8月21日出版的英国《经济学家》发表文章指出，亚洲新兴经济体正在率先走出衰退，但亚洲政策制定者也面临两个难题。
    低估亚洲新兴经济的弹性从来没有好处。在1997至1998年的亚洲金融危机以及2001年的网络泡沫破灭之后，局外人预言它们的经济将长时间萎靡不振，没想到它们却迅速反弹。今年年初，有观点认为，只有在发达国家的消费复苏以后，这些出口依赖型经济体才可能恢复活力。西方国家的经济看起来仍然显得很疲软，许多国家经济在第二季度收缩。即使美国经济今年下半年开始增长，消费看起来也仍然很低迷。然而受西方消费习惯影响日益减弱的亚洲经济体却增长迅速。
    中国、印尼、韩国和新加坡四个亚洲新兴经济体公布的第二季度GDP数据显示，它们的平均年增长率超过10%。就连衰退程度较重的日本似乎也比西方国家恢复得要快。今年亚洲新兴国家的增长率应该超过5%，而七国集团可能收缩3.5%。亚洲是如何实现如此惊人反弹的？
    亚洲的反弹有几方面原因。首先，制造业在一些经济体中占重要地位，并且诸如汽车和电子类的行业周期性极强，其产量在经济低迷时期急剧下降，在经济好转时明显增加。第二，亚洲出口在2008年底下滑加剧是因为全球贸易资金冻结，而如今这些资金又流动起来。第三，也是最重要的原因，由于亚洲的财政刺激比西方规模大、起效快，国内消费已出现反弹。在这次经济衰退中，除印度以外亚洲其他国家的政府资金状况比发达国家好得多，因此可以花更多的钱。私营部门债务较少，从而使得家庭和公司更有可能去花政府发放的救济款。亚洲银行也比西方银行处境好，可以发放的贷款也更多。10年来的谨慎没有使亚洲避免这场全球衰退，但使得亚洲的财政和货币武器更有效。
    20年来，亚洲新兴经济体的平均增长率接近8%，是发达国家的3倍，给世界其他地区带来了巨大的好处。如今，当西方国家可能增长缓慢时，亚洲新兴经济体的反弹更为有益。亚洲无法取代美国消费者的地位，亚洲新兴经济体的总消费只占美国的2/5。但真正重要的是消费的增长。以美元计算，今年亚洲新兴经济体的消费开支增长将超过美国和欧元区的消费下降。消费从西方向东方的转移将有助于重新平衡世界经济。
    政府大笔花钱刺激经济是件容易的事。但亚洲政策制定者现在面临两个难题。眼前的困境是如何在不扩大信贷和资产价格泡沫的情况下维持经济的复苏。长期的挑战是，一旦政府财政刺激措施的影响力开始消退，增长将会放缓，除非实施经济改革促进私人消费。上述两大难题的部分解决办法是允许汇率上浮。如果亚洲央行压低汇率将会遏制内部流动性，强势货币将有助于出口导向型向内需导向型增长转变，并且能提高家庭的实际消费能力，也能抵御西方贸易保护主义者的攻击。
    今年，亚洲新兴经济体和发达国家之间的经济增长差距直奔创纪录的9%。如果亚洲的复苏使其从政者得出不需要改变汇率政策或实施结构性改革以促进消费的结论，那将是严重的错误。应确保这次经济增长之后不会紧跟着另一次下降。