在经历持续反弹后，昨日大盘开始显露疲态，沪指全天下跌13点，报收2575.37点。

　　多方观点

　　科德投资 适时调整更利反弹延续

　　昨日，个股虽跌多涨少，但普遍跌幅较小，多为弱势修正整理，显示市场多空量能尚未发生明显改变。
　　昨日大盘在触及2600点大关前，展开弱势震荡整理，以对“七连阳”后的技术性修复；且由于本轮反弹启动以来，市场每过一个重要阻力位时，基本都是当天触及、震荡消化整理，第二天便有效攻克突破向上，几乎无任何较大阻碍，如2480点、2550点、2580点（60日均线）等等；加之，大盘股指在每次触及关键点位时，市场均有部分分歧的顾虑调整声音，但“多头”几乎不给市场踏空资金有任何调整时机的入场机会，在最多半天或一天的强势震荡后便直接突破重要阻力位。
    故按此类推，即不排除近日大盘股指在稍作短暂的强势震荡后，便继续向上突破2600点大关。
　　值得一提是，2600点大关一旦突破，势必将促使原先看空或忧虑的资金因被“逼空”，而积极反手做多，惯性推高大盘股指上冲至2630点-2650点一线；此时，投资者则需谨惕了，注意适度减仓保留胜利果实，因随着大量的散户资金被唤醒而重新入市，及从2319点反弹拉高至2600点后，主力资金已获得短期丰厚的利润，故市场或在突破2600点后，将有技术性回抽确认、洗出浮筹的震荡整理要求，进而构筑“头尖底”形态的右肩部位，等待新的起涨点，投资者宜做好踏准市场节奏的准备。

　　世基投资 调整不会破坏中级反弹大趋势

　　预计60日均线附近多空仍有一番争夺。不过，正因为热点轮动，一旦资源股调整，金融、地产板块又有可能活跃，从而稳定大盘，使得调整以盘中震荡或者板块结构性轮动的方式进行。
　　而从昨日的市场表现来看，资源股明显分化，金融股表现参差不齐，但是房地产板块盘中表现却较为活跃，使得股指调整幅度不深。从技术面分析，昨日两市大盘均收出缩量小阴线，盘中低点仅仅触及5日均线，沪指只是短暂的回落到60日均线下方就被拉回，短期依然保持强势。
　　从技术上看大盘或许会在6月横盘整理的区间震荡以消化短期获利回吐和前期套牢盘压力，从而构筑一个近似的头肩底再向上突破，这样以时间换空间，能使行情走的更远。因此，短期调整不会破坏中级反弹的大趋势。从昨日的热点动向来看，在权重股休整之时，基金增持的医药、电子等板块表现活跃，说明市场正在进行结构性调整，对于相关板块可重点关注。

　　空方观点

　　中金公司 趋势是反弹 而非反转

　　政策预期的改变引致市场快速反弹。上周A股市场生动地展示了其“政策市”的特征。上周末住建部官员对保障性住房建设的表态引起了市场的关注，7月22日温总理有关“解决经济运行中突出的紧迫性问题，都要在保持经济平稳较快发展的前提下进行”的说法被市场上很多投资者解读为“政策托底” 。市场持续反弹，前期跌幅较大的相对强周期性的板块，包括煤炭、有色、化工、建材及交运等行业涨幅居前，而保险、电力及消费相关行业在反弹中落后。
　　但是反弹在逐步进入“深水区”。自4月15日出台房地产调控政策以来市场持续下跌，至前期低点累计下跌幅度接近30%，其间基金仓位持续降低，市场未出现一次像样的反弹。从本月中至下个月初的时间是中国数据的真空期，市场表现出对负面消息反映的不敏感，存在技术性反弹的需求，同时政策预期的扰动也增加了部分反弹的动力。
　　当前市场的趋势是反弹，而非反转。 外围市场的稳定可能给反弹增添动力， 但随着反弹的继续，反弹将逐步面临考验。
　　首先，政策预期转变带来的反弹一般不具备持续性，市场真正的反转需要政策实质性的转变，或者基本面下滑趋势有所好转，而这两者尚不明确。2004-2005年及2008年市场下滑之中，在基本面趋势逐步变差的背景下，虽然政策预期出现了多次明显的转变，但最终市场趋势依然服从了基本面的趋势。政策预期的转变并没有带来市场趋势的根本转变，而只是局部的反弹而已。2008年的市场反转，也是在持续的减息刺激之后，再辅之以巨额的财政刺激计划才带来的。目前政策方面只是预期出现了改变，其对经济和盈利景气下滑的趋势的扭转难以起到类似的作用。
　　另外，反弹的持续性可能难以获得经济及盈利数据的支持。首先，上市公司中报业绩即将进入密集披露期，从已经报告的业绩来看，喜忧参半，并不能给市场带来单边的刺激；第二，7月份的宏观数据在下周即将进入视野，预计这其中可能并没有太多正面消息，数据很可能呈现的是“高通胀、低增长”的格局：从已经看到的局部地产成交及耐用消费品销售来看，7月份景气程度仍在继续下滑之中，最早到来的采购经理人指数如果继续出现明显下滑，必将给市场造成打击；商务部及农业部公布的农产品价格指数环比持续大幅回升，可能使得7月份的通胀数据不能延续6月份的同比回落趋势。

