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3月5日中国平安(601318.SH)将召开临时股东大会。公司此前提出的“1600亿元再融资计划”能否顺利提交股东大会进行表决，以及在融资规模和融资时间上会否中途生变，成为市场关注焦点。
“天量”融资用途的多种解读
根据此前中国平安发布的公告，公司拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票，公司董事会还决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债。平安两项集资活动筹资约1600亿元，若上述再融资方案最终实施，将成为A股市场最大笔再融资项目。
在中国平安发布再融资公告时，并未向大多数股东明确汇报投资项目和获利回报预期，此后的一段时间里，公司也对再融资资金的用途一直讳莫如深。
在此情况下，市场上很多传闻指向这些再融资可能是为大型收购铺路。多位分析人士猜测，公司将参股银行业的可能性较大。而根据目前情况，中国平安旗下平安发展银行和平安银行并不具备全国性银行牌照，该公司很可能继续参股商业银行。
资料显示，中国平安与包括中国光大银行、广东发展银行、深圳商业银行、东莞商业银行、烟台恒丰银行、邮政储蓄银行以及华夏银行等在内的多家银行传出并购传闻。
同时，早在去年11月底，中国平安就曾发布公告称，旗下平安人寿已斥资18.1亿欧元(约198亿元)入股国外金融集团富通，成其最大单一股东。而此前业界一直流传甚广的汇丰将与中国平安和交通银行合作保险业务也仍是未知数。
另一种声音是，中国平安很有可能用这笔钱进行海外并购。理由是，虽然中国平安已经渐成金融控股集团，但公司旗下惟独缺少投资银行，如果利用本次融资开发海外投行业务，将填补该公司创投业务的空白。
还有一种说法稍显攻击性，一位不愿透露姓名的专家称，中国平安此次融资疑为替汇丰控股“买单”。市场传言其控股股东即汇丰控股在美国次贷危机中损失较大，所以让中国平安融资后“拆东墙补西墙”，暂去弥补这些损失。
再融资实施要过两道“铁门”
对于中国平安千亿再融资计划能否最终付诸实施，北京问天律师事务所主任律师、公司证券领域研究专家张远忠博士表示出审慎的态度。
他向记者表示，由于多方面的原因，在中国平安再融资道路上可谓是风浪多多，这中间至少要过国家税务总局的稽查和中国证监会的审批两道门槛，另外还涉及中国平安作为企业的社会责任等问题。
针对国家税务总局的稽查问题，中国平安的相关人员在接受记者采访时避而不谈，只是强调“3月5日上午10点，在平安金融培训中心对融资议案进行审议”的安排未变。中国平安常务副总经理兼首席保险业务执行官梁家驹此前则表示，税务总局对中国平安的税务稽查并不是针对再融资计划，也不会对再融资计划造成影响。
张远忠博士对此的判断是，税务总局今年选择平安进行专项稽查，而且选择在股东大会之前进驻，这并非一个简单的巧合，其中是有深意的。很显然，不能排除税务总局在稽查中发现问题，进而需要平安调整再融资方案的可能性。如此一来，股东大会对再融资方案进行审议就会被暂时搁浅。“不过，通过税务稽查使融资计划延期是一种市场化的手段，和证监会的直接叫停相比较，更加凸显了管理层市场化调控的艺术。”
退一步讲，即便中国平安通过了税务稽查关，再融资计划获得股东大会通过，那么中国平安的融资计划仍将面临证监会的审批。根据专家的解释，在融资方案递交证监会后，将由发审委进行审核和表决，主要根据融资项目的合规性、可行性以及市场情况进行审批。
此前，证监会在表达对再融资的态度时表示，上市公司再融资是资本市场的重要功能，但绝不应是恶意“圈钱”行为。此番表态之后，中国平安的态度也出现了松动，平安新闻发言人表示，“公司再融资方案按照法律规定在履行内部程序，会根据市场的情况慎重考虑筹资的时机、规模及资本市场的承受能力，严格按照法律要求办事。”
千亿元融资延期的可能性较大
根据中国平安发布的公告，
3月3日，公司有3.45亿股战略配售与27.77亿股“小非”内资股解禁进入上市流通，合计31.22亿股，占比42.51%。
如果以中国平安限售股解禁当日的收盘价计算，中国平安流通市值增加为2752.9亿元，比招商银行的流通市值2402.8亿元还高出350亿元，从而超过招商银行成为沪深两市第一大流通市值股。
在外资股东方面，汇丰持股12.33亿股，占比16.79%，而其也早早高调表示了对中国平安再融资支持。内资股东方面，中国平安员工持股的新豪时投资、景傲实业与高管持股的江南实业合计持有约8.58亿股，占比11.68%。
面对当前较为敏感的市场环境，以及中国平安本身复杂的股权结构和特殊的市场地位，东方证券证券研究所保险行业研究员王小罡认为，“对于平安来说，首选是选择恰当时机推出再融资，其次是可以安排融资顺序，先发412亿元分离交易可转债，然后再推12亿新股融资计划。第三位才是修改方案，缩减融资额。”
对于平安是否有调整融资额度的计划？此次平安千亿融资计划的中方承销商中信证券投行人士称，按照证监会的规定，增发股票的价格是在公告前20个交易日平均价的90%。未来推再融资计划的市场价很难判断，假如按目前股价测算，融资规模不需要调整也从最初的1600亿元下降为1200亿元了。
“即便顺利通过了稽查和审批这两道关口，中国平安对再融资计划的具体实施也会顾虑到企业的社会责任问题。”张远忠博士强调，面对这样一个天量再融资计划，作为一个对市场和投资者负责任的公司，绝不可能在市场如此低迷、正欲寻找方向的行情下贸然推进。 |