汤姆森金融数据公司最新公布的数据显示，8月份全球并购交易额跌至2005年7月以来最低，仅为1786亿美元，比去年同期下降32%。在当月的单笔交易中，交易额超过50亿美元的独此一份——德国汉高公司并购荷兰阿克苏诺贝尔子公司，这在2004年9月以来还是首次出现。分析人士称，美国次级信贷危机爆发后，银行对私人股权基金惜贷是全球并购交易“缩水”的主因。
在全球流动性过剩的背景下，投资银行成为私人股权基金的好伙伴，全力支持后者在全球的并购交易活动。今年以来，全球范围内由私人股权基金推动的并购交易额已突破7000亿美元，仅今年上半年就有KKR以250亿美元收购美国第一数据公司、黑石以390亿美元收购美国最大写字楼投资基金EOP并以260亿美元收购希尔顿酒店集团等巨额收购。今年一季度，全球范围内由企业和私人股权基金发行的债券达到1830亿美元，较去年四季度增长了25%。统计显示，私募并购的杠杆率普遍达到80%以上，低息环境下的高杠杆已成为私人股权基金获利的最主要途径。
但是，随着8月初美国次贷危机突然恶化，流动性的枯竭让私人股权基金的如意算盘落了空，更让负责承销企业和私人股权基金所发行债券的银行吃了哑巴亏。据美国《时代》杂志介绍，目前全球约有5000亿美元左右与杠杆收购相关的债券融资未能找到买家，更多的银行因融资渠道被阻而陷入困境。在这样的背景下，私人股权公司即使将收购计划说得“天花乱坠”，银行也不会轻易批准这种高风险的杠杆融资方案。汤姆森公司公布的数据显示，今年8月由私人股权基金推动的并购交易额比去年同期下降64%，只有166亿美元。英国《金融时报》撰文称，高收益企业债发行受阻的现象说明杠杆融资并购交易热潮已达顶峰。
不过，近年来经济一直蓬勃发展的新兴市场国家却“风景这边独好”。在美国次贷危机风暴中，这些国家未受过多影响，甚至还被视为影响全球并购市场未来风云变幻的重要角色。毕马威公司最新公布的调查结果显示，新兴市场国家在发达国家的并购交易额与发达国家在新兴市场国家的并购交易额之比已经从四年前的1：4提高到了1：2；“金砖四国”(巴西、俄罗斯、印度、中国)今年上半年在发达国家的并购案已达到67例，而2003年全年上述四国在发达国家的并购案仅有49例。 |
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