虽然7月份新增贷款仅3559亿元，但剔除当月票据融资减少1982亿元因素，一般贷款实际增加5541亿元，与2月份和5月份的5800亿元水平接近。而一般贷款更能反应信贷资金对实体经济的支持力度。
　　不少机构认为，7月份新增贷款大幅回落并不代表货币政策出现实质性变化，下半年流动性将依旧充裕，全年新增贷款达到10万亿元左右。而且，一般贷款的高增长反映出实体经济对贷款需求的上升，未来信贷增速仍将保持惯性增长。

　　增量回落在市场预期之中

　　事实上，7月份信贷回落在市场预期之内。央行有关负责人也表示，我国银行贷款投放呈现季节性波动特点，往往是上半年多、下半年少；季末月份新增多，季初月份新增少。且从规模上看，7月新增贷款虽不如前几个月，但仍大大超出前几年该月份的平均水平。
　　据中金公司统计，2000年至2008年，每年的7月份都处于新增贷款的低位，平均月度新增额仅为1225亿元，今年新增3559亿元已是大大超出往年。
　　7月份的贷款主要趋势在于：第一，票据贴现贷款余额环比下降5.5%，因为银行以一般贷款(7月份增加人民币5541亿元)取代了票据贴现贷款；第二，一般贷款(不包括贴现票据贷款)同比增长28.1%，而6月份同比增幅为27.5%，这反映了实体经济对贷款需求上升。中长期贷款增加人民币3760亿元，占7月份总贷款余额的40%，略高于6月份39%的占比；第三，消费者和农民贷款同比增长26%，环比增长3.5%；第四，7月份存款增长28.1%，略低于6月份28.5%的增幅，贷存比从6月份的66.6%微升至66.8%。
　　东方证券宏观经济首席分析师冯玉明表示，在票据贷款方面，一季度大量发放的票据贷款逐步到期是票据贷款减少的主要原因，同时经济复苏趋势的明朗，也会促使商业银行更多选择一般贷款。在短期贷款方面，其回落主要原因可能在于冲时点的后续影响。

　　未来流动性充裕有保障

　　众所周知，本轮流动性充裕局面主要得益于适度宽松的货币政策，不少机构认为，货币政策短期内不可能转向，下半年流动性将依旧充裕。
　　政策面上，央行近期不断强调将继续维持宽松的货币政策，保持货币信贷总量的增长对经济的拉动和支持作用。从公开市场操作看，7月份央行在公开市场净投放1505亿元，8月份第1周净投放330亿元，充分显示了央行适度宽松的态度。而且，由于今年公开市场操作主要以3月期、28天期为主，年底前可供对冲的到期资金量达23950亿元，央行投放基础货币的弹药仍很充足。另外，外汇占款是基础货币投放的另一主要渠道，在贸易顺差形势持续好转的背景下，加上人民币升值预期引起热钱不断涌入，外汇占款仍将继续增加。
　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，上半年信贷快速扩张的情况是不可持续的，下半年有可能会恢复到正常情况。但是，信贷回落的情况不应视做政策收紧的信号，在票据融资占比下降的同时，中长期贷款占比上升，说明保增长的刺激政策仍将持续。投资数据说明，经济增长的接力棒已由政策驱动的投资传给了私人部门和内部需求，这是非常积极的变化，可以平息关于过度投资、信贷过度投放和经济失衡继续恶化的担心。
　　不少机构强调，在政策不会大调整局面下，银行自身对信贷结构的调整不会使下半年充裕流动性局面改变。银河证券认为，今年后5个月流动性仍将保持充裕。经济好转使货币乘数上升，货币供应量仍然保持较高增速。股市楼市复苏引发的储蓄搬家、人民币升值预期引起的热钱注入以及贸易顺差增加引起的外汇占款增加，都会使流动性继续保持充裕。