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| 2010-03-24 作者:记者 方家喜/北京报道 来源:经济参考报 |
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3月23日，债市延续升势，上证国债指数报收于138.3点，上涨0.13%，创收盘价历史新高。这是国债收盘连续第四个交易日走高。不过分析师表示，虽然国债市场连续走高，但考虑到央行正在加大净回笼操作力度以及二季度可能存在的通胀预期，国债市场后市可能面临着一定的风险。
国泰君安证券交易员表示，国债收盘连续第四个交易日走高，是因为流动性充足，并且财政部24日拍卖的人民币260亿元的10年期国债料吸引银行和保险公司的浓厚买盘兴趣。
银河证券也认为，节后央行连续数周净回笼对资金面的冲击并不大，7天回购利率维持在1.65%附近，宽裕的资金面是债市的最大支撑。受2月份CPI超出预期影响，近期债市窄幅波动，考虑到季节因素已经消除，生鲜以及猪肉价格近期下降明显，预计3月份CPI数据会有所回落，短期债市利空因素较少。
虽然国债市场连续走高，但市场对国债后市走势的担心也开始上升。最近已经有多家机构发布二季度债券市场策略报告，部分机构认为，二季度宏观形势对债市更加不利，CPI将加速上行，加息迫在眉睫，同时债券供给将加大，随着信贷有序投放，资金面对债市的支持也在逐渐减弱。
中信证券表示，目前的银行间债券市场应该说对政策面和消息面更为敏感。印度央行19日宣布加息0.25个百分点、国家统计局总经济师表示将全年CPI控制在3%难度较大等消息的刺激，令投资者在目前的收益率水平下再次进入略显谨慎的心态，对市场予以观望。
另外，近期央行加大净回笼操作力度。上周央行共计从公开市场回笼资金4030亿元，对冲到期释放的流动性后，净回笼2130亿元资金，净回笼量再创新高。节后央票在利率企稳的背景下，连续数周放量发行，表明市场对央票利率的认可程度较高，央行可以顺利通过公开市场回收流动性，预计近期这种趋势将持续。
“央行操作使市场对未来债市资金面相对不乐观。”中国银行交易员刘承表示。
兴业证券表示，虽然市场对二季度CPI的走高已经普遍预期，加息也不是目前决定债券市场走向的主要因素，但本轮债券涨幅较大，债券的投资价值降低了很多是不争事实。
机构认为，印度和巴西等新兴经济体的通胀压力都很大，印度已经开始加息，我国的退出政策也不能忽视，至少目前公开市场天量央票的发行对市场的影响就不小。因此，二季度债券投资策略以稳健防御为好。
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