本报综合新华社报道
有关专家在上海举行的2008陆家嘴论坛上表示，以股指期货为代表的对冲机制的建立，对于一个稳定发展的证券市场具有非常重要的作用。
中国国际金融有限公司总裁朱云来认为，当前，股票发行、定价、配售机制完全是被动配售，主承销商几乎无法把握配售的过程，股票快速转手交易的现象会更为加剧。“而经常有一些信息会误导投资大众，某某交易营业部有多少交易，其实大家都知道券商(营业部)做的交易很大程度上都是代客进行交易，并不反映营业公司本身的趋向，而是市场上一部分投资者的交易趋向。在报纸上经常看到这种误导性的评论，实际上对于市场的稳定也是没有好处的。”他说。
朱云来表示，中国资本市场发展至今已经有了一些成就，但是现在还是处于单边的市场，没有系统性的对冲机制。“虽然都在讲风险控制、风险管理，但实际上没有这样的机制和手段。”
中国金融期货交易所总经理朱玉辰在“2008陆家嘴论坛”上表示，作为股票市场的重要组成部分，股指期货是“必需品”，而不是“奢侈品”。
朱玉辰说，股指期货、股指期权是股票现货的补充和延伸，有股票市场就应该有股指期货。在世界各地，无论是发达的西方市场，还是新兴市场都有股指期货、期权。它是一种常态，是基础性的避险工具和必要的对冲机制，是基本的制度设计。
朱玉辰说，中国股市已经成为世界上波动性最强的市场，股指期货是解决高震荡的有效机制之一。朱玉辰将中国股市比喻为一辆汽车，“只有前进挡，缺少刹车挡和倒挡的车是开不稳的，很快就会翻车。”朱玉辰说，“股市如果完全是做多的力量，也会像自由落体一样下跌。”
朱玉辰说，股市肯定是波动和震荡的，不可能都是亢奋的牛市。熊市中，需要通过股指期货或期权等工具进行避险。推出股指期货可为机构投资者增加“过冬”的工具，使其发挥应有的稳定市场的作用。
朱玉辰表示，中金所在股指期货合约设计上实行了“高门槛”，目前的合约设计几乎是世界上最大的，相当于大连交易所玉米、大豆期货合约的100倍，其好处就是可以把小的投资者过滤掉，让有一定经济实力的投资者参与。
在监管方面，中金所将各种股指期货控制风险的规则逐条进行了梳理，其防范措施可以说是最强的。例如国际上保证金的普遍标准为5%至6%，中金所则将在近期将其提高至15%至20%。
“管控风险手段用到极致状态，会提高市场运行的成本，但其好处是稳健。”朱玉辰说，中金所已经为股指期货的推出充分做好了风险防范预案，“我相信中国股指期货的‘防盗门’是最好的，已经到了比较‘苛刻’的状态，目的就是平稳地把产品推出。”
朱玉辰表示，股指期货市场起步之初，要保持稳步发展的状态，不求交易量和交易规模，而是有一个缓冲的发展过程，然后再适度地发展。 |
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