5月11日，国家统计局公布了4月份的价格数据，其中CPI(居民消费价格总水平)同比下降1.5%，PPI(工业品出厂价格)同比下降6.6%，这是PPI连续第5个月负增长，CPI连续第3个月负增长。不过，不少机构和学者均乐观地认为，导致CPI继续下行的主要原因仍是翘尾因素，下半年物价或恢复正增长。

　　翘尾因素主导物价下行

　　“4月份的CPI增幅延续了上个月的下降趋势，同比下降1.5%，降幅比上月扩大0.3个百分点，但导致CPI继续下降的主要原因仍是翘尾因素，4月份翘尾因素达到-1.9%。如果扣除翘尾因素，当月CPI的新增因素其实是正增长0.4%。今年1至4月份CPI同比下降-0.83%，而其中翘尾因素为-1.53%，表明1-4月份CPI新增因素为0.69%。由此看来，通货紧缩的压力并不如想象中的那样大。”交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟说。
　　“2008年是通胀严重的时期，CPI、PPI和去年同期相比有了下降是正常的。未来不会是通缩，不是价格稳定就会是小幅的上升。原因在于，现在市场流动性在不断增加，需求也在不断增加，经济也在好转，价格不会长期下行，也不会像去年同期涨的那么猛，走势会相对平缓。”北京大学经济研究中心副主任蔡志洲表示。
　　国家信息中心经济预测部发展战略处处长高辉清认为，CPI和PPI连续3个月双降，主要是翘尾因素影响。去年，全球经济，以及大宗商品价格指数，都是从高点一下子跌到低点，所以导致翘尾因素特别大。预计下半年CPI和PPI将出现反弹，恢复正增长。
　　国家物流信息中心高级经济师陈中涛认为，4月份CPI、PPI连续走低的原因主要在于市场需求没有上去，出口下降的态势还没有扭转，国内需求疲软。而在此情况下，生产已经开始加快，出现了供过于求的现象，这造成市场供求关系的不平衡发展。另外，2008年的同比基数过高也是一个不可忽视的重要因素。

　　近期价格走势仍处下降通道

　　唐建伟认为，由于近期食品和非食品价格仍处于下降通道，因此短期内物价仍会保持下降趋势。首先，近期猪肉价格主导的食品价格回落仍将持续。据国家发改委专家预计，猪肉价格下跌的过程可能要到明年二季度才结束，由于猪肉价格在我国CPI中占有较大权重，因此，猪肉价格的持续下降会继续拉低CPI。其次，非食品价格短期难有起色。虽然PPI每月的环比降幅在逐渐缩小，但由于实体需求的恢复仍需要时间，从近期国内发电量增速下降有所扩大可以看出，目前一些重工业行业仍处于去库存化的过程中，需求的恢复并不会很迅速，因此短期内非食品价格仍将处于负增长阶段。另外，年内我国出口形势根本好转的可能性不大，促使许多企业将出口转内销，这将增加国内商品供给，给国内物价形成向下的压力。
　　东方证券分析师高义认为，4月份物价下行，除固有的翘尾因素仍然是主要原因外，季节因素影响下物价环比下降也是重要因素(过去多年4月物价环比均有下降，平均降幅为-0.14个百分点)。而造成物价环比下行的主要是食品价格环比下降了-0.8个百分点。

　　下半年物价或回正增长

　　“虽然，上半年物价负增长仍会持续，但随着CPI翘尾因素逐步减弱以及下半年国内需求的逐步回升，物价降幅将趋缓。同时，由于近期国际原油价格出现明显上涨，国内成品油价格仍有上调空间，且国内投资的增长也可能推动部分生产资料及原材料价格的上涨。故此，下半年国内物价可能重回正增长，全年将呈现前低后高的走势。”唐建伟说。
　　“预计下月CPI降幅收窄、PPI继续回落。根据近期农业部和商务部相关资料，初步估计5月CPI为-1.3%左右，降幅可能收窄，PPI继续回落，初步估计在-7.2左右。”高义表示。
　　东方证券的点评报告表示，从近期农业部数据看，农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数相对4月有所回升，猪肉价格可能受流感病毒影响会有所下降，但可能降幅会收窄，预计下月CPI可能环比有小幅下降，但由于翘尾因素的影响要减少0.4个百分点，初步估计5月CPI为-1.3%左右，维持平稳状态。从商务部生产资料价格指数看，矿产品、黑色金属、建材产品有所回升，但有色金属、化工产品、农资产品等价格仍有回落，再加上去年基数原因的影响，预计PPI还会继续回落，初步估计5月PPI在-7.2左右。
　　摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶发表报告表示，中国4月份的CPI继续出现负增长，但在经济出现复苏迹象的情况下，通缩忧虑渐见平息。未来数月CPI仍会处于通缩区域，反映去年的高基数及外围需求的疲弱。不过，随着经济继续复苏及信贷增长继续扩张，下半年消费价格将会出现上升趋势，而对未来价格上升的预期将鼓励消费开支。

　　对通胀抬头的担忧上升

　　“虽然近期物价仍将下行，而且年内出现通货膨胀的可能性也极小，但我们对未来国内通货膨胀再次抬头的担心正逐步上升。”唐建伟表示，这主要基于全球量化宽松的货币政策带来的通胀预期，以及近期“猪贱伤农”或将导致我国物价的“猪周期”再次出现。
　　唐建伟认为，由于美国和欧盟都先后实行了“量化宽松”的货币政策，使得市场开始担心未来全球出现恶性通货膨胀的可能性。在我国一季度信贷的高速增长之后，央行表态仍要保持货币政策的稳定性和持续性，短期不会改变货币政策方向。我国货币供应量的高增长对物价的推动作用有一年左右的时滞，今年以来信贷加速已经开始转化为货币供应量的上升，因此明年通货膨胀重新抬头的可能性也在增加。