交通银行研究部2月22日发布了《2009年中国宏观经济金融形势展望》。该报告认为，中国经济最坏时期或正过去。另外，报告还预测，外贸月度负增长将成常态；国家发债空间较大。

中国经济最坏时期或正过去

　　报告认为，从近期信贷数据和制造业采购经理人指数、发电量等一些经济先行指标分析，国家的经济刺激政策正在逐渐起效，中国经济最坏时期正在过去。
　　这份报告认为，制造业采购经理人指数(PMI)连续两个月回升，发电量和工业增加值下降速度放缓，均传递出积极信号。更重要的是，配合国家出台的一系列政策，商业银行信贷投放持续放大，今年1月份新增贷款达到1.62万亿元的天量水平。信贷的加速也开始转化为广义货币供应量的上升，从去年12月开始，M2的增速有所回升，说明适度宽松的货币政策已经开始为经济的逐步恢复和扩张性政策的执行提供良好的流动性支持。
　　交通银行发展研究部金融学博士唐建伟表示，经过简单实证分析发现，国内信贷增长对固定资产投资的影响有1-3个季度的滞后期，而信贷增长对GDP的影响也有大约3个季度的滞后期。我国信贷增长从去年11月份开始大幅度回升，已经连续3个月保持高速增长，这将对投资提供强大的资金支持，预计投资的高增长将催生中国经济增长复苏的“拐点”，使中国经济增长在近期开始走向复苏。
　　“但在经济复苏之后，经济能否持续增长取决于国内信贷高速增长能否保持，后续刺激政策能否跟上，民间投资及消费能否真正启动，以及世界经济何时开始复苏。预计2009年我国GDP增速在8%，增长会出现一定反复。”

外贸月度负增长将成常态

　　报告认为，鉴于金融危机向全球实体经济的冲击仍在加深，2009年我国外贸面临诸多挑战，预计外贸月度负增长将成常态，全年出口增速大约为-2%。
　　交通银行发展研究部研究员刘能华认为，由于发达国家经济体面临全面衰退，国际贸易保护主义可能再次抬头，我国2009年出口、进口月度负增长可能成为常态。但在积极的金融、财政、产业政策刺激下，我国企业库存消化有望加快，进口增速将先于出口有所回升。外贸多元化策略也有助于减少我国出口对发达国家的过度依赖。
　　根据海关总署最新公布的数据，1月份我国出口904.54亿美元，同比下降17.5%，超过了1998年10月-17.3%的跌幅，创下1996年3月(-19.3%)之后的最低点；进口513.44亿美元，同比下降43.1%，创下1993年以来最大跌幅。

国家发债空间较大

　　报告指出，若按国际警戒线3%赤字率及60%国债负担率计算，2009年国债增发空间在5000亿左右，2010年可以再增发6000亿左右。
　　报告称，财政国库现金存量巨大，国债发行应较为顺利。2008年6月国库现金余额为27414.37亿元，而且国库现金呈现出继续上升趋势。由于2009年国债发行总量估计在5000亿以下，这仅占目前国库现金余额的17%左右。因此，财政国债发行不愁没有买家，为积极财政政策顺利实施创造了必要条件。
　　报告称，保守预计2009年投资乘数在1.3，如果2年内平均投资4万亿，每年将拉动经济增长2.6万亿左右，相当于2008年GDP总额的8.6%。

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本报讯 “中国经济完全能够而且事实上已经处在恢复的过程中，二季度初就会出现非常明显的全局性的恢复了，增长率在往回走。”清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵20日在“中国企业CEO课程”开学典礼暨工业经济管理论坛上做出这样的判断。 　　他表示，做出这一判断基于三点理由： 　　首先，中国经济自身还处在快速增长的长周期过程里，这个长周期的一个表现就是城市化。中国的城市化进程长期落后于工业化，而城市化进程是对消费、需求最大的拉动因素。同时，中国城市人口的消费正在升级。 　　其次，地方政府以发展为目标的发展主义的体制、意识形态、做法长期存在。尽管每个地方都以GDP为目标本身有弊病，需要改变，但是客观上讲，这也是支持经济长期高速增长的制度基础。再加上中央注重社会安定、稳定，保增长、保民生、保稳定的政治意愿也没有改变。 　　另外，目前中国财政和银行的状况是60年以来最好的。李稻葵认为，中央完全有能力通过发债获得现金，帮助经济比较快地度过当前的困难时期，同时促进经济结构调整。（方烨）