18日，美元指数已攀升到最高87.46。以不到半年的时间，比年初的77.88上升了超过12%。美元指数的上涨，已成为全球金融市场的重要现象。
　　这次美元的上涨，既有主动上涨的一面，也有被动上涨的一面。主动的因素在于，在货币比优的过程中，由于美国经济从2009年第三季度开始复苏，在全球主要经济体中，美国经济复苏的局面比欧元区、日本和英国都好。被动上涨的一面在于，在全球各货币比劣的过程中，与欧元、英镑等币种相比，美元显得更好。
  　由于欧盟诸多国家随时可能爆发严重的主权债务危机，因此欧洲货币会一直受到债务问题的压制。并且债务问题具有长期性。可以说，美元指数自2002年年初以来的长期下跌趋势已经结束，其长期上涨空间已经打开。
　　由于美元在全球经济生活中的极端重要性，因此美元的长期强势将给世界经济带来极为深刻的影响。
　　从中期来看，美元强势将对全球金融市场造成压力。从2009年3月开始，全球金融市场开始预期经济复苏，伴随着美元的走软，全球股票市场、大宗商品市场、能源期货市场都牛气冲天。未来由于美元进入强势，过去那些追逐较高收益的资金将会逐渐流回美国，因此除了美国本土市场外，全球其他地区的金融市场将面临失血的窘境。根据最新的数据，2010年1、2、3月份，净流入美国的资金分别为150亿、471亿和1405亿美元。
　　美元走强将影响全球“退出”经济刺激政策的实施。由于美元升值，因此美国的输入物价指数总体上会呈现下跌趋势，对于美国的物价指数有压制作用。5月19日，美国劳工部发布4月消费者物价指数（CPI）报告显示，经过调整后下跌0.1%，能源、住房、汽车以及服装价格均出现下跌，这是美国CPI在2009年3月以来的首次下降。在不计食品和能源价格的情况下，美国4月核心CPI与上月持平，年升0.9%，是自1966年1月以来的最低数值。由于物价指数走低，目前美国经济并不存在通胀压力，将给予美联储更长时间维持低利率的空间。那么，其他经济体的升息时间和空间也会受到相应牵制，尤其是那些货币汇率盯住美元的经济体。这样，全球退出经济刺激政策的步伐会放慢或停滞，从而会给除美国外的其他经济体带来滞胀的风险。
　　美元重新走强，还将严重影响国际贸易格局，重新划分世界经济版图。由于美元的走强主要体现在相对于欧系货币和商品货币走强，因此将有利于欧洲和商品货币国家的出口，有利于这些国家的经济复苏。但是，由于亚洲地区的货币相对于美元处于震荡和相对的固定状态，因此亚洲经济体对美国的出口将不会受益于美元的强势，相反，亚洲货币会跟随美元相对于欧洲和商品货币国家升值，出口因此会受到打击，因此对于亚洲地区的经济成长或复苏会造成阻力。而由于美国的逆差主要来自于亚洲地区，因此美国的贸易状况对于美元汇率的依赖反而不是很大。
　　美元的长期强势，将会极大地加强和稳固美元的国际储备货币地位，使得国际货币体系的变革出现停滞。美元的走强，将使得全球主要经济体的央行不得不重新调整外汇的储备结构，增加美元的份额。因此，美元的走强，又重新将全球更大程度地捆绑在美国和美元的列车上，未来更不容易摆脱美国和美元的影响。

（作者单位：东航国际金融）