受国际金融环境以及偏空的基本面影响，大连豆粕价格自5月份以来持续下跌。大连豆粕M1101合约跌破2800元/吨，在2750元/吨暂获支撑，M1009合约一度跌破2700元/吨支撑。尽管处于传统豆粕消费旺季，但庞大的国内供应和疲软的需求面，将继续压制豆粕价格的上行。
　　笔者对于国内豆粕主力合约收盘价和豆粕现货均价近三年的数据跟踪来看，国内豆粕主力合约相对于现货一直处于贴水状态，贴水常态在300元/吨以上，均值为490元/吨。截止到6月11日，大连豆粕M1101合约收盘价2752元/吨，全国豆粕现货均价2750元/吨，期货升水2元/吨，这在近3年的数据中仅出现过一次，属于极小概率事件。
　　现货价格低位震荡，再加上终端市场整体采购意愿偏低，豆粕现货价格已接三年来的低点。但进口大豆巨量集中到港和港口库存处于较高水平，豆粕现货价格仍存在进一步下行可能，目前沿海工厂6-7月合同提货价格集中报在2700元/吨-2750元/吨。在豆粕现货价格不能企稳止跌情况下，豆粕M1009和M1101合约均有下行要求。
　　今年美豆大豆播种进度，大豆生长率和优良率数据均处于正常水平，在传统天气炒作时间段，美豆市场缺乏可炒作的题材。美豆依旧处于积弱难返的状态，这对国内豆粕价格的压力显而易见。
　　国内养殖业低迷未能得到改善，在巨大的供应压力下，油厂处于去库存化过程中。考虑到目前国内油厂基本处于亏损状态限制豆粕的下方空间，按照豆粕成本和豆粕期货基差分析，M1101期货合理买入价位处于2600-2700之间。