　　平安证券　仍存在回调继续筑底可能

　　前期过度的紧缩情绪得到释放，A股超跌反弹。上周，A股市场呈现超跌反弹走势，周涨幅逾6%，为全年的最大涨幅，A股的平均市盈率（TTM，剔除负值）较前一周上升了约 6.24%。目前行情仍是超跌后的反弹。
　　普涨行情，周期性板块表现相对较好。板块方面，上周A股所有板块都上涨，其中以周期性板块为代表的有色、交运、化工和机械板块的估值水平涨幅最大，而以防御性为代表的综合、食品饮料的表现则落后于大盘。
　　后市研判：当前的行情为超跌后的反弹。综合流动性和市场情绪释放等因素来看，现阶段我们定义当前的行情为超跌后的反弹，从短期看反弹的走势有可能延续，但也需要注意市场在连续上涨后存在回调的风险。从中长期看，由于目前市场仍对经济回落的底部存在分歧，这也就决定了市场筑底的过程将不会一蹴而就，所以仍维持此前的判断：市场仍存在回调继续筑底的可能性。
　　配置建议：短期内市场继续保持活跃的可能性较大，可以以相对积极的心态参与市场。短期的投资配置思路有两个：首先关注中报预期，即短期可把握中报业绩好的个股；其次是关注“跌出来的机会” ，即把握成长潜力大的中小市值个股和上有资源类周期性板块的个股。以中长期来看，可以关注金融板块和消费板块。

　　九鼎德盛　三因素可能诱发黄昏之星

　　周二深沪A股市场围绕60天线展开的激烈的震荡，收盘两市双双收出缩量十字阴星。从市场轨迹来看，这颗阴星配合近日A股反弹中无量的配合，出现黄昏之星的概率较高，意味着反弹已经接近尾声。
　　分析原因认为，三大原因是导致A股趋势性机会减少，调整之路仍将漫长的主要因素。
　　一是全流通所形成的极低股份的冲击进入实质性，这里即有高估的创业板、中小板股票，也有中国石油、建设银行等大盘权重股，况且去年形成的政策刺激后，上证在3000点附近进行了一年的拉锯，换手率超过目成600%，刺激过后的破位使得机构资金与许多中小投资者深套刺激性行情其中，目前实质压力下，其难有趋势性行情；
　　二是股期推出后的股票价值回归仍在运行之中，从同花顺最新交易软件统计来看，目前上海综指平均静态PE为24倍，深圳市场平均PE56.08倍，虽然目前动态可能降低，但经济数据及银行、地产等行业股票可能处于动态业绩下降可能，因此市场目前的PE和未来动态PE均具有极大不确定性，股期的价值引导机制很可压制大盘反弹后，许多品种继续向下运行，很难想象一些多年亏损、净傎为负、无分红回报股价能够在全流通估值市场中站在8-20元以上，而目前这类股票不很多，这也显示市场调整有待时日。
　　三是市场交投的趋淡效应反映市场信心不强。尽管A股超跌反弹形成7连阳走势，但成交量却出现了日益萎缩的态势，这与历史反弹中放大形成鲜明对比，而从市场供给来看，一批股票仍采取过高PE的发行而大盘权重股不时增加供应量，使得这些股票上市后形成沉重的锁定盘，并不多的一些活跃资金沉淀在价值高估、风险较大的品种之上。