准备金率二度上调未来加息将更为谨慎
    2010-02-22    作者:记者 刘振冬/北京报道    来源:经济参考报
    时隔一个月后,央行再度上调了存款准备金率。央行节前宣布,从2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  分析师估计,根据1月底的存款数据估算,此次调整可以一次性冻结资金3000亿元左右。对于未来政策走向,经济学家认为,上调准备金率对冲流动性,主要是针对1月份信贷和M1增速较快,但今年的货币政策仍将以数量工具为主,三季度前加息的可能性不大。
  “央行2月至3月份即将到期的票据高达8000亿元。现在提高存款准备金率就是为了对冲这8000亿元。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,如果不对冲,就意味着要向市场注入8000亿元,这将加剧本来已经非常充裕的银行体系流动性。提前调高存款准备金率,可以对冲流动性,将加息延后,同时降低央行发行票据的成本。
  巴曙松认为,与2009通过大量信贷投放增加市场流动性相比,2010年的流动性增加可能会由外部流动性和内部流动性共同推出,鉴于去年12月份到今年1月份出口的快速增长,预计出口增速还将持续一个季度,不排除海外资金通过各种渠道进入中国,因此央行对流动性过快增长进行预防,提高存款准备金率是最好的手段。
  中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为,本次提高存款准备金率主要是出于以下三个因素:一是对流动性进行有针对性的调节,春节前央行有大量现金投放,春节之后要考虑流动性回笼问题。二是巨量到期资金“逼迫”央行回笼。2月份公开市场到期资金创月度历史新高。三是要防通胀,尽管1月份CPI1.5%的涨幅显示当前通胀的可能性不大,但物价小步回升的趋势已经形成,再加上春节来临,2月CPI很可能进一步攀升。
  中国人民银行行长周小川此前表示,尽管物价水平仍处于低位,但通胀预期压力有所显现,必须对当前的物价形势保持警惕。因此,这也成为了在节前上调存款准备金率的重要原因。
  对于未来政策走向,中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为,目前货币流动性仍旧较大,年内可能还会上调2-3次准备金率,而利率这种较强力工具,央行会慎之又慎。
  对于此举对资本市场的影响,巴曙松指出,从以往来看,第一次调整存款准备金对市场的冲击更大,可视为政策基调的转向,而第二次第三次再调,对市场的冲击相对较小。
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