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| 2010-04-21 作者:明金维 来源:经济参考报 |
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美国证券交易委员会4月16日对高盛集团提出起诉，指控其在金融衍生品交易中涉嫌欺诈。消息传来，一些早就看不惯国际投行“不轨行为”的人受到鼓舞，甚至认为这可能吹响了美国规范金融衍生品市场、加强金融监管的号角。
在这里，必须对乐观情绪泼一瓢冷水。所谓高盛“欺诈门”，其积极“意义”很可能被媒体夸大或误读，这个案子的最终结果很可能只是以美国证交会对高盛处以罚款告终，美国主导的金融体系短期内难以发生根本性变革，许多投资者很可能还会继续成为这一体系的受害者。
首先，为什么美国证交会这个时候要对高盛提出指控？有人说，这是美国监管部门在金融危机过后“秋后算账”，这种说法也有“夸大”之嫌。从次贷危机到国际金融危机，已经快三年了。经过媒体铺天盖地的宣传报道，美国民众对于华尔街投机、贪婪和胡折腾早已心怀不满。美国国会也正在对所谓金融危机爆发的原因进行调查。应该说，在金融危机过后，美国社会普遍对金融机构不满，这是美国证交会这次起诉高盛大的背景。
但这是不是意味着美国监管机构要真正清算金融机构呢？很可能并非如此。美国证监会通过起诉高盛，一方面对于美国民众有一个交代，另一方面也是想警告华尔街，自己仍是“掌控者”。要说道全面清算美国金融业的问题，牵涉面之广，绝非美国证交会所能主导。
最明显的事实是，在金融危机当中，信用评级机构接受投行委托，给予次贷支持证券最高的AAA评级，受此误导，才导致“有毒资产”流向全球各地投资者手中。在这个过程当中，信用评级机构存在明显的利益冲突问题。如果真要清算，如何规范信用评级机构的行为必不可少。但到目前为止，对于评级机构的监管问题，美国几乎没有任何动作。据欧洲某国驻华高级外交官证实，在当前欧洲债务危机中，国际信用评级机构多次发布有关希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的评级报告，大有配合国际炒家之嫌。但这一问题丝毫没有得到解决。
另外，对于美国金融监管改革来说，虽有民意作后盾，但目前总体进展十分缓慢。这既与西方反对政府过度干涉市场的经济政策理念有关，也与金融业强大的游说力量有关。
从高盛欺诈案本身来说，美国证交会只是提出民事指控，并未提出更为严厉的刑事指控。这说明在金融衍生品这样复杂的金融交易中，取证、审判非常之难。有人传言，如果采取陪审团的审理方法，一般人根本不了解金融衍生品的操作过程，审理将会非常困难。
如果不出大的意外，美国监管机构很可能利用高盛“欺诈案”进一步积累民意，为加强金融监管，特别金融衍生品交易监管积累作铺垫，但最终结果如何，目前尚不能过于乐观。
对高盛案本身来说，一般预计，美国证交会最终有可能对其罚款数亿美元。高盛内部去年分红高达190亿美元，今年第一季度，盈利接近40亿美元。所以说，如果仅仅是罚款，对高盛来说，根本不算什么。
普通投资者通过这次金融危机，已充分看到了美国金融体系的弊端。高盛欺诈案只是暴露出了发达国家金融体系问题的冰山一角。因此，对于欧美一些国家投行以及评级机构的所作所为，必须继续保持足够的警惕。 |
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