经过一个月的持续上涨之后，昨日沪深两市暴跌超过2.5%，均收出一根光头光脚的实体阴线，黑色星期二再度上演。其中，上证综指大跌77.26点，并一举击穿2600点关口，最终报收2595.27点，创7月份以来的最大单日跌幅。
    面对如此大跌，既在预料之中，又出乎预料之外。经过持续的逼空之后，技术上的修复调整确有需要，但出现如此大幅度的急跌，多少有点让人防不胜防。人们不禁要问，究竟是什么原因导致市场剧烈震荡？

　　7月CPI或再超3%　达全年峰值

　　按既定日程，7月宏观经济数据将于今日公布。7月份是三季度的第一个月，投资者能从当月经济走势看出三季度的趋势，而CPI无疑会成为关注度最高的指数。
　　相关监测数据显示，7月份，21种监测蔬菜平均价格上涨了11.9%，粮食价格也是一路上扬。而猪肉价格在连续7周回升后，目前已接近年内最高价位。因此，业内人士普遍预计，受农产品涨价因素影响，7月CPI或达全年顶峰，同比增幅或将再超3%警戒线，达到3.3%-3.5%，此后CPI将逐渐回落。同时，受国际大宗商品价格下降影响，PPI或将继续回落。
　　实际上，上周公布的PMI跌至51.2点，为过去17个月以来的低位。作为一个先行指标，PMI指数的走低已让市场对即将公布的CPI、PPI、工业生产、投资以及出口等数据不理想有所预期。
　　尽管市场各方对7月CPI创年内新高有“事先预期”，但昨日市场如此剧烈的震荡确实有点“超出预期”。显然，市场现在以暴跌形式，来修正之前对CPI通胀利好因素的狂热。

    产业资本与金融资本　博弈加剧

　　经过7月初以来的震荡反弹，特别是近两周多的连续拉高之后，股指一度逼近2700点关口，市场信心明显回升，但以上市公司大股东为代表的产业资本减持力度急剧增大。
    数据统计显示，整个7月份，共有29家上市公司重要股东合计减持了约3.21亿股，较6月份的减持数量1.32亿股大幅增长1.43倍。7月的减持总市值骤增为30.57亿元，较6月份的15.69亿元环比大增94.8%。
　　7月份，大股东减持数量最大的为西部矿业，减持股份规模排名第二的是美都控股，位列月度减持榜第三位则是海王生物。
　　值得注意的是，上述三家上市公司的股价在遭遇减持后却是不跌反涨。截至上周五收盘，西部矿业最近4周上涨22.84%；海王生物上涨19.10%，美都控股更是大涨63.50%，成为超级短线明星。
　　与产业资本相反的是，以基金、险资、社保、QFII等为代表的金融资本开始纷纷大举进场抄底。一方面是，证监会近日又集中批准了三只新基金的募集，同时，还有12家基金公司申报了13只基金；另一方面，保监会将险资金投资股票上限由10%上调为20%；大中型保险公司进场购买基金的新闻频现报端……
　　可见，以大股东为代表的产业资本逢高大幅减持，与以基金为代表的金融资本的陆续进场形成了鲜明对比，这种激烈的博弈引发了股指的剧烈波动。

    7只新股撞车带来资金压力

　　昨日，是光大银行新股申购日。根据光大银行公告，确定公司股票发行价询价区间为2.85元至3.10元之间，参与申购的投资者按发行上限3.10元的价格申购。光大银行此次计划发行61亿股，如果股价上涨明显，在“绿鞋”行权因素作用下，其最终发行量可达到70亿股以平抑股价。
    除大盘股光大银行外，本周还有6只创业板新股发行。
　　根据安排，本周网上发行的7只新股分为三批进行，按时间顺序依次是周一、周二和周三这3个交易日，采取的是“3+1+3”布局。具体而言，周一是龙源技术、西部牧业和建新股份网上发行；昨天，光大银行网上发行；今天还有双龙股份、新开源和华仁药业网上发行。
　　根据目前的新股发行机制，相同一笔资金参与这7只新股中的任何一只，是无法做到前后交叉使用。换而言之，这周这7只新股安排处于相同的新股发行周期。周一参与网上申购新股的资金解冻日为周三收盘后，也就是说无法参加昨日光大银行和周三的另外3只新股网上申购。
　　由此，光大银行与6只创业板新股撞车发行，对市场资金面形成了巨大压力，在很大程度上助长了空方的气焰。

    农行或再展开发行价保卫战

　　有分析人士认为，调整与光大银行等新股发行有关之外，农业银行再度面临破发也是导致市场震荡的主要原因之一。
    上市交易19个交易日后，近期备受关注的农业银行再度面临“保发”大战，并给市场信心带来了一定的影响。
　　自7月29日上摸2.88元的盘中高点后，农业银行便开始掉头持续向下，在之后的9个交易日里，仅一日收出阳线，直至昨日，农业银行再度跌近发行价，尾盘更是数度跌至2.68元，并有数十亿资金坚守。
　　截至收盘，农业银行收于2.69元，跌幅1.1%，拖累大盘1.29点，距离发行价2.68元仅一分钱，并且带领整个金融板块亦全线下跌。
　　据联交所股权资料显示，近日农业银行两大保荐人麦格理和摩根大通纷纷对农行H股进行减持。颇为蹊跷的是，麦格理以远低于市场的价格减持了手中超过99%的农业银行H股，此项交易造成麦格理集团2.8亿港元的亏损。而摩根大通也减持农业银行约37.63亿股H股，由原来18.94%降至4.23%。
　　应该说，农业银行H股遭到保荐人减持，对A股走势带来了巨大压力，在很大程度上导致了再度面临“保发”大战，并由此引发整个金融板块的下跌，最终对A股市场带来冲击。
 
    反弹15%触及120周“高压线”

　　自7月份以来，上证综指从2319点开始，一直处于缓慢回升的过程中，整体已经反弹了超过15%，深圳成指更是反弹接近25%，从来没有一次大幅的调整。更值得关注的是，上证综指经过周线三连阳反弹，最高上行至2681.79点，已经逼近2715点的120周线一带。
    从技术上看，自3478点（2009年最高点）以来，上证综指曾4次触及这条120周线，都出现了遇阻回落，被市场称之为是一条“高压线”。特别是从8月3日那根阴线来看，后面连续4个交易日缓步上行都未能取得突破，反而在昨天将5日线和10日线丢失，充分表明了经过一段时期的逼空上扬后，多方能量已经出现较大损耗，短期反弹后继无力。
　　与此同时，盘中个股的获利抛压也给市场带来了巨大的调整压力。有统计数据显示，截止到目前，在1468家可比性个股中，有578只个股的复权收盘价超过6124点，占比39.37%。同时，7月至今，已有63家借反弹创出历史新高。
　　有分析观点认为，由于短期内个股涨幅普遍较大，丰厚的获利盘给市场带来了巨大的内生性调整压力，后市上涨又缺乏足够的动力，因此短期下跌属正常现象。虽然地产板块四大龙头交出良好的中报业绩，但地产调控下房价下半年的调整几成共识，优异的中报并没有刺激投资者的入市热情，加上今天面临重要经济数据的公布，在市场已有较大盈利回吐压力的情况下，投资者持筹心态发生松动，连续5个交易日股指无法突破8月3日创下的反弹高点，使市场再度陷入久盘必跌之中。
　　总之，既然大盘短期内难以突破上方的阻力，此处选择回调，不管是出于回避数据公布的风险，还是满足技术上调整需要的原因，化解做空需求是理智的，这对后市的真正突破未必不是一件好事。