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美国联邦储备委员会于当地时间21日晚宣布，已经批准美国金融危机发生后幸存的最后两大投资银行高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。美联储同时表示，根据法律，该决定要在5天的等候期后才能最终生效。
这是继今年美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购、第三大投行美林公司被美国银行收购和第四大投行雷曼兄弟申请破产保护之后，美国金融危机中的又一个剧烈变化。至此，华尔街五大投资银行格局被彻底打破，美国金融机构正面临上世纪30年代经济大萧条以来最大规模的重组。
主动要求转型
根据美联储的决定，高盛和摩根士丹利以后将混业经营，一方面它们可设立商业银行分支机构吸收存款，另一方面还可以与其他商业银行一样永久享受从美联储获得紧急贷款的权利。这两大融资条件，将有效帮助它们渡过目前的难关。
另外，在高盛和摩根士丹利向银行控股公司转型期间，为了增强对它们的流动性支持，美联储授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利以及美林在美国的经纪商子公司发放信贷。美联储还授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利和美林三大投行的驻伦敦经纪商子公司发放信贷。
同时，高盛和摩根士丹利从此也将接受美联储和其他监管机构更为严厉的监管，并须满足新的资本金充足率要求，盈利水平也可能远不及从前。有分析人士指出，尽管商业银行模式可能致使利润空间收窄，两家投行仍主动要求转型，最根本的原因还是流动性严重不足。耶鲁大学金融学教授陈志武指出，从高盛和摩根士丹利这么快变身看，它们的亏损要比外界预想的更大，这迫使它们必须尽快采取应对措施。
高盛表示，接受美联储的监管是恰当的，而且就保护和扩大业务网络而言，符合公司的最佳利益。摩根士丹利也表示，寻求身份转变是为了给公司提供最大限度的灵活性和稳定性，在金融市场遭受飞速和深刻的变化时继续寻求新的业务机会。建行研究部高级经理赵庆明指出，高盛和摩根士丹利转为银行控股公司后，它们的资金来源更加多元化，资金成本下降，流动性风险降低。
据悉，目前高盛旗下已经有两家活跃的吸纳存款的机构：高盛银行(美国)和高盛银行(欧洲)股份有限公司。这两家银行共持有超过200亿美元的客户存款。
投行神话终结
“大摩和高盛的决定，标志着以往世人熟知的华尔街的终结。”美国联邦储蓄保险公司(FDIC)前主席威廉·伊萨克感叹道，“这个消息糟透了。要知道，这些敢于冒风险的华尔街投行曾经帮助创造了美国经济的太多辉煌。”
过去数十年间，凭借大胆“赌钱”行为和举债经营，高盛和摩根士丹利等投资银行成为华尔街同行妒忌的对象。它们利润丰厚，商业活动屡屡登上媒体头条，为全世界企业和政府的并购、招股、重组等经济活动提供咨询，相对较少受监管层干预。不过，这种冒进模式在过去数星期分崩离析。鉴于投行大力扩张的债券业务“深不可测”，信贷危机蔓延使投资者对投行的赚钱方式失去信心。
香港中文大学经济系副教授庄太量22日表示，高盛及摩根士丹利是两家仅存的投资大行，它们的转型标志着投资银行年代终结，相信未来环球金融市场将更稳定，中小投资者将从中受益，因为这两家银行短期可能会以高息吸引存款，从长远而言则要减少投资高风险产品。赵庆明指出，高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司，使华尔街金融机构变为进一步的混业经营。
但赵庆明同时提醒，高盛和摩根士丹利的转型说明，业务比较单一的金融机构更容易受到经济周期或金融市场波动的影响，因此专业性的金融机构应该加强风险管理、扩大业务范围并实现收入多元化。对中国的金融市场来说有两点值得借鉴，第一就是要避免金融市场尤其是股票市场的大起大落，第二就是我国金融机构应该尽可能实现多元化经营，尽可能加快推进混业经营。
多米诺骨牌效应
约翰·霍普金斯大学经济学教授鲍泰利指出，美国金融市场沦落到这种地步，与美国金融机构的投机性太强有关。此外，由于金融创新，大量金融衍生品进入市场，而许多投资者其实并不清楚这些金融工具的风险性，这就埋下了重大隐患。
美国金融监管也存在监管不力的问题。美国前劳工部长罗伯特·赖克指出，美国金融体系存在不透明性，金融机构和个人的借贷大大超过了经济增长的速度，这必然会导致问题出现。此次五大投行深陷困境的一个突出原因，就是资产负债率太高，因此当次贷危机愈演愈烈时，它们就很难幸存下来。
一些经济学家认为，随着危机进一步加剧，可能有更多金融机构成为新的牺牲品。在这场严重的金融危机面前，美国政府采取了一系列大胆应对措施。除了美联储大幅注资、政府接管多个金融巨头外，美国财长保尔森20日还公布了总额约7000亿美元的金融救援计划。外界普遍认为，美国政府此举将会给市场以喘息机会，从而使美国金融市场逐步恢复稳定。尽管救市有违自由市场经济理念，并可能带来“道德风险”问题，但曾参与1979年克莱斯勒公司救助计划的美国前政府高级官员罗格·阿尔特曼表示，美国正处在“危险的金融环境”中，政府此举势在必然，而经过一段时间后，政府将能从这些大胆投资中获益。
陈志武认为，随着经济全球化，政府对动荡的金融市场采取干预措施，存在一定的必要性。他还认为，从目前看，美国的这一庞大救市计划将会帮助一些金融机构走出困境。但他同时也表示，布什政府是否需要推出这么庞大的救市措施则有疑问。 |