有些经济指标（如货币供应量和固定资产投资增速）持续性地回落是合理的、正常的，否则，未来就有恶性通胀与产能严重过剩的风险。
　　预计今年二季度GDP增长在10.5%左右，年末的经济增长将回落9%附近，但是这种增长速度回落并不是中国经济出现了问题，更不是二次探底，而是正常的增速放缓。

　　欧债危机对我国影响不容忽视

　　欧元区主权债务危机和全球经济增速的放缓也加大了人们对中国经济出现二次探底的担忧，毕竟在全球经济一体化高度发展的今天，金融危机对我国的直接影响和间接影响都不容忽视。
　　从直接影响来看，由于我国目前持有的希腊国债和希腊金融机构的资产相当有限，这也就意味着即便希腊最终陷入债务违约，对我国的直接影响也非常有限。当然，如果希腊债务危机不能得到有效遏制，并进而扩散到葡萄牙、西班牙和意大利等其他欧元区国家，那么我国面临的外汇资产损失风险将增大。
　　与直接影响相比较，欧元区主权债务危机对我国的间接影响却非常大，这种间接影响主要表现在欧盟经济再次衰退而导致的我国出口下降。欧盟经济复苏前景的不明朗必将严重影响到我国的出口。海关总署的统计数据表明，自2007年开始，欧盟已经取代美国成为我国第一大商品出口市场；受金融危机影响，2009年中国对欧盟出口2362.8亿美元，占当年外贸出口总额的19.7%，但是比2008年下降566亿美元。今年我国对欧盟的出口前景由于受希腊债务危机的影响将变得更加不确定。受主权债务危机影响，年初以来人民币对欧元累计升值超过14.5%，人民币对欧元汇率大幅上升将使得我国对欧盟出口形势越发严峻，但是这种影响与美国次贷危机的影响相比较要小很多，统计数据表明，今年前5个月，我国对欧盟出口1135亿美元，比去年同期增长34.4%。

　　今年经济增长将逐季回落

　　上半年宏观经济数据的即将公布，国内外对于中国经济可能出现“二次探底”的疑虑和担忧也开始升温。这种疑虑和担忧主要是基于某些经济指标出现持续回落而作出的判断。从领先指标来看，5月份PMI指数为53.9，较4月份回落1.8个百分点；5月份发电量同比增速为18.9%，较4月份放慢了2.5个百分点；5月份的货币供应量和企业新增加贷款也出现不同程度的回落。从同步指标来看，前5个月固定资产投资增速为26.1%，较1-4月份回落0.2个百分点，较1-3月份回落0.5个百分点；5月份工业增加值同比增长16.5%，较4月份回落1.3个百分点，较3月份回落1.6个百分点。预计6月份上述主要经济指标还将出现不同程度的回落，领先指标和同步指标都表明我国经济增长确实出现了回落的发展态势。
　　笔者认为，对于我国经济增长出现的放缓现象要辩证地看待，要结合经济周期规律来正确认识经济放缓的内在本质和趋势特征。某些经济指标持续性地回落是合理的、正常的，否则将对我国未来经济的健康发展埋下重大隐患。比如货币供应量和固定资产投资增速的回落就很正常，不如此，未来就有恶性通胀与产能严重过剩的风险。
　　今年我国GDP同比增长出现逐季回落应当在预料之中，我们预计今年第二季度GDP同比增长在10.5%左右，比第一季度回落1.4个百分点，年末的经济增长更是将回落至9%附近。但是这种增长速度回落并不是中国经济出现了问题，更不是所谓的“二次探底”，而是正常的增速放缓。这种增长速度的回落主要是受统计基数的影响，去年我国经济表现为强劲的V型复苏，前低后高（去年四个季度GDP同比增长分别为6.2%、7.9%、9.1%、10.7%），今年季度GDP同比增长前高后低应该在情理之中，也是很正常的经济现象，否则经济就有过热之嫌。

　　我国经济没有“二次探底”风险

　　尽管当前世界经济的复苏还存在很多不确定性和不稳定因素，外贸出口将面临一定的不利影响，而且这种影响将在今年三、四季度充分显现出来；尽管我国今年的经济增长将出现增速放缓，逐季回落，但是这些因素都不会影响我国经济的复苏进程，我国经济更不存在“二次探底”的风险。
　　在积极的财政政策和适度宽松的货币政策宏观调控下，预计2010年我国GDP同比增长速度仍会在10％左右，为改革开放30年来中国经济平均增长水平。而且，从整体上讲2010年我国的经济增长将由去年的过度依赖投资拉动（2009年资本形成对GDP的贡献率高达92.3%）回归到投资、消费与净出口“三驾马车”的相对均衡增长。
　　今后一个时期，我国要处理好保持经济平稳较快发展与调整产业结构的关系。一方面要保持政策的连续性和稳定性，呵护经济复苏的良好发展势头；另一方面要加大结构调整力度，严控高耗能、高排放行业，大力发展战略性新兴产业和绿色能源产业，尽早实现节能减排目标，实现经济持续增长与减排降耗的和谐统一。

（作者为齐鲁证券高级宏观分析师）