周一上海股市收盘走高,上证综指升至逾8个月高点,即2557.46点。不得不承认,今年以来,上海股市一直是全球表现最佳的股票市场,已累计上涨了34%。这是实体经济重入健康发展轨道的指标?很多私人机构如是判断。部分投资者虽然仍然持续看好中国经济,但已有相当多的研究机构的看法并不乐观。研究机构对第一季度中国企业盈利的预期均值为下降5%,甚至有分析师认为降幅可能达到10%。他们的理由很充分,一旦主要需求国的库存补充完成,中国的外部需求很难在短期内复苏。

    点评:对于中国股市的强势上涨,其实真正表现出力量的是中国央行的货币政策。大规模放贷不仅直接拉动了国有企业表现,也拉动了股市(还不算直接去炒股的那些资金)。央行的货币政策将重点放在扩大贷款供应量上。今年前三个月,中国银行(601988,股吧)业的放贷额高达人民币4万亿元。这一政策的结果是央行实际资产负债表的扩张,银行准备金随着贷款的大幅增长而相应增加,进而导致银行同业拆息下挫。市场开始担心通货膨胀前景,担心现金贬值促使人们由存钱转向花钱,从而推高股票和资产的价格。所以,大规模放贷政策主导的有计划的信贷扩张决定了股市上涨。但投资者要留心的是,上海股市涨得有声有色,不过是银行大量放贷在推动,并不表明市场具备了可持续复苏的条件,下跌风险正在集聚。(点评:刘斌)