图为美国纽约拍摄的雷曼兄弟公司总部的资料照片。新华社/路透

　　今年3月，华尔街投行摩根大通以每股10美元的低价收购了濒临破产的贝尔斯登后，市场一度被乐观的情绪感染，认为次贷危机最糟糕的部分已经过去。然而，雷曼兄弟公司16日公布的巨额亏损消息令市场认识到，次贷危机的“后续效应”仍在陆续出现，而由此引发的信贷紧缩、金融整合将使未来的美国经济面临更多的不确定性。

困境未脱

　　美国第四大投行雷曼兄弟公司16日发布财报称，本财年第二季度(至5月31日)公司亏损28.7亿美元，是公司1994年上市以来首次出现亏损。除了雷曼兄弟以外，本周金融市场还将迎来更多华尔街投行的季度业绩报告。由于市场总体认为信贷危机给金融机构带来的影响尚未消除，分析师下调了对高盛与摩根士丹利二季度的盈利预测。
　　皮特堡资本集团分析师金·考西指出，市场现在不仅关注金融机构的财报数字，还紧盯它们的资产减记情况。有数据显示，华尔街金融机构在前几年风光时期累积的庞大获利，已有将近一半在最近12个月内泡汤。2004年初至2007年中期，全美七大金融公司的获利高达2540亿美元。但去年7月以来，美国银行、花旗集团、摩根大通、雷曼兄弟、美林、高盛与摩根士丹利七家公司已累计宣布资产减记1072亿美元，其中多数都是反映抵押房贷投资价值的缩水。
　　分析人士指出，已有愈来愈多的迹象显示，华尔街金融机构尚未摆脱困境。持续低迷的房地产市场、利差的不断缩小以及多种贷款质量的下降都在侵蚀金融机构的盈利空间。摩根士丹利分析师格雷格·彼得斯认为，信贷危机中第一个阶段在贝尔斯登3月17日被摩根大通低价收购后基本结束，但第二阶段可能同样艰难。他指出，信贷市场动荡及其对金融系统的冲击，再加上总体经济的放缓，这是多数人未充分认识或理解的事情。

金融整合

　　自贝尔斯登被摩根大通收购、成为第一家葬送于次贷市场的著名投行后，业内对雷曼兄弟公司的忧虑便开始显现。由于二者的资产负债平衡表最为接近，一些主流媒体曾猜测“雷曼会沦为下一个贝尔斯登”，甚至还有雷曼可能被百仕通收购的传闻。对此，雷曼首席执行官理查德·富尔德表示，不排除雷曼兄弟和其他金融机构合并的可能性，只是这样的交易不太可能在近期发生。他还主动表示，亏损是自己的责任，已采取相应措施确保不会继续出现如此糟糕的业绩。据悉，上周雷曼通过发行新股募得60亿美元资金，并且撤换了公司首席财务官和首席运营官。
　　不过，美国金融整合的大潮流恐怕是难以逆转了。美林公司首席执行官约翰·塞恩本月10日表示，华尔街金融业正经历一个整合阶段，弱小的公司将被吞并，而大公司也不是没有破产可能。该公司首席投资策略师理查德·伯恩斯坦也认为，美国住房市场下滑以及结构性融资过度引发的“信贷衰退”将至少持续两年时间，未来几年金融行业将经历“大规模整合”。伯恩斯坦指出，在前一轮市场下跌周期中，约有25%的金融企业通过破产、被并购等方式“消失”，而次贷危机爆发以来，破产或者被并购的金融企业只占全行业的7%左右，因此未来仍存在较大整合空间。

加强监管

　　美国证券交易委员会(SEC)近日已对国内三大信用评级机构开展调查，该机构主席考克斯同时表示，SEC已在制订计划，加强对美国五大投行的监管。目前，SEC正在就各种潜在的风险问题与摩根士丹利、雷曼兄弟、美林、高盛以及被摩根大通收购的贝尔斯登进行沟通。
　　美国《纽约时报》的文章称，在对金融机构的监管问题上，兼任纽约联邦储备银行理事的雷曼首席执行官富尔德更有发言权。他指出，除了SEC外，美联储也有权力加强对投行的监管。值得一提的是，在贝尔斯登倒闭后，美联储宣布向投行等一级交易商开放贴现窗口，保证了后者的流动性。至于美联储会采取何种监管措施，现在还很难判断。
　　分析人士也担心，金融管理当局加强监管后，华尔街银行将被迫减少财务杠杆的操作，这将使美国金融界面临低回报、低盈利和低就业的困境。纽约市独立预算办公室近日发布研究报告称，纽约地区性经济衰退将很快到来，并且将一直持续到2009年下半年，华尔街金融机构可能在未来一年内裁员3.33万人。