具有定价权力的LME圈内会员正在议价交易。(资料图片)

    自2008年8月次债危机爆发以来，各国金融市场遇到前所未有的冲击与洗礼，但期货市场是这次危机中受影响最小的市场，以伦敦为首的商品市场更是让大量资金找到相对安全的栖息之地。英国期货市场以它独有的市场特性以及交易机制吸引了众多投资目光。

    5大衍生品交易所近4年交易量年增1/4

    英国有5个衍生品交易所。
    交易规模最大的是伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)，主要提供短期利率、股票、指数、互换、政府债券、商品和货币等一系列衍生产品。英格兰银行、华尔街的投资银行还有各国一些商业银行都是主要交易者。
    第二是伦敦金属交易所(LME)，提供铝、铜、镍、锡、锌、铅期货和期权合约，世界上主要金属巨头如力拓、美富全球集团、英国矿业公司、必和必拓等，还有中国的中国铝业、江西铜业都是LME的会员。
    第三是ICE期货欧洲交易所，它是全球能源市场领先的完全电子化的期货和期权交易场所。
    第四是伦敦能源经纪协会(LEBA)，主要交易天然气、煤气以及各类排放量合约，该交易所推出的煤炭指数已成为全球的定价基准。LEBA目前有10个会员，其中APX集团84%的交易量集中在英国的煤气市场，是LEBA最大的交易商。
    第五是2003年伦敦证券交易所与瑞典OMX集团合资成立的EDX伦敦衍生品市场，它目前主要针对北欧和俄罗斯的证券和固定收益衍生品交易。
    英国交易所衍生品市场以交易合约名义价值计算的衍生品交易量2007年达到22万亿美元，在过去的4年中，每年增加1/4。

    LME只有11家会员有权参与圈内议价交易

    伦敦金属交易所由7类会员构成：圈内会员、准经纪清算会员、准交易清算会员、准经纪会员，准交易会员，还有个人会员和荣誉会员。
    其中圈内会员RingDealingMembers是伦敦清算所的会员，同时也是英国金融监管局FSA的会员，并且获得英国2000金融服务与市场准则法授权，是惟一能够在圈内交易的会员，可以进行24小时不间断的办公室交易(Interofficetrade)，还能向客户报出买卖价，成为客户的“对睹家”或“庄家”也就是做市商(MarketMaker)。做市商就是给客户报买卖价，接受客户的任何交易，他们知道所有客户的下单价格与单量，有控制市场的能力。
    目前LME拥有AmalgamatedMetalTradingLtd(AMT德资)、Barclays(英资)、Calyon(美法合资)、MFGlobalGroup美富集团(美资)等11家圈内会员。
    而准经纪清算会员(AssociateBrokerClearingMembers)多数为国际大型投资银行或投资公司如高盛等等。其性质基本与第一种会员一致，除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和义务。准交易清算会员和准经纪会员都必须通过前两类会员进行报价交易。准交易会员和个人荣誉会员只享有一定的知情权，除此就没有其他权利，力拓、中国铝业等大型知名的生产企业就属于LME准交易会员。

    金融风暴中，LME24小时严控保证金

    尽管金融风暴肆虐全球，但此次LME似乎并未受到很大影响。雷曼兄弟宣布破产后，伦敦结算所宣布雷曼兄弟不能成为履约客户，随即LME宣布暂停雷曼兄弟在电子盘的交易。雷曼是此次危机中交易所碰到的唯一一个出现问题的客户，但由于伦敦清算所及时有效处理，雷曼所代理的客户的仓位已全部平稳顺利地转到其他经纪商名下。
    美富集团是全球最大的期货经纪商，是LME圈内的会员，从事与金属有关的期货、期权、掉期以及清算，拥有遍布全球生产商、消费商、银行、基金以及金属客户，每天交易量达600万手，在这次百年不遇的危机中承担着巨大的风险压力。
    为了保障客户和公司的安全，美富花了大量精力在客户保证金收取上，原来第二天追加保证金的，提前到当天清算结束追加；由于欧美市场不设涨跌停板，在市场急剧震荡中，公司对全球市场进行24小时监控，也可能在盘中向客户追加保证金，并对追加不到位的客户头寸实施强平。
    LME2008年交易数据显示，美富集团的总成交量排名首次进入前三。据介绍，他们在LME交易的客户全部是法人客户，因此客户资质优良，抗风险能力很强。
    伦敦金属交易所(LME)在2008年2月25日启动钢坯期货的场外交易(包括电子交易和电话交易)后，在同月28日正式启动了钢坯期货的场内交易(圈内喊价交易)。不过，从2008年3月5日LME滞后两天公布的期货持仓数据来看，正式上市已有一周的钢坯期货的总持仓(仅统计结算会员)仅有区区135手，显示亚太地区投资者尚缺乏参与兴趣。
    LME的商务主管LizMilan则将钢坯期货的备受冷落归因于中国政府对钢坯出口征收的25%高额关税税率，这也导致了中国钢铁生产商无意进入LME市场。但在钢坯合约推出15个月后总交易量有着非常明显的变化，截止到2009年7月22日上午LME钢坯交易量超过200万吨，且7月份交易量超过2500手，为2009年每月交易量最高水平。
    LME会员还报告称，其他基于LME合约的非清算柜台交易量超过交易所平台交易量4倍。这些数据表明LME钢铁合约在该市场越来越得到认可。

    [相关链接]国内企业如何进入LME交易

    有两种方式可以成为LME会员：一是向英国金融监管局FSA或LME直接递交申请，准备所需要的材料。此种方法耗时且复杂；另一种方式是通过收购LME现有的会员单位，直接成为LME会员。此方法直截了当，但需要一定实力，同时也需要经过英国金融监管当局FSA和LME董事会的通过。
    中国证监会对我国国有企业从事LME期货交易有政策限制，凡国有企业欲合法从事LME期货交易必须征得中国证监会的批准，且只能在LME从事与自身生产或消费相关商品的保值期货交易，不能代理客户交易。
    至2009年已经取得证监会批准从事LME期货业务的国内企业有16家：第一批是五矿发展，第二批是中国铝业(铝)、青铜峡铝厂(铝)、河南豫光集团(铅、锌)、中金岭南(铅锌)、金川有色(铜、镍)、江铜和铜陵(铜)；第三批是葫芦岛锌厂(铅、锌)、焦作万方(铝)、兰州铝业(铝)、水口山有色、云铝股份、云南铜业、云南锡业、株冶集团。
    虽然中国证监会批准的从事LME期货交易的企业只有16家，但目前从事LME期货交易的国内企业远不止16家，基本都是通过香港经纪公司进行地下操作，少部分直接与LME经纪公司建立保证金的交易。