我国西南5省旱灾持续时间长，影响范围广。受灾地区粮食减产已经成定局，西南持续旱灾将强化通胀预期，西南旱灾不会对我国物价产生大的冲击，但农产品价格上涨是中长期趋势。
　　我国西南5省旱灾持续时间长，影响范围广。2009年9月中旬开始，云南、贵州、广西等地气象干旱开始露头。云南大部雨季提早结束，10月下旬就出现了大范围中等以上程度气象干旱，至今已持续4个月。其中云南中北部、贵州西部、四川南部、广西西北部出现了大范围重旱。国家气候中心表示，从目前的气象条件来看，到4月中旬，西南地区这一带都见不到很有效的降水，旱情还会持续一段时间。
　　西南部分地区严重气象干旱已对群众生活、农业生产、塘库蓄水、森林防火等造成极大影响。

　　西南持续旱灾将强化通胀预期

　　我们认为，西南五省持续旱灾将对物价产生一些影响，具体来说：
　　第一，受灾地区粮食减产已经成定局，粮食涨价预期增加。据统计，1997-2008年西南五省农作物播种面积占全国的比重处于18.4%-19.5%，西南持续旱灾将对农作物产量产生明显的负面影响，根据公开的报道，截至3月10日，全国耕地受旱面积达到9215万亩，重灾地区大部分小麦(资讯,行情)、油菜等作物已经枯死，部分受灾地区粮食绝收已成定局。根据西南各地反馈的消息来看，各地减产、绝收面积不断扩大。粮食和石油是通胀的先行指标。如果价格持续上涨，将推动下游数千行业产品价格上涨，从而引发通胀。目前，我国CPI构成中，食品类权重占三成，而粮食价格上涨必将引起肉禽蛋奶等农产品价格上涨，因此，粮食价格上涨对CPI影响最大。今年，受粮食最低收购价提高、西南五省粮食减产、国内化肥等农资价格上涨影响，后期粮食价格上涨压力较大。
　　第二，旱情将使粮食种植成本大幅增加，直接导致农产品价格上涨。
　　第三，广西西北部和云南大部分地区是我国食糖主产区，倘若干旱持续将极大地影响下一榨季的食糖产量，预计干旱将使云南本榨季食糖产量同比下降15%左右。另外，旱情还可能导致延迟橡胶(资讯,行情)开割的时间，从而影响全年的产量。
　　第四，西南持续旱灾将强化通胀预期。央行最近对中国银行(601988,股吧)储户的调查问卷显示，我国储户对未来物价上涨预期指数高达65.6%，已是连续5个季度上升。城镇居民预测下季物价上涨的比例略有下降，但季节调整后居民通胀预期仍显上涨。2010年1季度，预计下季物价上涨的居民为35.6%，预计物价不变和下降的居民分别占44.7%和8.0%。剔除季节因素后，居民通胀预期继续上涨，未来物价预期指数为65.6%。

　　不会对物价产生大的冲击

　　第一，2004年以来，我国连续6年粮食增产，从2007至2009年，更是实现连续3年超万亿斤，粮食供给形势大为改善。国家粮食局数据显示，仅仅在2009年，国有企业粮食收储就达到3000多亿斤，社会收储达到5600亿斤。第二，从国内粮食库存来看，稻谷的供求趋于平衡，玉米(资讯,行情)和小麦则是供大于求；从粮食库存消费比来看，2009年我国这一指标超过40％，远高于国际公认的17％-18％的安全线水平。第三，云、贵、川和广西、重庆5个省区市都属粮食自产自销的平衡区，每年在全国粮食产量所占的比重很小，不会影响到今年粮食的全局收成。我国粮食核心区主要分布在东北、黄淮海和长江流域，而此次受灾地区主要集中在西部，因此对我国2010年粮食影响不大。第四，从目前来看，由于粮价上升，去年国内小麦种植面积有所扩大，今年华北、东北两大商品粮基地的墒情也很好，预计早稻、秋粮种植面积都将有所上升。第五，与去年河南干旱受灾面积1.5亿亩相比较，目前主要受旱灾的5个省区市的耕地受旱面积数据9215万亩，不算很大。

　　农产品价格上涨将是中长期趋势

　　首先，农产品收购价格将继续提高。受国家政策将支持以及通胀预期影响，国内粮价将稳中上涨。市场对通胀的预期会进一步加强，粮价有上涨的动力。同时为保护农民种粮积极性、稳定国内粮食生产，2010年小麦和稻谷最低收购价政策将继续实施，并将高于今年的收购价格，这为国内粮食价格的长期趋势奠定了基调。
  　其次，从长期看，至少在未来20年，由粮价所推动的消费物价上涨将是一个长期趋势，这是由中国人口要增长耕地却不断减少的国情决定的。未来20年中国的城市人口还要增长2倍，如果到2030年中国实现现代化，人均粮食需求量上升到500公斤，就需要7.5亿吨粮食，而去年虽然粮食产量又突破了历史记录，但也仅仅达到5.3亿吨，人均不到400公斤。自1998年以来，中国的人口增加了8700万，增长幅度为7％，但是粮食总产量仅增长了3.6％。所以1998年是一个转折点，因为从那一年以后中国的粮食增长进入了缓慢增长期，耕地面积却由于工业化与城市化速度加快而迅速减少。

（作者系海通证券研究所宏观分析师）