记者 郭晨 摄

　　利空消息多于利好

　　当日，沪深两市小幅高开。早盘收盘前14分钟，大盘急剧下跌，沪指骤降21点，钢铁、有色金属等板块随之迅速下跌。午后两市维持低位盘整，最终双双以告跌收盘。
　　长江证券分析师高凌智表示，目前市场受到货币政策与房市新政双忧扰盘。他认为，当日股市下跌或与市场对加息以及9月份房地产新政出台的担忧有关。
　　据高凌智分析，首先，市场通胀预期较高，7、8月份CPI都处于高位，现普遍预期9、10月份CPI也将维持3%至3.5%之间，负利率现象有一定的持续性；其次，央行加息的传言也加重了市场对货币政策收紧的担忧。此外，高凌智还认为，9月份“双节”放假时间长，实际交易日减少，而房地产市场近期出现回暖迹象，这种背景下，市场担心放假期间，政府可能针对房地产市场出台新的调控政策。
　　中信证券分析师认为，9日大盘的跳水主要是多方面的原因所致。其实，国家推出发展七大战略性新兴产业的政策，对股市来说并不一定是利好，这对前期的题材股炒作有利好兑现的嫌疑。从宏观数据看，经济数据仍有通胀压力以及最近房地产市场出现回暖现象，这些难以保证大盘行情从题材炒作转移到蓝筹股行情，难以支持大盘继续向上走。
　　国信证券有关分析师表示，由于前期涨幅过大，8月份部分个股更是走出了疯狂行情，9月将有两个节假日，不排除部分获利者有逢高出逃，落袋为安的心理。　

　　盘面显现结构性变化

　　机构分析人士认为，最近几个交易日，股市盘面出现了一些结构性变化，一是周期股难有整体行情，二是小盘股估值风险逐步加大。
　　国都证券有关分析报告表示，大盘冲关2700点的动力被寄托于沉寂已久的周期股，不过，周期股在经历了周一的短暂冲动之后，近两个交易日再度转入弱势震荡格局。周期性行业的估值修复已基本完成，受制于经济减速与宏观调控的大环境，其后市缺乏整体性机会。
　　首先，房地产泡沫有再度膨胀的倾向，潜在的调控压力将压制房地产及相关板块的表现。其次，通胀预期仍未有效缓解，投资者对紧缩政策放松的预期有所下降。此外，在外部需求逐步放缓、内需增长动力逐步转向消费和新兴产业的背景下，主流资金对传统周期性行业很难有稳定的投资信心。周期性板块的偶尔活跃，只可能被视作阶段性交易机会。从盘面也可关注到周期股在反弹过程中已遭遇较明显的抛压。
　　国都证券表示，总体来看，周期股估值处于较低水平有其内在的原因，其估值水平显著提升的基础并不存在。有色、机械、汽车等部分行业虽近期有望持续活跃，但周期股整体行情依然难以出现，这决定了大盘仍将呈现震荡为主、重心小幅上移的格局，投资者对反弹空间不应寄予过高预期。
　　海通证券等机构的分析人士则认为，目前小盘股的估值风险正在逐步加大。当前小盘股并没有出现预期中的调整，且中小板综指本周三再创历史新高，小盘股的持续活跃，反映出主流资金对其高成长、非周期特性的高度认同。不过，经历持续炒作之后，目前小盘股估值水平已明显偏高。
　　数据显示，目前中小板静态市盈率为46.9倍，为沪深300指数的3.1倍，而上一轮牛市该数值也未突破2倍的水平。创业板的静态市盈率则高达69.3倍，从动态估值来看，创业板PEG(依据2010年动态市盈率及2011年预期增长率来计算)为1.3倍，中小板为1.1倍，均明显缺乏吸引力。值得关注的是，11月中小板与创业板将迎来首发原股东限售股的大规模解禁潮。11月与12月流通规模分别达到1070亿元和781亿元。由于中小企业的大股东多属民营资本，其减持倾向将高于国有企业。

　　三大概念机会显现

　　分析人士表示，目前股市有三大趋势性概念机会开始出现，一是新兴产业，二是重组概念，三是周期性行业。
　　近日盘面一个显著特征就是，新能源、新材料等新兴产业和节能减排概念股走势十分强劲，如以广晟有色为代表的稀土概念股和以德赛电池为代表的锂电池概念股，两大板块的联袂走强激发了市场的做多热情。8月以来，大盘指数震荡徘徊，但个股机会十分活跃，多只个股在指数掩护下走势风起云涌。以稀土永磁、锂电池牵头的新兴产业，再加上消费、医药、区域等题材板块的轮番上涨，激发了市场的赚钱效应，带动了投资者的投资热情。
　　中信证券的研究报告称，从各方面透露的信息来看，“十二五规划”将以转变发展方式和调整经济结构为主线，部署中国经济社会从外需向内需、从高碳向低碳的转型，从而从政策远景规划上为未来的经济发展指明了方向——即内需与低碳。
　　在“十二五规划”编制中，以低碳为特征的战略性新兴产业规划的编制将作为重点。传统产业的调整改造和战略性新兴产业的发展构成中国经济转型的重要内容，以低碳为特征的新兴产业是未来经济结构转型的方向，而这也必然给节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料等战略性新兴产业带来长期的投资机会。
　　如此看来，市场一直期待的风格转换格局仍难以出现，受益于经济转型的既定趋势，新能源汽车、节能减排、智能电网、新材料、高铁等新兴产业，以及医药生物、商业连锁、服装旅游等受益于拉动内需的大消费板块的增长前景十分明确。
　　华泰证券研究所表示，重组题材目前可从三大角度挖掘。2010年以来，重组题材品种表现极为抢眼，在央企以及地方国资委重组风潮的推动下，兼并、重组、资产注入的公司获得了极高的超额收益。从时间上看，下半年尤其是四季度是重组股逐步活跃的时段，建议投资者提前布局，着眼于超常规的增长。可以从股东推动、行业重组以及绩差股自发重组三个方面挖掘重组品种。
　　兴业证券建议，投资者可先注意风险规避。两个长假期的到来可能对大消费类个股有利好，投资者可利用此轮行情回调，重点关注消费股。
　　兴业证券认为，虽然经过比较大的涨幅，但食品饮料、医药生物、家用电器等主要的消费品行业的估值水平仍然低于历史平均水平，其防御作用仍然存在。而且从抗通胀的角度来看，食品饮料尤其是白酒等行业在温和通胀中是明显受益的行业。2010年1-6月，消费类行业(除了服装)的净资产收益率维持在2005年以来的高位，净利润增长率也保持了较高的水平。考虑到其稳定增长的态势，消费行业中的蓝筹品种仍有较好的投资价值。
　　与此同时，7月6日市场反弹以来，消费类行业以及部分周期性行业如有色金属、建筑建材以及采掘等行业表现较强，估值水平也得到一定程度的修复，但仍有部分行业的估值水平要远低于市场平均水平，如建材、采掘、房地产、金融服务以及化工等，其中房地产和金融服务已经基本处于历史最低水平。目前看采掘、建材、房地产、金融服务等低估品种在震荡中可能获得超额收益。