“这里有人认为PE最好的时代已经过去了吗？有人正打算投身于PE业吗？有人已经准备好简历了吗？”全球PE“大腕”、凯雷集团共同创始人兼董事总经理大卫·鲁宾斯坦的话音未落，现场立即响起一片笑声。
    这是发生在“2009清华管理全球论坛”上的一幕。鲁宾斯坦的一席话，正揭示了当今全球PE的发展态势：经历过金融危机的低谷，PE正在恢复其原有的活力。而在金融危机中表现超群的中国，PE更起到了示范性的积极作用，推动中国企业发展和经济前行；中国经济的优秀表现，又对全球PE产生了巨大吸引力。

    没有IPO没有增发时：PE顶上来

    与证券投资投资于虚拟市场不同，PE投资是投资于实体经济，能够直接作用于经济体，并能够在真正意义上实现价值增值。弘毅投资总裁赵令欢表示，尽管中国的PE十分年轻，但是在这次金融风暴中PE的特性也很完整的体现出来。“虽然我不敢说中国PE对经济复苏起了很大作用，但的确是起了示范性作用。”赵令欢说。
    他坦言，在中国市场没有IPO也没有股票增发，但也恰恰是中国企业最需要资金的时候，除了银行在贷款，就是PE投资了。尽管国家实行了大规模的经济刺激计划，但它的对象主要针对国有企业，很多民营中小企业在最需要钱的时候却筹不到钱。对于中小企业而言，PE的积极作用更加显著。
    “还有一点很重要，PE投资的钱不是被动的钱，是主动积极的钱。”他强调。这就是PE界人士常挂在嘴边的“价值增加”———PE投资的不只是简单的资金，更多的是管理的经验等更有价值的东西。他举了一个例子，一家深圳的企业在过去三年一直以50%的增长率在快速发展，但是它只会在顺境中发展，在危机到来前夕不会制定“过冬计划”，最终弘毅帮其做了一个假设：如果销售会萎缩20%，收款周期会延长90天，通过计算，三个月之后现金流肯定断裂。该企业于是在弘毅的帮助下做了周密的计划，三个月之后现金流不但没断，而且比以前更健康。

    鲁宾斯坦“抢”话头：全球PE渴求中国市场机会

    另一方面，在经济复苏中，PE也在寻求自身的积极转型。鲁宾斯坦强调，由于新兴市场的吸引力，中国、印度、巴西等新兴市场会成为更多PE的投资重点。“美国今后十年的平均增长率为每年2%，而中国的平均增长率为8%至10%，另外，中国人口是美国的四倍。基于这样的原因，中国应该是非常重要的PE投资场所。”他说。
    与此同时，亚洲PE相对较少。鲁宾斯坦列举了一系列数据：在美国，PE占GDP的1.4%，在亚洲是0.4%，而在中国是更少的0.2%。亚洲的竞争者少，价格较低，但同时对资本的需求量很大，基于这样的原因，亚洲与中国将“非常有吸引力”。
    这种“吸引力”，或许可从鲁宾斯坦频频“抢”话头上得到验证。当主持人数次向其他嘉宾发问时，鲁宾斯坦似乎仍“意犹未尽”，主动“抢”过话头，继续发表自己对中国市场的看法。
    鲁宾斯坦还表示，转型还代表着从资金规模上来说，PE的投资规模会更小。“这意味着交易可能会更小，如果过去是400亿美元、300亿美元的交易额，那么现在就可能是30亿美元的交易额；如果以前是35%的回报率，那么现在可能是15%的回报率。”他说。
    但对中国而言，事实可能和鲁宾斯坦所说的整体情形不尽相同。鑫根资本创始人曾强在接受《经济参考报》记者采访时表示，在中国，本身PE的规模就很小，因此危机反而会促进大家“抱团取暖”，会出现更多大规模的交易。
    鲁宾斯坦还指出，经历了金融危机的洗礼，这个行业可能会花更多时间向公众和政府解释他们正在怎么做。“以前PE是私人行业，不会花太多时间跟政府解释，他们唯一的目的只是为投资者带来更好的投资回报。但就现在而言，这个行业如果要想做得更好的话，必须要向公众解释，因为公众要了解他们做的是什么。”

    寻求适度监管：中国PE探索政策环境

    作为一个处于PE行业发展初期的国家，中国的PE发展、PE对经济发展能在多大程度上起作用，部分也取决于政府的政策。“政府也会承认PE会带来很多好处，有限的政府干预是可以的，要让PE做自己认为合适的工作。”鲁宾斯坦说。
    出席论坛的国家发改委财政金融司副司长曹文炼则表示，在中国PE发展的初期，不能完全照搬西方，要根据中国的国情，要有适度的监管，但也不能监管过于严格。
    据曹文炼介绍，在我国，VC一度被当做金融机构严格管理———由人民银行审批，1985年成立中国创业投资公司；但在1998年，全国政协提出1号提案，即发展风险投资提案，后来经十几个部门共同讨论，VC被认定为是投资机构，而不是具有系统性风险的金融机构，VC由此变得不需要审批，而成为根据《公司法》可以自行设立的机构；接着，在2002年和2003年，VC市场出现混乱，成立的很多VC乱投资，有的甚至做房地产。最终，在2005年11月，十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》，实行两级备案制管理。
    “实际上，这个监管度的掌握，是政府部门跟市场人士互动的结果，在制订每项相关法规和办法的环节中，我们都很注意吸收行业内人士的意见，包括正在制订过程中的PE法规(即正在起草中的《股权投资基金管理办法》)，这个办法如果能够出来，希望是比较适度的监管，是有利于行业发展的办法。”曹文炼说。