美国联邦储备委员会主席伯南克。新华社/路透

　　美国联邦储备委员会（美联储）16日再出惊人之举，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从1%降至历史最低点——零至0.25%区间。这意味着美国已进入“零利率”时代，美联储几乎失去运用利率进行宏观调控的“传统手段”。如何拯救陷入衰退的美国经济，美联储和美国政府面临着严峻挑战。

经济危局逼出无奈之举

　　美联储的近乎“孤注一掷”，既彰显了美联储决策层应对危机的决心和魄力，更反映了美国经济衰退的严重性。随着金融危机持续恶化并不断向实体经济扩散，美国经济陷入深度衰退已成必然。根据权威机构的判定，美国经济已于去年12月陷入衰退。一些经济学家预测，今年第四季度美国经济将大幅收缩4%至7%。
　　美联储在16日的降息声明中说，自10月底的例会以来，美国就业形势恶化，消费开支、企业投资和工业生产都在下降，金融市场形势依然严峻，信贷条件仍在收紧，“总体上看，经济前景进一步看淡”。由于衰退导致物价急剧降低，通胀压力缓解，这也给美联储降息提供了可能。

向非传统手段过渡

　　面对严峻的经济形势，美联储不得不使出大幅降息这一“撒手锏”。但随着美国进入“零利率”时代，美联储也面临调控手段枯竭的困境。美联储表示，该委员会将“利用一切可以利用的工具”，避免美国经济陷入深度衰退。因此，前美联储官员劳伦斯·迈耶认为，这次大幅降息很可能是美联储调控经济由“传统手段”向“非传统手段”过渡的转折点。
　　所谓“非传统手段”，即在未来一段时间，美联储将充分发挥“最终借款人”的角色，通过创新融资工具，大幅向市场注资。换言之，美联储将充分发挥手中“印钞机”的功能。
　　事实上，随着降息空间的不断减小，美联储近来已加大了向市场注资的力度。美联储上月宣布，再拨8000亿美元用于促进信贷市场运转，其中6000亿美元用于购买住房抵押贷款债券，2000亿美元用于促进消费信贷。美联储的资产负债表也已从9月份的9000亿美元迅速膨胀至目前的2.2万亿美元。在16日的声明中，美联储还用大段文字重申了购买可抵押债券、加大注资的决心。
　　但大幅注资将加剧美联储的资产负债，并可能导致市场上美元泛滥并造成美元贬值。美元贬值或许在一定程度上有利于美国经济，但从全球市场看，势必加剧受金融危机冲击的其他经济体的困境，并使其他国家失去投资美国的信心。在全球化的时代，其他国家经济大幅下滑，美国也绝不可能独善其身。

通缩威胁增大

　　美国劳工部16日公布的11月消费者物价指数(CPI)显示，美国经济面临的通货膨胀压力减轻，通货紧缩阴影笼罩。
　　劳工部数据显示，美国消费者物价指数重挫1.7%，远高于大多数经济学家预测的1.3%，创下美国劳工部1947年开始记录经季节调整后消费者物价指数的最大跌幅。
　　这一轮消费者物价指数猛跌由油价下跌拉动。能源价格在11月下跌了17%，创下1957年以来的单月最大跌幅。11月除去能源和食品价格的核心物价指数和前一个月持平。

“救救”美联储

　　按照美联储的决定，“零利率”政策将维持一段时间。对于美联储的举动，美国经济学家肯·梅兰认为，美国利率已非常低，降至“零利率”心理作用更大于经济效用，将会有助于振奋市场信心。受降息鼓舞，当天纽约股市暴涨。但《华尔街日报》发表文章称，即使考虑到美联储的这剂猛药，美国经济前景依然“惨淡”。
　　美国当选总统奥巴马16日警告说，美联储手头应对衰退的“弹药”已快要用光，他呼吁政府其他部门“站出来”赶紧行动，不要让美联储一家“死扛”。奥巴马说，经济刺激方案是当前所必需的，他已召集自己的经济顾问委员会当天开会，商讨对策。
　　在应对金融危机和经济衰退问题上，美联储和美国财政部一直在“联合作战”。但财政部最近公布的一系列重大举措并未能有效遏制经济下滑的态势，这迫使美联储不得不全力以赴。随着奥巴马上台，其大规模刺激投资和消费的“新政”可望付诸实施，可能对美联储形成有效配合。
　　从目前来看，“零利率”时代标志着美国经济正处于一关键节点。如果举措得当，美国经济可望由此逐步走出困境，或者避免陷入更长时间的萧条；但如果举措失当，则不仅不能挽救美国经济，相反将拖累世界其他经济体的发展。何去何从，既是对美国决策层的考验，也是对世界经济的挑战。