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| 2010-01-29 作者:记者 刘振冬/北京报道 来源:经济参考报 |
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日前，淘宝网保险平台正式上线，泰康、阳光、华泰三家保险公司作为首批合作伙伴，开始在淘宝上开店，通过淘宝网销售旗下保险产品。投保人在线了解保险详情后填写相关个人信息，再提交订单并支付保费后，就能完成投保手续。这意味着，在网络消费日渐成为主流的大背景下，保险行业的电子商务步伐进一步加快。通过淘宝保险平台，保险公司得以将其线上销售触角伸至更广阔的人群，并为客户提供更为舒适贴心的投保体验。
目前，淘宝保险平台上销售的产品主要是人身意外险。淘宝保险相关人士表示，寿险、健康险等保险产品由于需要在投保时完成体检等环节，还需要与保险公司合作进行流程设计完善等。不过，淘宝已即将与平安、太平洋等更多保险公司合作，推出更多险种和更多产品。
保险公司积极参与网络营销，与保险板块估值水平下降，带来了不少投资机会。
政策暖风仍将继续吹：国泰君安的研究报告表示，从政策层面来看，保险业将继续暖风频吹，主要还是集中在一些政策的兑现上，如个人税延型养老保险、不动产等投资渠道的放松；而加强监管方面的一些政策，如加强偿付能力监管，不会对上市公司造成影响。
银河证券认为，中国人口的老龄化趋势不可逆转，未来对养老险产品的巨大消费需求将逐步显现，以中国庞大的老龄化人口计算，这种需求力量在世界保险发展历史上前所未有。2006年以来，中国保险业发展的一个重要推动力是理财型保险产品，而个人税延型养老险有望成为中国保险业发展的下一个重要推动力。
具备明显安全边际：最近2个月，保险股明显跑输大盘，期间沪深300仅下跌2.8%，但中国平安、中国太保、中国人寿分别下跌16.9%、8.4%和6.9%。但正是由于估值水平大幅下降，保险股已具备非常明显安全边际，后期下跌空间已较小，且向上存在加息周期和估值修复带来的机会。
券商分析师认为，2010年，保险股将有四大确定性利好，但同时也要面对一大不确定性，即超预期的政策退出对资本市场的负面影响，股市走势存在一定不确定性。分析师表示，四大确定性利好包括：一是通胀预期持续，债券收益率仍有上升空间；二是保费增长跨越结构调整周期，增长明显提速；三是新会计准则释放利润，净资产和利润上升；四是政策面仍有后续利好，税延型养老保险正常推进和投资渠道继续放开。
通胀预期推动利差收益上升：上海证券的研究报告表示，从近三年的数据来看，保险资金投资的平均收益率走势大大超前于CPI同比变化趋势。在通胀预期实现的初期，保险资金收益率持续攀升；在通胀见顶、掉头向下的阶段，保险资金减少股权投资规模，维持较为稳定的收益率水平；在通胀见底、升息预期出现时，保险公司提高股权投资比例，投资收益率开始上升。
“目前，通胀预期将长期存在已成为市场共识，2010年央行加息是大概率事件，导致国内债券收益率曲线呈现出不断上移的趋势，构筑出保险资金未来利差益上升的空间；同时，未来保险资金投资PE和不动产细则的出台，有望成为行业新的利润增长点。预计2010年资金成本变动相对滞后于市场的保险公司将成为潜在受益者。”上海证券认为。
央票利率和存款准备金率的上调，导致货币紧缩的预期增强，根据国泰君安的预测，在出口回升和CPI上升的压力下，央票利率将继续上升，债券收益率也存在不断上升的空间。
保费收入或将明显提速：银河证券预期，2010年，中国保险业重新步入快速增长期。中国寿险行业的结构性调整将结束，保费恢复快速增长。受益于国家汽车消费政策，财产险保费持续高速增长。预计保险业2010年整体增速将达15%，债券收益率逐渐上行，权益投资收益率维持高位。
对于商业养老险，湘财证券认为，从短期看，由于目前为人口红利期加上税收能力无法短期内得到改善，因此短期正面影响不大；但长远看来，保险公司在养老险这块蛋糕做大的同时能分得的市场份额还是相当可观的。
最大不确定性：国泰君安的研究报告表示，今年资本市场要实现2009年的涨幅，概率较低，权益投资收益下降是大概率事件，这是2010年保险股最大的不确定利空。就短期而言，权益投资收益对保险股具有决定意义：权益投资不仅影响增量，也影响存量，加之较大的波动幅度，其变化的影响力比债权投资要大得多(债权投资较多影响的是边际)。事实上，无论是美国还是中国的保险股，受资本市场的影响远大于利率变化的影响。
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