关注西部大开发和灾后重建

　　水泥行业的一个投资机会在于西部大开发和南方地区灾后重建。
　　受西部大开发计划刺激，7月第二周起，水泥板块出现普涨，当周涨幅为5.24%，居各板块涨幅第三位，尤其是西部水泥股，青松建化、祁连山、冀东水泥、天山股份、赛马实业涨幅分别为20.44%、15.39%、10.74%和9.04%。
　　对于南方地区水泥企业而言，情况又不相同。山西证券发布的报告表示，受雨季提前影响，南方地区水泥企业提前进入淡季，同时又遇到高温等因素导致电荒矛盾突出，作为高耗能的水泥企业面临拉闸限电的考验，这为三季度的生产经营添加另一不利因素。
　　但有利的是，近期南方连续暴雨引发的洪涝灾害在雨季结束后，灾区将面临公路、桥梁重建、河道修复等基础设施的加固建设，这又会给水泥企业带来一定的利好因素，受益明显的将是江西水泥、福建水泥、海螺水泥等。
　　申银万国证券也表示：今年，华南地区的湖南、江西、广西和广东洪灾肆虐。我们看好华润水泥(接近100%的营业收入来自受灾地区)和海螺水泥(35%的营业收入来自受灾地区)。

　　暑期拉闸限电或带来机会

　　另一个关注点则是暑期的拉闸限电。
　　申银万国证券表示，浙江省暑期拉闸限电将影响水泥熟料生产线的开工率。其发布的报告称，2003年夏天，当浙江省因电力供应不足引发水泥市场供给不足时，水泥价格在三个月内每吨激增140元，同比上涨50%。预计今年自8月底起，浙江省水泥价格将会有较大的涨幅。
　　海螺水泥将最有可能受益于浙江省拉闸限电。申银万国证券表示，熟料生产是高度电力密集型生产，其开工率将受拉闸限电影响。基于独特的战略布局，海螺水泥的孰料大多在安徽生产，然后沿水路运往浙江，再经当地粉磨站加工成水泥，而粉磨站的耗电量远低于熟料生产。因此，一方面，海螺水泥的熟料生产受浙江供电紧缺的影响甚微，另一方面，公司可以从浙江水泥价格上涨中获利。“公司目前有9%的营业收入来自浙江，我们认为10%的价格增长大约会令海螺水泥平均售价提高1%，每股收益提高6.5%。建议投资者在7月水泥需求的淡季逐步买入，其间水泥价格调整或将成为买点。”
　　山西证券也表示，浙江省原计划7月11日拉闸限电时间又推延至7月21日开始，限电共分为两次，每次时间为7天左右，水泥企业也在其中，后续对市场供应量将会有所减少，对价格稳定起到很大作用。

　　华东水泥市场景气度望提升

　　平安证券认为，今年下半年到明年，华东水泥市场景气度有望提升。
　　平安证券的相关报告分析了三点原因：一是华东地区是高铁规划的密集区域，高铁工程对水泥的需求巨大，并将在未来三年内达到高峰；二是华东地区已形成双寡头的竞争格局，是最有可能形成价格协同的区域；三是该地区最早完成了行业整合，并购后的矿山集中开采、关停并转、余热发电改造等措施，使企业生产成本下降。
　　同时，中部和西南地区水泥行业在未来两年将陷入低谷，原因主要是过去两年湖南、湖北、广西、云贵川等地区的水泥产能增长过快，价格持续低迷，目前部分地区的水泥含税价格已低于华东。
　　另外，西北地区受益于国家的开发政策，水泥吨毛利有望维持高位。
　　平安证券表示，总体而言，今年下半年至明年的水泥市场与今年上半年类似，行业整体供大于求的情况无法得到根本改变。但作为强周期行业，水泥兼具季节性特征，第四季度价格上涨预期强烈，具备波段投资价值。