一、油脂基本面解读及分析

　　上周基本面可谓良莠不齐，宏观来看国内短期资金面趋近，而国际上则是先悲后喜，先是美国住房销售不佳被认为将拖累美国经济乃至全球经济复苏的步伐，但伯南克27日的一番讲话则然人们重拾希望，美股一度走强，美元再次走弱。而从油脂及油料本身的供求来看，应该是依然向淡。
   
    1、宏观表象喜忧参半，实则多方强弩之末

　　首先，从国内来看，紧缩预期似乎更重。本周央行净回笼资金910亿元，虽然对中长期市场流动性宽松格局没有产生根本性影响，但两周前CPI的3.3%已经触及通胀红线，政府必定在后期对控制物价要采取一些手段。针对高房价，国家已先后出台政策多个，本周三更有住建部住房保障司一位副司长告称8月10日,住建部已派出多个督察组,由副部级官员带队,奔赴全国各地检查地方保障房建设。对住房高房价的调控已经不仅仅是以前的纸上谈兵，面对不断高涨的粮食价格，国家会不管吗？我们看到先是上周末农业部总经济师、新闻发言人陈萌山在中国政府网在线访谈时指出,“目前秋粮长势总体较好,夺取丰收是有基础的”。紧跟着，国家发改委主任张平26日说宣称“中国夏粮连续第7年增产”！这些都是在扭转目前市场炒作减产推高粮价的舆论环境，可以说暂时还停留在纸上谈兵的舆论导向阶段。而本周央行资金净回笼虽然数量有限，但毕竟是真真正正的在减少市场货币供应，也许这正是一个控制通胀的一个紧缩信号。因此在国家调控政策将可能不断出台的背景下，何谈“牛”转。
　　其次，从国际来看，本周可谓是一半海水一半火焰。先是美国商务部公布7月份美国新旧房销售量环比分别大跌12.4%和27.2%，特别是占美国房屋销售量85%的旧房销售大跌27.2%，被市场普遍认为是美国经济可能二次探底的真实反映，世界经济似乎再入深海，导致美股及国际大宗商品继续下跌；而27日伯南克的一席话，让人们又重新看到了美国走出低谷的可能，受此影响美元急坠，美股飙升，国际大宗商品价格开始反弹，市场似乎又重入红红火火的乐观氛围。但是在笔者看来，伯南克的一番讲话更多的是政客的一番豪言而已，毕竟美国的失业人口本周在减少经济在增长，美国商务部27日公布的修正数据显示,今年第二季度美国经济按年率计算增长1.6%,增幅低于初步估计的2.4%。这是去年下半年美国经济开始复苏以来,GDP连续第四个季度保持增长。只不过目前失业人数减少的速度和经济增长的速度似乎还不能令美国民众满意。然而美元已经过近10年的下跌，美国不可能让美元再继续跌下去，因为欧元已经在08年金融危机时向美元的霸主地位进行过挑战，虽然未获成功，但作为美国霸权主义代表之一的货币战争思想，要求美元的霸主地位不可动摇，在这种情况下，美元也必将步入一段时期的强势，以恢复世界对美元的信心。因此，短期内美元的一波小的回调，不应被认为是美元将会走软，商品价格将会高企的根本动因。

　　2、油脂油料供应充足将压制油脂价格走高

　　首先上周USDA公布的美豆生长情况来看，依然长势良好，虽然优良率较上周减少2个点位64%，但一方面这属于季节性降低，另一方面这个数值还是好于去年同期及5年平均值，同时，截止22日美豆结荚率达到了91%，而去年同期及5年均值则分别为85%和90%，未来只要不受大规模严重霜冻等天气影响下，美豆产量必然好于去年。
　　其次，巴西已经开始同意孟山度公司研发的Bt Roundup Ready 2型转基因大豆在巴西种植。据称这种转基因大豆在对抗病虫害及产量上都大大优于目前巴西广泛种植的大豆品种，同时我们知道，以巴西大豆的播种面积和产量来看，巴西大豆的单产本身就还有很大的潜力，如今又开始播种转基因大豆，其未来产量增加幅度不可小视。
　　第三，国产大豆今年预计也将获得丰收，在期末库存预计还有1400万吨（包括国储、港口、企业库存USDA8月供需报告预计中国大豆本年度期末库存为1392万吨）的情况下，库存压力必然向市场施压。同时我们也看到了海关公布的数据我们的油脂油料进口量在下降，而由于稳定的进口利润，后期贸易商对进口大豆仍有较高积极性，也会进一步加大国内的供应能力。
 
　　二、一周行情扫描

　　上周由于受美元回调影响，三大油脂均走出中途反弹行情。菜油主力合约RO1101、豆油主力合约Y1105以及棕榈油主力合约P1105均在30日均线附近开始反弹，但成交量没有配合，均为缩量上攻，有空头获利回吐迹象，同时周五受10日均线压制，均未形成彻底的反转图形，而且10日均线向下趋势未改，如按葛兰碧八大买卖法则来看，此时或许正是卖出的合适时机。
　　同时，我们看到美豆油走势与连豆油走势非常类似，两者均处于一个长期上升通道内，且均处于通道中轴位置附近，此轮下跌尚未有明显支撑。
  　另外，我们看美元指数本次回调，其本周高点正是此次反弹至前期下跌距离的黄金分割0.382处，因此美元本次回调应该是借助基本面趁机进行了一次技术性回调，而并非彻底的方向转熊。

　　三、行情后期展望及操作建议

　　综上所述，上周油脂后半程的反弹，或为昙花一现，下跌应依然为近期主趋势，故建议在10日线附近沽空，注意控制仓位，止损位10日均线上方。