变现为日元,以抵御投资风险的侵蚀,这与日本国内的经济形势无关,头寸规模更是大到惊人,光靠日本政府的干预行为是完全不能抵挡的。
　　因此决定日元走势的关键因素只有一个,那就是对年底前复苏形势的预估,但显然从目前各国的数据看,形势都极为不乐观,并且发达国家已经出现了停滞的信号,这就意味着,日元的强势在短期内是不能逆转的。
　　操作建议:澳元/日元,商品货币的走强,一定幅度上,激发了交叉盘的升势动能,但由于澳元是周期性货币,与经济形势密切相关,因此澳元/日元整体的反弹不会过大,上行空间有限,最终仍难逃反转走低的命运,对于澳元/日元来说,81.50将是短期冲高的终点,汇价很难持稳其上,从81.00开始,就可尝试建仓澳元/日元空单。后市目标在78.50/77.50区域。