[博客]希腊危机中的中国机遇
    2010-02-26    作者:刘利刚    来源:经济参考报

    每一次危机,也都孕育着一次机遇。以希腊为首的欧元区债务危机的出现,对中国来说,也是一次难得的机遇。笔者认为,中国应该全面地衡量欧元区的这次危机,并且认真考虑是否应该将手中的部分美元资产转换成欧元资产。
  这是一个“一石二鸟”机会。中国在避免美元陷阱的同时,也能帮助欧元区的“欧洲五国”(PIIGS)渡过金融危机,从而稳定全球金融市场。作为世界上第三大经济大国,中国如能购入更多的欧元资产,不仅能够帮助希腊避免其出现主权违约风险,也能够为全球金融市场提供信心,强化自身在国际金融体系中的地位。同时,中国的出手,也能为其他PIIGS国家提供喘息的机会,避免危机的进一步蔓延,从而为危机的化解取得更多的时间。
  从投资回报的角度来说,在此时购买更多的欧元资产,有不少好处:第一,欧元目前处于相对低位,换句话说,欧元资产特别是PIIGS的债券价格处于相对便宜的地位。第二,PIIGS国家由于主权评级被降低,其必须为其国债提供更高的收益率,以保证国债能够得到投资者的青睐。第三,尽管看起来似乎风险很大,但投资PIIGS国家债券的总投入,占中国外汇储备的比例仍然很低。
  与此同时,对希腊等国可能出现违约的担忧,也可能过头了。尽管看起来风险很高,但主权违约的可能性仍然很低,仔细看一下与主权信用评级高度相关的CDS水平,投资者就会发现,其实目前PIIGS等国的CDS溢价水平,尽管比正常时期高出很多,但相比很多国家(比如,越南,印尼,菲律宾),仍然显得很正常,只不过PIIGS国家的危机,被放到了聚光灯下。对于中国来说,这笔投资的风险,可能也没有想象中那么大。同时,试想一下,如果希腊出现违约,市场将很快把矛头对准PIIGS等国,并且对于主权违约的担忧也将很快蔓延到欧元区各国。相信这不是德国和法国愿意看到的。尽管欧元区各国目前的态度有些暧昧,但相信一旦出现严重问题,各国必然会伸出援助之手。同时,笔者相信美国也不愿意看到欧元区出现大面积违约,毕竟美国的公共债务占GDP的比重也不低,欧元区国家一旦真正出现违约,投资者下一个想到的对象,将是美国。
  从中国的角度来说,撇去政治因素,从经济上来说,欧元区是超过美国的第一大贸易伙伴,欧元区出现问题,中国的出口也会受到严重影响,对中国来说,坐视不理,也并不是最好的办法。事实上,中国应该与欧盟甚至IMF一起,参与到对希腊的援助中,中国有能力也有资源帮助希腊等国渡过眼前的危机,同时也为自己在国际经济舞台上树立良好的信誉。从政治角度来说,一个健康发展的欧洲,对于维持世界的多元格局、从而保证中国的力量的逐步成长,也是有好处的。

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