汉维能源， 上市前一年利润不到人民币3000万元的典型中小企业，以资本库模式（CPC方式）完成加拿大上市后，在短短6月内募集超过人民币5亿元的资金，同时仍然拥有企业的绝对控股权。
    是什么样的魔术师能够让一家普通的中小企业在加拿大资本市场耀眼夺目？作为一家高压玻璃钢管道生产企业，汉维于2006年12月在加拿大多交所创业板挂牌上市，其后6个月内成功完成了三次融资，其规模与那些赴纳斯达克IPO上市的中国明星企业比毫不逊色。下面将就此为例，详细剖析中小企业赴北美上市的融资之道。

    上市融资的基石——资本库模式

    汉维能源成立于2002年，是国内领先的高压玻璃钢管道生产企业，产品主要用于石油和天然气、风电、煤化工等领域。依托战略合作伙伴中国石油和中国天然气、风电等市场需求的不断增长， 2006年末，公司的营业收入达2375万加元，净利润为460万加元。2006年12月12日汉维能源以资本库模式在加拿大完成上市。
    与汉维上市主体合并的资本库公司Y&O Venture是一家于2006年2月在TSX创业板上市的CPC公司，Y&O Venture的承销商是Canaccord，加拿大排名第一的独立券商。正是在Y&O Venture发起人以及承销商Canaccord的帮助下，汉维在6个月内成功地完成了三次融资。与一家优秀的资本库公司合并上市的第一步，就意味着已经迈出了后续成功资本运作的第一步。

    上市融资的思路——步步为营，逐步推进

    汉维上市后，并没有急于一次性进行大型融资，而是采用企业顾问推荐的逐步融资的策略。2007年1月，汉维发行300万股，以每股0.75加元融资 225万加元；2007年4月，汉维以2.15加元每股再次融资3000 万加元，2007年7月，汉维以5加元每股融资 4500 万加元。
    经过密集的连续融资，公司总共融资7725万加元，按照当时的汇率，超过了人民币5亿元，其规模与当期赴纳斯达克的中国明星企业比毫不逊色（见下表对比）。由于汉维能源优异的业绩，公司在2个月后升板到TSX主板。

表1：汉维能源与纳斯达克部分中国上市公司融资规模对比表

    上市融资的关键——“实力展示＋合理规划＋营销”

    实力展示：汉维公司本身资质优良，虽然属于中小型规模企业，但是属于高新技术企业，公司发展速度迅猛，上市前公司的年收入复合增长率超过40%，市场空间广阔，成长性非常好。但是如何通过合理安排展示其实力？据专注于加拿大上市服务的某上海国有投资公司研究员介绍，国内民营企业在北美上市前的业务、财务安排，目的是将最好的财务指标在最恰当的时期展示给投资者，这一点也往往是许多中小企业所忽略的，因此，作为上市的财务顾问，首先应该对企业诊断并进行合适的财务策划。
    汉维公司2007年1季度公司业绩表现不佳，而后续季度业绩突飞猛进，正是其业绩上表现出强力支撑，当期的财务数据表现靓丽，从而使后续融资非常顺利。详见下表：

表2：2005-2007年汉维能源的财务数据

    合理规划：汉维能源的上市承销商Canaccord Capital是加拿大最大的独立证券投资公司，该承销商以灵活持续融资而著名。根据汉维公司的经营状况，企业顾问为汉维公司制定了“步步为营、逐步推进”的融资规划。该研究员强调，如何合理规划出让加拿大资本市场投资者接受的业务情况，也是上市顾问们重要的工作之一。在挂牌初期，由于加拿大投资者对汉维能源不太了解，因此有必要先以较低价格0.75加元小规模发行300万股，小幅融资225万加元。随后，汉维能源在当地加大公司宣传力度，并充分利用2007年1季度、2季度的财务季报的结果，让投资者逐步接受，逐步扩大融资规模，从而获得最佳的融资规模。
    营销：据介绍，后续的营销工作也是汉维集团融资成功的重要因素之一。汉维能源和加拿大Kevin O’Connor Investor Relations等投资者关系公司进行合作，为汉维进行大量的推介活动，向投资者介绍公司的发展规划、增长战略、投资亮点等，将公司获得2亿元人民币的风能设备的定单和17亿元人民币的风能设备采购意向等利好消息不断推出。基于公司良好的业绩，再加上积极的投资者推介，公司股价一路走高，2007年4月份股价超过4加元、7月左右股价猛涨到7加元。这样公司在4月、7月再融资即是水到渠成。