本期嘉宾：美国康乃尔大学长江商学院金融学教授 黄明

　　主持人：我们提到巴菲特的投资原则，在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。巴菲特之所以是巴菲特，就是因为他不贪婪也不恐惧，是这样吗？

　　黄明：是这样。巴菲特说他对股市是不贪婪也不恐惧，他利用了股市的贪婪与恐惧。行为经济学讲一个道理，股市波动太大，围绕企业价值基本面波动。当市场太贪婪了，过度扩张了，股市就高于基本面了，当市场太恐惧，就低于基本面。在市场恐惧的时候进仓，市场贪婪的时候出仓，就可以在心理上战胜市场，这是巴菲特的原则。

　　主持人：您觉得股票、期货、房地产、黄金，这些投资对象哪一个值得投资，特别对中国投资者来说？

　　黄明：我觉得黄金保守，期货杠杆太高，应由专业人士去做，股票和房地产可以考虑，长期来说房地产比较稳健。

　　主持人：您自己现在是不是也像巴菲特一样抄底美国股市，您自己的投资怎么安排？

　　黄明：说实在的，我最近还琢磨着要在美国或者中国开始投一些股票，因为前一阵太忙，我的钱不够多，不值得我在股市上瞎忙。我最近几年已经投到中国的楼市里。

　　主持人：哪一个城市的楼市？

　　黄明：北京，因为我住在北京。

　　主持人：现在哪一个市场最有投资潜力，如果从全球投资者角度来看，哪一个市场最好？

　　黄明：我个人认为正好是我了解的两个市场，一个是美国，一个是中国。美国有核心竞争力，最主要的核心竞争力，除了资本市场之外就是研发创新导致的垄断，所以美国高科技产业在合适的时候投入还是很好的。中国经济发展还处在一个很好的阶段，所以中国股市现在比较低迷，也可以选择做一些投资。

　　主持人：中国股市现在确实比较低迷，中小投资者还是信心不足，您可以用什么样的话来鼓舞他们的信心？

　　黄明：我也不想把他们的信心盲目地鼓动起来，我觉得不是非得看着A股股指来投资，而是通过理性判断，首先得下决心做一个长期投资者，然后对A股少数商业模式特别好、公司治理很好的企业，在他们价格很低的时候买入并长期持有，用这种方式就不需要担心股市暂时的波动。