被执行了12年的“不得用贷款从事股本权益性投资”的规定，被新出台的银监会《商业银行并购贷款风险管理指引》所取代。根据去年国内并购市场规模，业内人士预测，商业银行将迎来不低于3万亿元规模的市场。但一些专家认为，对于并购贷款宜谨慎为好。

央企、上市公司或先受益

　　“并购贷款实施后，相信会有一批企业对目前市盈率低、市净率低的上市公司伸出‘橄榄枝’”。长城证券研究所所长向威达表示，随着一年多来的单边下行，目前A股市场的平均市盈率不到18倍，平均市净率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相对便宜，这些上市公司将成为并购的首选对象。
　　对于未来并购贷款受益的行业，宏源证券首席策略分析师唐永刚表示，A股将在产业资本认可的底部区域形成并购重组高潮，包括行业并购、央企整合和上海本地股，排在最前的并购机会主要集中在钢铁和机械制造领域。
　　中央财经大学银行业研究中心副主任郭田勇认为，《指引》出台有利于国内企业转型、并购和重组，对经济转型、结构调整有一定意义。不过从短期来看，并购贷款的应用范围有限，最有可能的仍是集中用于国有大型企业的兼并重组。
　　唐永刚认为，一些央企以及国家支持发展的基建和民生行业将可能获得先行并购贷款的权利，尤其是关系国家安全和国民经济命脉的七大关键领域：军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航空运输、航运，这些领域目前有40多家中央企业。
　　“目前是并购的好时机，由于金融危机的影响，一些企业愿意出售部分股权以获取资金，在这个时候出手，产业资本会收到事半功倍之效。”向威达表示，《指引》要求企业并购要达到优化资源配置目的，这意味着相同或相近行业的企业之间并购更易获得监管部门的认可。

中小银行目前暂难开展

　　虽然银监会原则上已经解禁并购贷款，但业内专家认为，近期内能够从事该业务的银行不多。郭田勇认为，除去已经上市的几大国有银行，能满足银监会要求开办并购贷款的银行并不多，国内银行业将不太可能迅速铺开此项业务。
　　银监会对商业银行开展并购贷款业务有五条基本门槛，即有健全的风险管理和有效的内控机制；贷款损失专项准备充足率不低于100%；资本充足率不低于10%；一般准备余额不低于同期贷款余额的1%；以及有并购大款尽职调查和风险评估的专业团队。
　　在并购贷款业务开展后的管理上，银监会亦给出规模限制。根据指引要求，商业银行全部并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不得超过50%，而商业银行对同一借款人的并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不得超过5%。
　　对此，长江证券的评论报告表示，按照并购贷款风险管理指引，以2008 年中期数据衡量，深发展、浦发、华夏、民生四家银行资本充足率不足10%，宁波银行一般准备占贷款余额的比重不足1%，短期内无缘并购贷款发放资格；若以50%的核心资本发放额度计算，并购贷款占全部贷款的比重平均仅约4.7%至6%之间。
　　长江证券表示，解禁并购贷款，为上市公司并购、海外收购、MBO(管理者收购)等并购活动打开了广阔的空间，为资本市场的活跃增添了持续动力，长远影响不可低估。在美国，并购交易额一般是IPO(首次公开募股)融资额的10至20倍，并购交易是大型证券公司、投资银行业务的主要来源，银行发放并购贷款有利于加速行业整合和结构调整，也为允许券商开展过桥融资埋下了伏笔。

并购贷款应谨慎慢行

　　“短期内还不会推出并购贷款业务。”一家国有大银行投行部的副总告诉记者，并购重组活动有着双重风险，一是并购本身能否成功，二是收购后的重组是否成功，失败的收购和失败的重组并不鲜见。并购是国际投行的常规业务，它要求银行既是金融家又是实业家。而并购贷款在我国还是新生事物，商业银行还需不断积累经验。
　　“银监会指引中专门有‘银行要有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队’的规定。并购交易是个技术活，最大的挑战来自银行风险管理。从事并购业务不仅要对收购方和被收购方的财务状况、债务安排、融资工具都很熟悉，还要熟悉当地的法律环境、政府关系，如果是海外收购对工会的力量也不能轻视。在并购贷款业务开闸后，如何合理地评估、控制并购过程中的风险是商业银行亟须提升的能力。”上述的投行部副总对记者说。
　　对于并购贷款业务的推行，中投证券银行业分析师陈水祥认为，目前大规模推进银行展开并购贷款业务的时机还不成熟，预计将会首先采取试点的方法来推进。